前天我发文抨击机构抱团银行股，导致市场极度分裂，只拉银行股救不了A股。然后昨天银行板块回调，超过3400家上涨，今天银行板块暴跌，近4200家上涨，这就是所谓的“银行落万物生”。
昨晚每日经济新闻更是直接发文表示：机构投资者在四大行、中石化等大盘绩优股上抱团，是以抱团为名，行投机之实。
我前文的文章对资金抱团银行有较好的阐述，这里简单的罗列一下：
首先，希望大家明白一个基本的道理-均衡代表稳定，极端则迟早会崩盘。对于股市也一样，如果一种风格不停的涨，而另一种风格持续阴跌，股市就会极度割裂。而树不能涨到天上去，越涨预期就会越透支，风险就会越大，对利空就会越敏感，而另一边由于持续下跌，其筹码结构、性价比都会越好，这样下去就总有资金会做高切低，等上涨的板块没有增量资金了就会跌。
股市里没有新鲜事，看长了都是周期轮动、高低切换，特别是A股这种喜欢博弈的市场。
增量资金决定市场方向，银行板块能一直涨，肯定是有增量资金一直在买。那到底是什么资金在买呢？
这要是国家队和险资，国家队虽然主要买的是沪深300和上证50ETF，但由于其中消费、医药、新能源、电子是公私募机构和外资重仓方向，而外资一直在卖，公私募机构又一直被赎回，所以这些板块国家队的买入并不能完全抵消卖出。反而是银行、公用事业等高股息方向，由于公私募机构和外资都是低配，筹码压力小，所以国家队持续买入就能持续涨。
险资是另一个重大买入力量，对于投资者来说，财险、人身险是理财产品，对于保险来说是负债端，虽然收益率一路从3.5%降到了2.5%，但卖出的产品都要给2.5%的收益，所以负债端算是刚兑。那险资就要找资产来提供收益，银行等高股息板块就是险资主要买入方向。
最后我给了提醒，高股息和当初“白酒yyds”的口号没什么两样，都是走出大行情后的叙事。现在的高股息风格本质上是防守风格叠加自身业绩增长所呈现出的共同特性，如果业绩出现下滑，高股息的叙事就会被削弱，比如最早的是煤炭，但煤炭业绩暴雷后大跌，前段时间交易衰退，国际油价暴跌，三桶油也大跌。然后昨天工行二季度业绩下滑，今天也暴跌。
现在大家之所以还在谈高股息，只是因为上涨趋势还在，如果转为下跌趋势，谁还谈高股息，几年的股息都不够跌一天的。在一个板块高潮的时候，千万不能被口号洗脑成信仰，21年的白酒、医药、新能源是血淋淋的例子，要说洗脑程度，高股息那能白酒比，现在白酒不也跌成狗。
昨天我在文章里提出，现在白酒、医药、新能源、电子等20年市场追求的核心资产估值基本都在20倍以内，哪怕是最景气的CPO、PCB等英伟达产业链24年动态市盈率也都在20倍左右，而高股息票市盈率也都在10多倍，说明市场将股息的重要性无限拔高，而完全漠视成长股未来的成长性。
股权投资最核心的是追求成长，国家层面也需要不断有高成长的新兴产业出现，如果都去搞银行，那还有什么前途可言。而现在的机构把股市做成了债市，完全漠视企业的成长性，这代表股市又来到了一个极端，物极必反。
还记得我那句忠告吗？凡是趋势，皆为抱团，凡为抱团，终会破灭，万物皆周期，风水轮流转。
一动笔又扯了这么多，再来看今天的重磅消息：
昨晚美股盘后万众瞩目的英伟达公布了二季度财报，英伟达第二财季调整后每股收益为0.68美元，预期0.64美元；营收300亿美元，预期286.1亿美元；净利润165.99亿美元，预期 146.4亿美元。第二财季数据中心营收263亿美元，预期250.8亿美元。预计第三财季营收325亿美元+/-2%，分析师预期319亿美元，但预期区间高端达379亿美元。董事会批准追加500亿美元股票回购。同时，维持每股季度派息1美分不变。Blackwell计划在第四季度开始量产。预计第四季度Blackwell销售额将达到数十亿美元。英伟达二季度业绩和三季度指引其实都还不错，但市场预期太高了，盘后一度跌近8%。这也带崩了A股的AI算力，中际旭创创出阶段性新低。之前英伟达反弹的时候没跟着涨，跌的时候跌的更狠。
市场短期的担忧主要是GB200，中长期的担忧是AI商业化，现在英伟达严重依赖于谷歌、Meta等巨头的资本开支，但这些巨头的资本开支又没有足够的投入产出比，虽然谷歌等巨头的资本开支超预期，但只要没有爆款应用，市场就总觉得资本开支不可持续。
关于AI商业化，英伟达电话会议和黄仁勋的采访都有回答，我截图出来大家自己看。个人觉得，AI堪比蒸汽机革命、电气革命，需要初始进行大量的基础建设才能显著提高生产力，比如微信、抖音这些爆款App，是在Iphone出来后提高智能手机渗透率以及3G、4G通信建设的基础上面，而现在的AI更多是在之前互联网的生态里。
从Chatgpt4震惊世界到现在也就两年，如果真的是一场新的工业革命，那也就仅仅只是个开始，想要就此改变世界那也太着急了。对于投资来说，如果一下子就铺遍全世界，那就到头了，反而渗透率在快速增长才是大机会。多模态、智能驾驶、智能机器人、ChatGPT5、AGI都是重大方向，现在的人工智能主要还是文字为主，多模态都没普及，跟我谈见顶，多模态应该是人工智能渗透率快速提升的关键一步。
今天盘中有媒体报道，苹果公司押注其首款配备人工智能的iPhone 将大获成功，并已告知供应商为大约 8800 万至 9000 万部智能手机准备零部件。超跌反弹叠加消息刺激，果链、消费电子板块掀起涨停潮，长信科技、领益智造、胜利精密等多股涨停。
今日，华为发布业绩。2024年上半年实现销售收入4175亿人民币，同比增长34.3%，净利润率13.2%。 习近平主持召开中央全面深化改革委员会第六次会议强调，解放思想、实事求是、与时俱进、求真务实，全力抓好改革任务的组织实施。 “美元微笑理论”提出者预测，美国降息或引发1万亿美元中国资金回流，推动人民币升值10%。年末企业结汇高峰将至，中金预计100亿美元的结汇将支撑人民币升值约10%。今天离岸人民币汇率涨超300点，升至7.1关口。
最后简单看下盘面，截至收盘，上证指数跌幅为0.50%，创业板指涨幅为0.65%，港股恒生指数涨幅为0.53%，恒生科技指数涨幅为0.46%，两市成交额大幅放量至0.6万亿。在昨晚中概股大跌基础上，今天港股低开高走，代表着一种韧性，其实最近港股一直比A股强，已经开始反映美联储降息的利好。
最后给大家提示一下，现在市场对消费很悲观，但这种悲观更多是一二线城市中产阶级受经济下行、打压房地产互联网教培等负面影响下资产负债表受损，而金融从业者、以及媒体从业者大多都是一二线城市，受其自身经历影响，就更加悲观，这就是被心相所迷。其实，下沉市场还是有韧性的，海底捞、美团、老白干酒业绩都很不错，说明消费出现了分化，市场的这种偏见也是一种机会。
风险提示：
股市有风险，投资需谨慎，本文不构成投资建议，读者需独立思考
