短短4个月时间，理想汽车跌去60%，市值蒸发2000亿。

近日，理想汽车（02015.HK）披露了二季报。根据公告显示，理想汽车营业收入317亿元，同比增长10.6%，环比增长23.6%。理想汽车还给出了三季度14.5万-15.5万辆的销量指引，也就是月销5万辆。

老实说，在一众新能源车企里面，这个成绩已经实属不错。但是，理想的股价却大跌了16%。事实上，自今年2月，也就是理想MEGA发布以来，短短四个月时间，理想汽车的股价从46.4美元跌到了17.8美元，跌幅超过60%。

进入7月，尽管股价有所反弹，但是，在这份二季报后，股价又重新跌了回去。

为什么理想遭到了资本市场的抛弃？

尽管理想的营收超过了市场预期，但是，净利润却没有达到预期。或许咱们可以换个说法，今年二季度，理想汽车的销量同比增长25.5%，但是，净利润却下滑了52.3%。

也就是说，增收不增利，单车利润大幅下滑！

问题可能出在L6上。

L6上市之前，理想的销量主力是理想L7和理想L9，但是，L6上市之后，理想的销量担当就换成了L6。以6月为例，理想共交付了4.8万辆新车，但是，L6的占比接近了一半。

也就是说，虽然整体来看销量是正增长的，但是，销量结构却发生了翻天覆地的变化。以前，销量担当是定价更高的L9和L7，但现在，变成了定价更低的L6。

进一步来说，L6导致理想单车利润下滑，说明L6这款车的赚钱能力远不如L7和L9，理想遭遇了来自同行的巨大竞争压力。

理想L6发布不久后，特斯拉的Model y降价；再往后，新款问界M7和M5又先后上市。以前，理想的车型售价都在30万以上，竞争没那么激烈，但如今，在25万-30万这个价格区间，各大车企卷到了极致。

对理想来说，出现了两个强大的竞争对手，一个是鸿蒙智行，另一个则是零跑。

鸿蒙智行是理想的最大竞争对手，这个大家一点都不意外。咱们重点说说零跑。

零跑创始人朱江明曾经说过，“零跑C10的每一个细节都向理想L7学习，从内饰设计到营销方面全面对标。”理想的口号是“创造移动的家，创造幸福的家”，零跑则更加直接，创造“年轻人更理想的家”。

于是，坊间就有说法，零跑就是“半价版的理想”。

今年二季度，零跑的单月销量分别为1.5万辆、1.8万辆和2万辆。据说，8月份零跑的订单数，已经超过了3万。

尽管没有具体的数字证明零跑到底抢走了多少原本属于理想的订单，但是，理想的差异化优势被打破了。除了蓝山之外，理想有了更加直接的替代品。

还有就是纯电。

根据理想的说法，2025年将会有多款800V高压纯电车型上市，并且希望可以通过两年左右的时间进入到高端纯电产品的第一梯队。

按照创始人李想的说法，目前理想正在做两个事情，一个是产品车型的设计，也就对理想纯电车型的造型外观进行改进，另一个是超级充电站的建设，计划是在明年开启纯电车型交付的时候，理想的超充站数量能够突破2000个。

但是，目前资本市场对理想纯电车型的前景，持谨慎态度。

一方面，MEGA作为理想打造纯电车型路上的巨大挫折，阴影并不会快速散去；另一方面，纯电车型推迟一年或者说半年时间，像800V、5C超快充等概念，就不再具有领先性了，打造爆款的难度将大大增加。

那么，理想汽车是否就此缴械投降了？

也不会！

2019年，当时的背景是，“蔚小理”三家公司都进入了最低谷的时期。但是，恰恰就是在这时，理想开始L9这款车的立项。

当时，理想的现金流接近枯竭，但如今，理想账面的货币现金超过了900亿元。另外，即便年初设定的目标没能实现，但年销量大概率也能够达到50万辆，依然远远领先于国内其他造车同行。

如今，资本市场已经大幅放低了对理想的预期，所以，这又何尝不是机会呢？