目前市场处于新“国九条”行情+类“四万亿”投资的重叠趋势中，预期2025 年A 股市场将以“慢牛”方式继续上行。行业及主题配置。一是内需方向。扩大内需政策导向明确，2 月10 日国常会提出了政策发力的方向。行业关注：家用电器、汽车、机械设备等。二是科技创新方向。科技国产替代逻辑延续，春节期间手机等数码产品销售增幅较大。行业关注：半导体、消费电子、传媒等TMT 行业。三是地产链。

主力净流入行业板块前五：汽车零部件，家电，黑色家电，PCB板，固废处理； 主力净流入概念板块前五：华为海思，星闪概念，减速器，无线耳机，小米概念股； 主力净流入个股前十：四川长虹、襄阳轴承、力源信息、中大力德、浙大网新、克来机电、东土科技、东山精密、胜宏科技、长盈精密

当科技创新周期和市场周期共振，基金就会迎来引发赚钱效应的“奇点时刻”。过去几个月，一批绩优权益类基金脱颖而出。根据历史经验，过去一年主动权益类基金收益超50%的数量占比突破4.15%，往往是市场从贝塔行情转向阿尔法行情的标志，也是赚钱效应来临的“奇点时刻”。在业内人士看来，主动权益类基金或已走在重现光芒的路上。当前，主动权益类基金掀起发行小高潮，目前有超过20只主动权益类基金正在或即将发行。

高性能钕铁硼永磁材料是机器人伺服电机的核心材料。随着人形机器人、低空经济等新兴产业的持续火热，稀土磁材市场的需求也水涨船高。中钨在线统计数据显示，2月以来，多数稀土产品价格出现明显上涨。记者调研发现，近期，烟台、包头、赣州等地的多个稀土项目纷纷加快建设进度。多家磁材上市公司纷纷启动在机器人产业链的布局，向磁组件等高附加值环节延伸。

光伏板块值得重点关注，从产业链价格、行业需求预期、供给侧政策和产业细节变化四个维度看多光伏板块。产业链价格触底回升且企业行为的变化对产业链价格形成支撑；在2030年全国可再生能源消费目标的指引下需求具有韧性；供给侧改革政策预期对于推动去产能和产品效率提升具有支撑；产业中技术升级还在持续，产品质量的升级可以预见，甚至部分企业的转型可以期待。关注推动技术进步的龙头企业和产业链、具备成本优势的龙头企业等。

随着比亚迪高阶智驾方案超预期下沉，测算2025年比亚迪高速NOA车型销量达近300万辆。此外，比亚迪的智驾策略也有望加速国内其他车厂对于智驾的应用，硬件供应链方面，从入门级辅助驾驶到高阶智能驾驶，核心增量在于主芯片/域控、摄像头、激光雷达、连接器等环节，关注相关上市公司的投资机会。

上证指数稳在3400点是给投资者信心，但是市场能否进一步走高，要看场内题材能否活跃，毕竟指数上涨，多数投资者还是套牢为主，这就是“指数行情”！随着美联储进入降息周期、美国大选结果落定、国内稳增长政策持续发力，我们认为A股市场已过重山，底部大概率已经出现，风险偏好有望回升。在科技与文化领域发展超预期的催化下，市场结构性机会增多，自下而上的赛道研究更加重要。

创业板指数仍然还是在2200点上下震荡，机器人反复被资金关注，但是指数并未走高，接下来注意AI板块的反弹机会，这也是创业板进一步走高的关键。无论是年初的引导中长期资金入市政策，还是近期召开的民营企业座谈会，都传递出强烈的积极信号，预计今年资本市场将蕴含更多的投资机会。2025年以来，随着提升投资比例、全面实行长周期考核、推动第二批长期股票投资试点等一系列政策“组合拳”落地，险资投资资本市场的空间得以打开。