——中证A500能不能替代沪深300

中证A500太火爆了，发布不到2个月，跟踪基金的规模就快要达到2000亿了（场内1100亿，场外约700亿，截至2024-11-14）。

A500指数ETF（159351）也是不负众望，净值节节上涨。

要知道，沪深300发布后花了3年多（2005年4月-2009年7月）基金规模才超过1000亿，创业板指更是花了近13年（2010年5月-2023年3月）。而跟踪中证800、中证A100的基金规模都还没到100亿。

中证A500火爆的原因，一方面是各家基金公司积极布局，更重要的原因是中证A500确实很不错，投资者迅速有了认知和接受，普遍认同中证A500是当前最有代表性、编制规则最好的宽基指数，我个人也这样认为。

当然，还是有很多投资者将信将疑，或者以前配置了沪深300，现在就不想换了——觉得两者比较接近，收益也差不多。还有些投资者担心，换过去之后反而跑不赢沪深300。

中证A500究竟是不是比沪深300更好？后续能不能持续跑赢沪深300？本文为大家解答这个问题。

首先，我们需要承认，中证A500和沪深300确实非常相似。

中证A500和沪深300有234只成分股重合，两个指数的总市值和平均市值也比较接近（见下表）

从长期走势来看，也很接近，从2004-12-31的基日至今，中证A500全收益略好于沪深300全收益，跑赢了约98%（2004-12-31至2024-11-12，数据来源：Wind）

观察上图走势，会发现这2个宽基指数在前面10年几乎难解难分，最近10年才开始走出差异。

如果观察近3年，又会发现中证A500其实也跑输了沪深300，这也是很多投资者对换成中证A500感到犹豫的原因。

为了更直观的观察两者强弱，我用中证A500全收益/沪深300全收益（下图红线，左边坐标轴）画了一张图，走势向上代表中证A500跑赢,向下代表沪深300跑赢。（2004-12-31至2024-11-12，数据来源：Wind）

这张图可以清晰的看到，基日至今的20年里，中证A500有一个稳定跑赢沪深300的趋势。

但是在两种情况下，会跑输沪深300：一是大牛市（2007年和2015年，图中绿色箭头所示），二是价值风格占优行情（比如2016-2017年、2021年2月-2024年9月，图中蓝色箭头所示）。

这是因为沪深300包含了更多的金融行业，金融行业特别是券商、保险，在牛市中往往表现会更好。金融行业普遍也估值较低，属于价值风格，因此沪深300在价值风格行情中也表现更好。

下图列举了沪深300的行业分布，其中金融占比23.9%，主要消费、原材料等传统行业也占比较高，因此可以将沪深300视为一个偏向价值风格的宽基指数。（2024-11-12，数据来源：中证公司）

而中证A500的行业分布则更加均衡，新兴产业和传统产业大约各占一半，因此也是一个风格非常均衡的宽基指数。

虽然说过去3年沪深300表现更好，那是因为过去3年价值（红利）风格占优。

展望未来长期，如何市场风格不偏向价值，或市场没出现大牛市，我们基本可以说，中证A500的表现会优于沪深300。

中短期来看，国内持续出台强力政策支持经济，当前市场风险偏好已经有所回升，美联储也已开启降息周期，我个人认为市场风格有可能从价值切换为成长。

从9月24日A股反弹以来的风格强弱来看，成长风格也显著优于价值，因此中证A500这段时间也跑赢了沪深300。（2024-9-24至2024-11-12，数据来源：Wind）

当然，我个人还是建议普通投资者不要做太多风格判断，这种判断非常难，搞不好就会来回打脸。

风格均衡配置才是适合普通投资者的最佳策略，而中证A500就是这样一个非常均衡的宽基指数。

从编制方案来看，中证A500比沪深300有不错的优化。

沪深300是采用传统的按总市值选股的编制方案，取前300只市值最大的股票作为成分股。

由于金融、石油石化、主要消费等行业天生容易产生大市值公司，这就导致简单采用市值加权的沪深300，金融、石油石化、主要消费等行业的权重更高。

使得沪深300难以完整表征A股乃至中国经济的情况，长期偏向金融和传统行业，风格上偏价值。

传统的市值加权还有一个问题，就是当一只非成分股的股价持续上涨后，就可能调入沪深300；反之，如果一只成分股的股价持续下跌，又可能会从沪深300中剔除。这种“高买低卖”也不太符合价值投资逻辑。

中证A500的编制规则则参考了国际指数的惯例，按照中证全指的行业分布划定各行业的比例，再按市值选出各行业的龙头。

这样就保证了中证A500可以及时纳入新兴产业，更准确跟踪中国经济的产业结构变化。下图对比中证A500和中证全指的行业分布，两者非常接近。（2024-11-12，数据来源：中证官网）

而且一只股票，只要是细分行业的龙头，那么无论短期股价如何变化，都一直在中证A500的成分股里，规避了市值变化产生的调入调出问题。

最后再看看选股质量，由于优选了龙头，并做了ESG剔除。总体来看，中证A500的各项指标也比沪深300略好一些。

下图分别对比了两个指数近10年的ROE、营收增速和净利润增速情况（截至2023年年报，数据来源：Wind）

综上，无论从走势来看，还是分析背后的原因，都可以得出结论——中证A500长期有望持续跑赢沪深300，小伙伴们赶紧配置起来吧~

跟踪中证A500的场内ETF是A500指数ETF（159351），场外基金嘉实中证A500ETF联接（A类：022453 C类：022454），目前正在发行，拟任经理是刘珈吟、张超梁。

无论是场内还是场外，嘉实基金每季度都会进行一次分红，并且他们还自购了2亿元，与投资者利益充分绑定。

嘉实基金是老十家基金公司之一，主要的宽基指数，比如沪深300、中证500、中证A100、双创50、中证2000、中证A50等，包括现在的中证A500，嘉实基金都是首批布局的。包括300/500ETF期权标的也是全市场首批数。

截至2024年中，嘉实基金管理被动股票资产规模超1600亿元，排名全市场第五（5/104）。累计荣获19次指数金牛奖，其中10次“被动投资金牛公司”，9次“指数型金牛基金”，6次“金基金奖”。