不得不说，在2025年的这个春天里，全球玉米市场的风刮得有点大。

继之前南美玉米减产，使得全球市场开始担忧玉米供应以后，又“出事”了。

又来了一个新消息，而这个新消息比南美减产更猛。

根据美国农业部最新报告称，2024/25年度全球玉米的库存用量比将会降至11年以来的最低水平。

什么是库存用量比呢？

简单来说，就是玉米的库存量占玉米的总消费量的比例。

这就涉及我们之前说的一个概念，即看一个产品供应是不是充足，不能光看生产国的情况，更重要的要看出口国的产量以及供应情况，这才是更真实的反映。

比如就以玉米为例，我国也是玉米的生产大国，在全球排在第二位（第一是美国，第三是巴西），但是我国的玉米主要用于国内供应，很少出口。

所以从全球玉米库存总量上来看，玉米库存并不低，但是其中中国库存玉米占到很大一部分，但是这部分玉米并不用于出口，也就是说并不会在国际市场上流通，所以如果扣除中国玉米的库存以后，那么2024/25年度全球玉米的库存量预估仅有8700万吨，为12年以来的最低水平。

而扣除中国玉米库存以后，全球玉米的实际库存用量比仅为7.8%，而过去4年的均值为9.2%，过去20年的均值为11%。

所以可见，这仍然是最低水平。

这意味着，全球库存玉米中，实际可供出口的玉米大幅减少。

本来之前受天气影响，南美玉米的减产就已经让市场很紧张了，如今这个消息一传出来，更让全球玉米市场坐不安稳了。

这主要会带来两个后果：

一是市场对于南美玉米的产量情况更加关注。

虽然南美玉米不断有减产预期传出，但咱们之前分析过，变数很大。

一来天气本身就是个变量，捉摸不定；二来作为全球玉米第三产量大国、第一出口大国的巴西的二季玉米现在还没种下去，所以未来生长情况会怎么样，现在就下定论显然为时过早。

所以，市场也显得比较犹疑。

但是现在又不一样了，库存用量比降至新低，使得市场对于南美玉米的产量情况会更加关注。

确切地说，巴西玉米的播种、生长以及收获都会牵动全球玉米市场的神经。

二是全球玉米市场动荡加剧。

这几乎是必然的。

因为全球市场说白了，只会更乱，受消息层面的影响要更大。

一方面是市场确实有恐慌情绪，容易影响行情；而另一方面，也不乏有资本从中牟利故意炒作放大影响。

无论哪一种，都会让全球玉米市场的动荡加剧。

那么，对中国玉米会有什么影响呢？

也有两个：

一是国内玉米继续看涨。

国内和国际从来都不是完全分裂的市场，所以国际市场的情绪也必然会传导到国内。

本来年后国内玉米就频频看涨，这一方面是来自于政策端对玉米的力挺，而另一方面则来自于市场情绪。

所以国际玉米市场看涨情绪增加，也必然会对国内玉米的看涨情绪有所助力。

二是影响新一年度的玉米进口。

近几年里，我国的进口玉米十分抢眼，连续5年进口超过配额限制，但考虑到供需环境发生变化，以及国际玉米看涨心切，在新一年度里，我国进口玉米的步伐或会明显放缓。

比如，去年我国进口玉米数量为1376万吨，同比下降了49%。

再加上自美国宣布对中国加征10%关税后，中国立即进行了反制，于是使得中美贸易的不确定性增加，也可能会进一步降低玉米的进口。

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