近期，随着原箱飞天茅台（以下简称：原箱）渠道批价不断回落，原箱与“散飞”之间的价差大幅度缩小至50元以内。

在此之前，由于原箱更具市场收藏与投资属性，其在流通规模、市场需求等层面均明显大于“散飞”，这使其价格在近几年来不仅一直力压“散飞”，而且与后者形成了巨大的价格差。而如今，对于原箱与“散飞”价格逐渐趋近，有业内人士就认为：多年来形成的飞天茅台金融属性或已开始逐渐消退。

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原箱的“前世今生”与“开箱令”

时间回到2020年，彼时飞天茅台因其市场稀缺性，其市场实际售价与1499元/瓶的官方指导价已形成了近1000元的溢价空间，而原箱与“散飞”也已开始在市场层面形成明显的消费差异。随着原箱的金融属性被市场进一步发掘，其价值和价格明显开始逐步高于“散飞”，这也促使两者之间原本200元左右的价差在2020年底至2021年初迅速拉大至近800元，由此也催生出了茅台官方史无前例的“拆箱令”。

在2021年春节前夕，为进一步控价并提升市场的开瓶率，茅台官方提出要求：飞天茅台100%拆箱销售。这一政策的背景就来自于原箱金融属性的飙升，其金融价值催生投资收藏热潮，社会库存明显增长，而实际开瓶率明显下降。

但这之后，由于市场仍旧稀缺，原箱与“散飞”继续同步上涨，最高时分别涨至3800元/瓶和2800元/瓶左右。

随后市场有一定回落，紧接着，茅台官方于当年底取消“拆箱令”，但对于经销商在原箱的销售上仍有一定的比例限制，同时也进一步推出12瓶每箱的大箱散售版，主打增加飞天茅台的市场流通量和实际开瓶率。

这一变化，使得原箱价格开始逐步回落，并最终使其与“散飞”的价差长期维持在了300元左右，尽管期间两者的价格偶有起落，但却一直保持了此价差2年以上的时间，直到近期。

而今年6月端午节之后，飞天茅台的市场价格一泻千里，至6月底时原箱、“散飞”甚至分别探底至了2400元/瓶、2100元/瓶左右，这使得茅台官方再一次“祭出”政策——以稳价救市，而与2021年初的控涨价不同的是，这一次是稳跌价。

根据相关政策，茅台官方取消了12瓶装飞天茅台大箱散售版的市场投放，同时进一步取消飞天茅台的按比例开箱政策，这意味着将原箱与“散飞”的政策差异彻底取消。而这也最终为原箱与“散飞”价格趋于同价奠定了政策基础。

有经销商就向烈酒商业表示，以当前的渠道批价来看，原箱和“散飞”的批价已均处于2200-2250元/瓶之间，两者已基本趋近于同价位出货，原箱与“散飞”之间保持了2年多的价差已几近被抹平。

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整体价格大幅回落之际

金融属性逐渐消退？

一位资深业内人士就曾对烈酒商业表示：“茅台酒的终端消费群体，实际上大致可以分为三类：一是自饮需求型；二是收藏投资需求型；三是政商务需求型。”

原箱即是第二类消费群体最为核心的购买标的物，其占据了整个茅台社会库存中的大头。

而今年整个宏观经济承压、社会消费力趋弱、市场动销明显乏力，这都使得作为酒类标杆的飞天茅台的价格大幅回落，也进一步消弱了飞天茅台的收藏、投资金融属性。

“不论是拍卖市场，还是二级市场，飞天茅台的实际价值正在回落，甚至可以看到原本作为收藏的一些老年份茅台开始被消费者往市场抛售的现象。这一切都在说明其金融属性在消退。”一位白酒营销专家向烈酒商业表示。

自2010年掀起的飞天茅台收藏热，加大了飞天茅台的金融属性。自此一个“囤积飞天茅台-涨价-出手挣钱”的击鼓传花游戏上演，这也成为茅台市场价格不断上涨并坚挺的主要因素之一。

近些年，这一游戏吸引了更多的普通大众热情参与，既带动飞天茅台价值的提升，又催生出更多人以投资或投机为目的完成消费循环。以原箱为代表的飞天茅台开始脱离其作为酒的饮用本质属性，变成了金融投资标的。

而从目前这一轮行业调整来看，近20年来高速变化的宏观经济与社会条件也已然发生了深刻的转变。

“茅台金融属性飙升的一个更大的时代背景，是以房地产为代表的中国经济在过去10年高歌猛进，各类资产大幅膨胀，给茅台收藏投资或投机赋予了合理化的经济社会条件。而如今，这一社会经济基础已来到了十字路口和新的历史阶段。”上述白酒营销专家就认为，飞天茅台的金融属性已经开始明显松动并消退。