集运欧线主力合约回吐昨日部分涨幅，日内领跌期市，最低跌至2506.1点，跌幅逾2%。

上海航运交易所数据显示，截至2024年12月23日，上海出口集装箱结算运价指数（欧洲航线）报3364.32点，与上期相比跌2.7%。

线上报价方面，2M联盟，马士基上海-鹿特丹1月第二周报价3300/5500；MSC12月份下半月船期报价3020/5040，1月第一周报价为2900/4840，1月第二周之后报价3140/5240。OA联盟，COSCO 12月下半月船期报价3825/6825；CMA 12月下半月报价2955/5485，1月份上半月船期报价2930/5435；EMC 12月下半月船期报价3635/5520，1月份船期报价3655/5610；OOCL 1月第一周报价2950/4900，1月第二周之后报价3400/5800。THE联盟，ONE 12月下半月船期报价2992/5204，1月份船期报价3478/6006；HMM12月下半月船期报价2568/4706，1月上半月船期报价3067/5704；赫伯罗特12月下半月船期报价3000/5000，1月份上半月船期报价3300/5500，1月份下半月船期报价3650/6100。

运力方面，据华泰期货，1月份周均运力相对较多。上海-欧基港52周运力分别为28.3万TEU，1月份WEEK1/2/3/4周运力分别为30.05/19.07/26.6/29.8万TEU（已经排除停航以及TBN情况），1月份目前周均运力26.3万TEU，环比2024年同期增幅相对较多。第二周目前新增1个空班，OA联盟以及2M联盟目前也公布了中国春节假期空班情况，OA联盟2025年WEEK5-WEEK7共计6个空班，2M联盟2025年WEEK5-WEEK7共计7个空班，两大联盟春节空班数量与2024年大致相同。

地缘政治方面，12月23日，以色列总理内塔尼亚胡在议会全体会议上发表讲话时透露，以色列目前与巴勒斯坦伊斯兰抵抗运动（哈马斯）之间有关释放被扣押人员的协议谈判已有“明确进展”。巴勒斯坦官员声称，加沙停火谈判分歧缩小，但仍有问题待解决。

1月份涨价函目前已经公布，考虑到1月份运力供给的大幅增加以及历年1-3月份运价的走势，此轮运价高点或已出现，后期现货价格预计转为震荡向下，交易的大方向也可能会发生逆转（由目前的以做多为主转为做空为主）。2月合约后期聚焦点转为现货价格震荡向下斜率如何，目前初步预估2800点或是02合约的阶段顶部。随着02合约交割结算价格的日渐清晰，后期多头资金或主要聚集04合约，04合约的多头可关注1月15号美东港口可能的罢工行为对盘面带来的扰动。02、04合约在大幅贴水的背景下，后期转为估值端博弈。

需求端，1月春节前货量仍有望上行，供给端，根据12/23日船期，上海-北欧航线12/1月，月度周均运力26.65/25.88万TEU，2025年2月新航线开启，2月周均运力为23.16万TEU，关注近期船司停航空班计划。考虑目前长约货量并不悲观，关税带来的担忧性备货仍在，1月上半月运价环比仍有上涨预期。但地缘端，中东地缘局势反复，远月合约仍面临较大压力，此外需关注美东罢工及人民币贬值因素的影响，以及2月新联盟的排期。春节前仍存旺季预期但现货分歧加大，川普上台前地缘停火谈判仍带给盘面回调压力，短期盘面预计以震荡为主，建议暂时观望。近期需关注主流船司1月开舱及落地情况。

往年的情况来看，年初运价的高点通常出现在1月的前两周，随后开启淡季的运价调整，调整的节奏取决于货量及船司之间的博弈。今年还存在一些不确定性因素影响，一是关税加征预期所带来的货物提前出运，这主要是对美线的影响较多，关注其对欧线的溢出效应。二是1月15日美东港口二次罢工的可能性，在今年国庆前后曾对盘面形成一定的情绪影响。中短期，从船司12月底运价的进一步调降以及1月提涨的情况来看，反弹动力较为有限，可继续关注逢高做空机会。

基本面上，各家航司对1月初的报价出现较大分歧，40GP货柜中，报价最低的马士基将运价进一步下调至$4567，中远海运报价维持最高的$6825。从12月运价走势来看，航司高报低揽，年前欧线集中发运并不明显，基本面短期无明显变动，关注1月报价落地。地缘冲突延续，风险溢价留存，运价维持震荡运行。

整体而言12月末的爆仓甩柜将支撑1月初挺价兑现，但报价的分歧可能会造成兑现幅度向低报价靠拢。随着年末旺季的价格高点逐步体现后，交易的重心将开始转向对于1月运价回落速度的博弈，后续观察1月运价回落节奏，短期仍以震荡走势为主。地缘方面，近期加沙谈判出现了积极势头，昨日以方表示“在人质谈判方面已取得某种进展”，不过昨日晚间以军称在加沙城打死一名哈马斯高级成员，双方仍有冲突发生，预计消息的反复仍将造成远月合约的波动。