次新股点评：长联科技301618印花材料（不关注） 一段话点评： 公司的印花材料主要是水性印花胶浆、水性树脂，属于纺织印染的一个细分领域，22年国内市场规模35亿，公司市占率11.5%，位列第一。报告期内，公司营收维持在6亿以内（逐年下滑），净利上升（原材料价格下跌速度高于产品价格），从24年前三季度的数据看，同比增收降利（幅度都很小），招股书对于23~27年国内市场行业增速过于乐观（5年翻倍，年复合增长率约15%），从公司近一两年公司业绩看增长是停滞的；国内人口增长和老龄化的趋势下，市场规模增长前景并不乐观。公司上市首日17倍涨幅，其后的最高价689元（发行价21.12），对应市值444亿，现在还高达70元，市盈率60倍，不关注。 去年到今年上市了一些小盘股，很多都是这样：行业成熟、竞争充分、增长乏力（有一些是强周期）；这些像是沙漠里的植被，从中找出会开花，概率比较低。 以下内容由DEEPSEEK生成，个人审阅编辑 长联科技（301618）分析报告 一、公司概况与核心竞争力 长联科技成立于2009年，2024年9月30日于深交所创业板上市，发行价21.12元/股。公司专注于环保型水性印花胶浆、水性树脂、丝印硅胶等产品的研发、生产和销售，并配套提供印花设备及整体解决方案。其产品广泛应用于Adidas、Nike、FILA、安踏、李宁等国际知名品牌，2022年国内市占率达11.5%，位居行业第一。 核心竞争力： 1. 技术优势：拥有40项发明专利，掌握乳液聚合、数码白胶浆等核心技术，研发费用率长期保持在5%左右（2024年前三季度研发投入2064万元，同比增长11.85%）。 2. 客户壁垒：深度绑定头部服饰品牌，客户黏性高，产品溢价能力强。 3. 环保属性：水性胶浆以水为分散介质，符合VOCs排放标准，契合全球绿色转型趋势。 二、财务表现与估值分析 1. 财务数据（2024年前三季度）： - 营收：4.14亿元（同比+7.64%）； - 净利润：5610万元（同比-5.42%），主要受原材料成本上升影响； - 毛利率：33.27%（行业均值22.12%），盈利能力优于同行； - 每股收益：1.16元，行业排名第12/176。 2. 资产负债表健康： - 流动比率与速动比率优于行业可比公司，短期偿债能力突出； - 负债率20.78%，财务风险可控。 3. 估值争议： - 截至2025年4月，股价较发行价涨幅超3倍，动态市盈率约70倍，估值存在一定泡沫风险。 三、行业趋势与增长驱动 1. 环保政策推动：生物基印花材料需求上升，公司技术储备有望抢占先机。 2. 国潮与IP经济：国潮服饰溢价空间大，大面积印花需求带动胶浆用量增长，预计未来市场规模年增10%-15%。 3. 集中度提升：行业中小企业逐步出清，头部企业通过研发和定制化服务巩固优势。 四、风险提示 1. 业绩波动：2024年前三季度净利润下滑，若原材料价格持续上涨或压制利润空间。 2. 竞争加剧：万华化学等化工龙头布局环保材料，行业价格战风险上升。 3. 估值回调：高市盈率下，若业绩增速不及预期，股价或面临调整压力。 风险声明：本文不构成投资建议，市场有风险，决策需谨慎！ 谢谢您的关注！每一次转、评、赞都是对我持续更新的鼓励！谢绝未成年及在校生打赏！