今年以来，权益市场回暖，A股日成交量基本在万亿之上，投资者风险偏好有所提升，但是，权益市场波动较大，稳健型投资者想投的是既能把握市场机会，又能平滑波动的产品，这种情况下，优秀的偏债混合产品值得关注，我们来看看市场上有哪些偏债混合产品，业绩持续性如何？
一、长期配置的“压舱石”
我们在进行资产配置时，需要给组合构建一个底仓型的“压舱石”产品，在当前市场环境下，以“债券打底，权益增强”为设计理念的偏债混合产品可能再合适不过了。
从产品本身设计来看，偏债混合产品或可以平滑组合波动，降低回撤风险。
平滑组合波动：即使权益市场回暖，其短期波动性仍可能较高。偏债混合产品通过配置债券等低风险资产（通常占比30%-70%），或能有效平滑组合波动。
降低回撤风险：债券追求稳定收益或可对冲股市短期回调带来的损失。
纯债产品收益相对有限，而偏债混合产品通过权益增强收益，偏债混合产品一定程度上填补了纯债与纯股之间的需求空白，能有效匹配投资者多元化的投资需求。
权益市场回暖可能伴随结构分化（如板块轮动），主动管理的偏债混合产品更具适应性，偏债混合产品的本质是通过资产配置实现风险收益比的优化，而非单纯追求高收益。尤其在市场方向不明朗时，它提供了一种“进可攻、退可守”的解决方案，可能适合作为资产配置中的“压舱石”。
二、选哪只偏债混合产品？
在众多偏债混合产品里，工银瑞信聚享混合(A类：011729 C类：011730)是明显优于同类的佼佼者。
银河证券数据显示，截至2025年3月31日，工银瑞信聚享混合(A类)，过去一年净值增值率为21.98%，同类排名第一（1/262），同期业绩基准为6.84%，超越业绩基准收益率达到了15.14%，如下图所示：
图1：工银聚享混合业绩情况
超额收益数据来自一季报；排名数据来自银河证券，统计日期起始2024年4月1日-2025年3月31日，产品分类为混合基金-偏债型基金-普通偏债型基金(股票上限高于30%)(A类)
回撤方面，工银瑞信聚享混合近一年最大回撤是在今年1月6日的-7%，整体来看，相对比较平滑。
图2：工银聚享混合动态回撤情况
数据来自Wind，截至2025年4月22日
目前，工银瑞信聚享混合是由焦文龙与何顺两位基金经理共同管理。
焦文龙，2009年从业，2021年加入工银瑞信，有超9年的投资经理年限，现任指数及量化投资部总经理、基金经理，有丰富的量化投资经验。
何顺，2020年加入工银瑞信，曾任指数及量化投资部量化研究员，投资管理经验超1年，现任指数及量化投资部基金经理。
从上面两位基金经理的履历可以发现，工银瑞享混合由量化投资背景的基金经理管理，这可能也是该产品过去一年能获取超额收益的重要原因之一，权益方面采用了量化策略，以定量化筛选、分散配置策略为主。
在工银瑞信聚享最新一季报里，提到了组合的配置思路：
组合持续保持相对基准适当超配权益资产，权益方面以定量化筛选、分散配置策略为主。在利率回归到相对合理水平的过程中，组合适当增加了对长久期利率债的配置。
图片来自工银瑞信聚享2025年一季报
也就是说，权益方面，采用了一定的量化策略，债券方面增加了长久期利率债的配置，具体到组合配置上，一季报显示，工银瑞信聚享权益资产的配比为38.61%，固定收益投资里债券配比为50.82%，可以说是“知行合一”，相对比较基准，适当超配权益资产来追求把握市场机会。
从一季报披露的股票明细来看，前十大重仓个股市值普遍在15-30亿的区间，前十大持仓合计占比仅为1.3%，单只股票占基金资产的最高比例仅为0.14%，可见基金经理权益投资的量化选股策略可能一定程度上偏向小盘风格，在当前宏观流动性和市场微观流动性充裕的背景下，小盘股相对比较受益，这或许是过去业绩表现较好的因素之一。
图片来自工银瑞信聚享2025年一季报
从一季报里可以看到工银聚享持有的债券品种主要是国债和企业债，其中，国债占比为20.10%，这是利率债的一种，也是一季报里提到的适当增加了长久期利率债的配置。
图片来自工银瑞信聚享2025年一季报
从持股集中度来看，自2023年9月30日以来，也就是现任基金经理管理以来，工银瑞信聚享相当分散，2025年3月31日的持股集中度为1.29%，同类平均为11.17%。
数据来自Wind，截至2025年3月31日
透过工银聚享混合过去一年21.98%的净值增值率，以及15.14%的超额收益；可以发现，现有的投资理念是有效的。
最后，在当前市场环境下，债券打底、权益增强的偏债混合产品或适合作为资产配置中的“压舱石”，产品选择上，过去一年同类排名第一采用一定量化策略增强收益的工银瑞信聚享值得关注。
数据说明：1、工银聚享混合A成立于2021-08-24，该基金2022年-2024年度净值增长率分别为-4.57%、-7.64%、8.37%，同期业绩比较基准收益率分别为-4.5%、-0.17%、10.21%；基金净值増长率及基准收益率来自基金各定期报告。
风险提示：基金管理人依照恪尽职守、诚实信用、谨慎勤勉的原则管理和运用基金财产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金过往业绩不预示未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。工银聚享混合为混合型基金，预期收益和风险水平低于股票型基金，高于债券型基金与货币市场基金。基金有风险，投资者投资基金前应认真阅读《基金合同》《招募说明书》《基金产品资料概要》及更新等法律文件，在全面了解产品情况、费率结构、各销售渠道收费标准及听取销售机构适当性意见的基础上，选择适合自身风险承受能力的投资品种进行投资，基金投资须谨慎。
