近日，赣锋锂业发布《关于与马里政府签署〈股权转让协议〉的公告》，宣布赣锋锂业将与马里政府正式签订《股权转让协议》，赣锋锂业将向马里政府转让马里Goulamina锂辉石项目35%的股权。其中，依据马里国家矿业法的相关规定，马里政府将无偿获得10%的干股；同时，马里政府将以3200万美元的对价，从赣锋锂业手中收购25%的股权。

马里政府承诺，将全力支持Goulamina锂辉石二期项目的开发建设，为项目的顺利推进提供强有力的政府保障。

一、Goulamina锂辉石项目

根据赣锋锂业2023年年报，赣锋锂业的Goulamina锂辉石一期项目的产能约为50.6万吨锂精矿，折5.5万吨LCE。

按照赣锋锂业老板李良彬的规划，二期产能则可扩建到100万吨锂精矿，折10.9万吨LCE。

根据《赣锋锂业的锂系列产品产能利用率》一文，“截至2023年年底，赣锋锂业的锂系列产品产能22.415万吨，其中，氢氧化锂10.6万吨，碳酸锂9.1万吨，氯化锂1.2万吨，丁基锂0.2万吨，氟化锂1万吨，金属锂0.315万吨”，随着Goulamina锂辉石一期项目和阿根廷Cauchari-Olaroz锂盐湖项目达产，预计，2025年，如果没有新增产能的情况下，赣锋锂业的产能利用率将达到90%以上，接近满产。

二、赣锋锂业的产能规划

根据赣锋锂业2024年半年报，赣锋锂业规划中的产能包括碳酸锂、氢氧化铝、金属锂等锂系列产品合计约为22.2万吨LCE（不考虑远期产能）。以上规划能够在未来5年内实现，那么，赣锋锂业的产能将翻番。

很显然，赣锋锂业目前的策略是，锂矿产能扩张先于锂盐产能扩张，根据目前的市场行情，锂盐产能是过剩的，产能利用率才只有50%左右，因此，锂盐产能其实是不缺的，只要能够从海外把锂矿拉回来，哪怕没有现成的锂盐生产制造能力，完全可以通过委托加工的方式，把锂矿加工成产能。

因此，对于赣锋锂业来说，说实话我们完全不需要担心锂盐加工能力跟不上的问题。

也就是说，如果Goulamina锂辉石二期项目的超10万吨LCE锂矿项目能够达成，赣锋锂业的锂盐加工能力自然就可以迈上30万吨LCE的大关。

三、小结

给赣锋锂业的估值方法有很多种，如果考虑产能和产量估值法的话，不考虑碳酸锂涨价的情况下，按照碳酸锂10万元/吨计算，10万吨锂盐产量，大概值个400亿元；20万吨，大概值个800亿元；30万吨呢？就是1200亿元。

当然，如果碳酸锂涨到20万元/吨，静态估值的话，那就是估值乘以2；动态估值的话，可以考虑乘以3至3.5。