文/西风

6月22日，深交所公布对浙江小伦智能制造股份有限公司创业板IPO终止审核的决定，直接原因是公司及保荐机构海通证券撤回申报/保荐。公司申报IPO于2022年6月24日获得受理，2023年3月31日通过上市委审核，但一直未能提交注册。公司本次IPO拟募资3.5646亿元。

公司专业从事于固体制剂设备的研发、生产和销售，产品可广泛应用于医药、保健品等领域。在优势产品包衣设备方面，公司已连续多年具备较好的竞争地位。公司注册地浙江温州，前身有限公司成立于2003年4月，2021年10月26日整体变更为股份公司，目前总股本3861.8475万股。公司控股股东、实际控制人为王小伦、郑秀钗、王渊，合计控制公司 86.66%的股份表决权。王小伦、郑秀钗系夫妻关系，王渊系王小伦、郑秀钗夫妇之子，澳大利亚国籍，具有中国永久居留权。王渊现任公司董事长、总经理。王小伦现任公司董事，郑秀钗现任公司董事、副总经理。

一、上市委会议对公司现场问询的主要问题、需进一步落实的事项

1. 应收账款问题。根据发行人申报材料，报告期各期末，发行人应收账款及合同资产余额分别为6,392.45万元、7,468.53万元、10,272.01万元，占主营业务收入比例分别为33.46%、30.33%、35.25%，其中账龄一年以上余额占比分别为51.71%、45.96%、44.40%；应收账款及合同资产余额在信用期外金额占比较高。

请发行人：（1）说明应收账款及合同资产余额较高，且账龄一年以上余额占比较高的原因及合理性；（2）结合合同约定的信用期与实际执行的信用期，分别说明报告期各期末逾期应收账款及合同资产余额，是否存在放宽信用政策刺激。

2. 研发费用问题。根据发行人申报材料，报告期内发行人研发费用分别为840.10万元、1,003.48万元、1,239.69万元。2022年研发费用增加236.21万元。其中，职工薪酬增加136.88万元，同比增长23.23%，高于2021年同比12.89%的增速，职工薪酬涉及的人员均为专职研发人员。请发行人：结合研发投入及项目进展情况，说明2022年研发人员数量及薪酬大幅增加的原因及合理性。同时，请保荐人发表明确意见。

上市委会议需公司进一步落实的事项

请发行人：结合合同约定的信用期与实际执行的信用期，说明并补充披露报告期各期末逾期应收账款及合同资产余额、坏账准备计提情况。同时，请保荐人、申报会计师补充核查并发表明确意见。

二、滚筒式包衣机在同类产品中产销量名列前三

包衣机是公司主要产品，2020年、2021年、2022年分别贡献收入占比45.65%、35.695、47.80%。包衣系列设备已取得“浙江制造”认证，并被认定为浙江省优秀工业新产品。根据中国制药装备行业协会出具的说明，2019年、2020年和2021年，发行人根据中国制药装备行业协会出具的说明，2019年、2020年和2021年，发行人滚筒式包衣机在同类产品中产销量名列前三。

三、最近两年扣非净利润之和、最近一年扣非净利润略高于最新上市条件

2020年、2021年、2022年，公司实现营业收入分别为19129万元、24762万元、29284万元，扣非归母净利润分别为3397万元、4962万元、6169万元。

公司2023年1-3月预计实现营业收入4220万元-4748万元，同比增长16.66%-31.24%，实现扣非归母净利润689万元-870万元，同比增长41.94%-79.22%。

公司选择《深圳证券交易所创业板股票上市规则》2.1.2条第（一）项规定的上市标准：“（一）最近两年净利润均为正，且累计净利润不低于人民币5,000万元”。

2024年4月30日起开始实施的修订后的《创业板股票上市规则》将上述标准修改为：“（一）最近两年净利润均为正，累计净利润不低于人民币10,000万元，且最近一年净利润不低于6000万元”。

公司2021年、2022年合计扣非归母净利润11132万元，比最低标准只高了11.32%。2022年扣非归母净利润6169万元，比最低标准只高了23.38%。都是踩线达标。

公司撤回的时点，2023年的财务数据也已知晓，估计也不是很理想。

四、报告期前五大客户变化很大，每一年前五大客户都不同

2020年、2021年、2022年，前五大客户合计贡献的收入占比分别为14.23%、17.83%、17.52%。不寻常的是，每一年的前五大客户都不同，无一重复。

对报告期各期前五大客户变化较大，公司在招股书中解释：主要是由公司所处的行业特征决定。公司下游客户主要为制药厂商，公司产品制药设备属于下游客户的固定资产投入，单一客户的采购需求存在一定的周期性，使得其业务订单不具有连续性。因此，部分制药企业单笔采购订单的合同金额较大，就可能成为公司当年销售金额较高的主要客户，使得公司报告期内前五大客户变化较大。

五、账龄一年以上的应收账款余额较大，2022年末大幅增长51%，远超同期营业收入增长幅度

2020年末、2021年末、2022年末，公司应收账款余额分别为4364.72万元、5267.28万元、7716.98万元，其中，账龄1-2年的应收账款余额分别为1309.75万元、1309.77万元、1988.01万元，分别占各期末应收账款余额的30.01%、24.87%、25.76%。2022年末应收账款余额同比增长46.51%，其中账龄1-2年的应收账款余额同比增长51.78%。而2022年营业收入同比增长只有18.26%。2022年末应收账款余额、账龄1-2年的应收账款余额增长速度远超2022年营收增长速度，难怪上市委现场问询会质疑公司：是否存在放宽信用政策刺激。