今日早盘，黑色系市场呈现出连续两天涨势明显放缓的态势。期钢小幅回调，铁矿与双焦也明显承压。在现货方面，价格基本持稳，不过上海、杭州等地建材价格下调了 10 元。这一系列变化，引发了市场对于钢价后市走势的诸多猜测。

近日，随着钢价连续上涨，市场交投氛围明显好转。从小样本数据来看，建材成交量较之前明显上了一个台阶。这一积极变化，让市场参与者看到了行业复苏的曙光。然而，成交量的大幅提升能否持续，仍有待进一步观察。毕竟，市场的复苏往往是一个曲折的过程，受到多种因素的综合影响。

与此同时，钢厂升级改造的消息接连出现，加重了市场对行政控产的预期。行政控产一旦实施，将对钢铁行业的供应端产生重大影响。一方面，控产可能导致钢材产量下降，从而缓解当前市场上的供应压力；另一方面，也可能引发市场对于供应短缺的担忧，进而影响钢价走势。

从产业供需角度来看，房地产行业的下行态势仍未逆转，这对钢材需求形成了一定的压制。尽管年内需求最旺盛的时段即将到来，新的宏观增量政策出台的预期也依然存在，但需求疲弱的现实和持续回升的螺纹钢周产量，仍是当前压制螺纹钢期货价格的核心因素。

在铁矿石方面，铁水日产量突破 226 万吨，再创年内新高，铁矿石需求的回升对价格构成了支撑。然而，供应端上，海关数据显示前两个月铁矿石进口量同比明显下降，虽然 3 月份以后国际矿山发运量环比上升，但港口库存出现下降，绝对量回落至去年同期水平。综合来看，铁矿石供需格局变化对其期货价格有一定支撑，但在黑色系品种里，铁矿石的估值水平仍是最高的。

焦煤焦炭方面，炼焦煤价格经过持续下跌后，部分洗煤企业及贸易商开始进场采购，近期主产地市场情绪稍有回暖，出货有所好转。焦炭现货价格经历了连续十一轮的下调后，焦化企业出货也有显著改善。不过，从整体市场环境来看，政策预期降温，双焦基本面变化不大，供应尚在高位、需求偏弱，供需仍偏宽松，向上驱动不足，预计延续震荡偏弱走势。

当前钢材价格估值处于低位，从一定程度上限制了价格的下行空间。但钢材期货止跌反弹后，反弹空间也不宜高估。在复杂多变的市场环境下，钢价后市走势充满了不确定性。一方面，需求旺季的到来以及宏观政策的支撑，可能为钢价提供上涨动力；另一方面，供应端的变化以及房地产行业的持续低迷，又对钢价形成一定压力。

昨日从盘面上可以明显看出上涨动力已经不足，来回波动频繁，现货价格跟随波动，多暗降成交。目前钢材产量下降，高炉建材小幅减产，钢材库存延续降势，去化力度放缓，钢材需求下滑，整体数据中性偏弱，对钢价提振不足。技术面上仍在上涨结构当中，有调整是正常的节奏，拉高继续逐步兑现利润为主，接下来需求端改善情况和主产区钢厂减产信息都较为重要。预计今日现货价格持稳回调，幅度0-10元。

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