各位观众老爷大家好，在下笔之前想了很久，应该怎样去怎样持续输出。知道有一位朋友启发了我，他问我某某上市公司怎么样？他是做什么的？和他相似的又有哪些？或许许多投资者都面临这个问题，不知道如何去看上市公司到底是干嘛的，所以我想做一个系列-----《每天吃透一家上市公司》。希望用我的专业能让你对上市公司有一个崭新的认识！记得点上关注，以防迷路，觉得不错记得转发给需要的人！废话不多说，开始码字！

今天我们来聊聊我们“国货之光”--比亚迪。

作为中国乃至全球新能源汽车市场的领军企业，比亚迪是一家致力于“用技术创新，满足人们对美好生活的向往”的高新技术企业。比亚迪自1995年成立以来，以其电池业务为起点，开启了一段非凡的发展旅程。经过二十余年的不懈努力和持续创新，比亚迪已经从单一的电池制造商，发展成为一个多元化的高科技企业集团。

比亚迪的业务版图不断扩张，涵盖了手机部件及组装、汽车制造、光伏能源以及交通轨道等多个领域，展现出其在不同行业的深厚实力和广泛影响力。特别值得一提的是，2023年，比亚迪新能源乘用车的销量达到了惊人的302万辆，这一成绩不仅巩固了其在中国汽车市场的领导地位，更在全球新能源汽车市场中树立了标杆。

图片来源：比亚迪官网（2002年与诺基亚达成合作）

比亚迪的成功，得益于其对技术创新的不懈追求、对市场需求的敏锐洞察以及对可持续发展的坚定承诺。展望未来，比亚迪将继续以其卓越的产品和服务，引领全球新能源汽车行业的发展，为实现绿色出行和低碳生活贡献力量。

核心竞争力：比亚迪在新能源汽车产业链上实施了垂直整合战略，覆盖了包括动力电池、车规级芯片、底盘制造和整车研发制造等关键环节。这种整合在技术、产品创新、成本控制和供应链安全方面都表现出色。

技术领先：比亚迪拥有纯电和混动双平台技术，其三电技术（电池、电机、电控）在全球处于领先地位。特别提到的比亚迪刀片电池以其高安全性和高续航能力著称，而新一代SiC电控技术则将功率密度提升了近30%，电控效率高达99.7%。

成本控制：通过垂直整合，比亚迪在产业链上游通过投资入股、有色冶炼、竞标锂矿等方式，中游通过五家弗迪公司和比亚迪半导体、比亚迪电子布局，下游通过比亚迪汽车销售和比亚迪汽车金融，形成了从汽车销售到消费金融再到售后服务的完整后市场布局，确保了成本优势。

创新研发：比亚迪在全产业链进行高效研发，推动电动智能变革。公司自研投资领域广泛，包括半导体、设备、锂电材料、材料、采矿等，形成了面向消费者的整车与上游各环节之间的优化互动，加快了整车新技术研发，形成了正向的“飞轮效应”。

销售渠道：比亚迪近年来大力改革销售与服务，培养与公司产品相匹配的销售能力，并加强了销售服务人才培训体系，实施分战区竞争策略，以提高销售效率。

四电机平台：比亚迪拥有独立驱动架构的四电机平台，整车深度融合感知技术，适用纯电及混动平台，覆盖从硬派越野到超跑等多种车型（仰望U8就是4电机平台可以原地掉头）。

智能化组件：包括刀片电池、中央控制器、整车传感器、后双电机总成、IMU（惯性测量单元）、旋变传感器、轮速传感器、转向传感器，以及智驾传感器，如摄像头、毫米波雷达、激光雷达、超声波雷达等。

什么是核心产品，自然是营业收入占大头的产品，我从年报里面将数据做了整理，可供参考。

图中可以看到交通运输设备及电气制造业占比高达80.27%.

那我们着重来了解一下比亚迪汽车家族的构成：

汽车业务：

乘用车：

王朝系列：以中国朝代命名，覆盖35万以下的价格区间。

海洋系列：以海洋生物及军舰命名，同样覆盖35万以下的价格区间。

腾势系列：中高端品牌，覆盖30-50万价格区间。

仰望系列：豪华汽车品牌，对标保时捷等豪华品牌，价格区间在80-150万。

方程豹系列：2023年6月推出，定位介于腾势与仰望之间，主打硬派越野细分市场。

比亚迪的汽车业务是公司的核心盈利业务。

商用车：

实施“7+4”全市场战略，将电动车用于城市公交、座位客车、机场摆渡车、城市物流、专用车、二类底盘等多个道路交通领域。

图片来源：易车

电池业务：

比亚迪拥有从自主研发到设计、生产的全方位电池产业链。

电池产品覆盖动力电池、储能及新型电池、消费类电池及零部件，应用于电子产品、新能源汽车、储能等领域。

2020年推出了刀片电池，这是一种高安全性和高续航能力的动力电池。

2022年推出了CTB（Cell to Body）电池车身一体化技术，这是一种先进的电池集成技术

下图是比亚迪在四月份的最新销量情况

图片来源：wind

东南亚、南美洲、中西亚和大洋洲的新能源市场虽然起步较晚，但自2022年以来已开始逐步发展。在2021年就已启动新能源乘用车的出海战略，凭借早期的市场洞察和布局，具有广阔的出海前景。

东南亚在2024年第一季度的新能源渗透率仅为3.0%，虽然同比增长了0.5个百分点，但整体增速相对缓慢，这表明该地区的新能源汽车市场仍处于初期阶段，供给相对有限。相比之下，南美洲在同一时期的渗透率达到了2.8%，同比增长2.6个百分点，显示出较快的增长速度，市场正处于快速起步阶段。

中西亚和大洋洲的新能源市场表现更为强劲，2024年第一季度的渗透率分别达到了7.6%，同比增长分别为4.3个百分点和1.8个百分点。这表明国内车企在这些地区快速布局，市场正处于加速渗透的阶段。

与此同时，西欧的新能源市场自2019年起开始扩张，到2024年第一季度，新能源渗透率达到了19.2%，尽管同比增长仅为0.4个百分点，但市场已经进入了一个相对平稳的发展期。随着新能源补贴的逐步退坡，西欧市场的增长更多地依赖于市场自身的调节和消费者的需求。

图片来源：WIND

公司在经营活动现金流方面展现出了强劲的增长势头。自2019年起至2023年，随着经营规模的显著扩大，公司的经营活动现金流净额实现了显著增长，年复合增长率（CAGR）达到了84%。这一增长不仅反映了公司业务的稳健发展，也体现了其在市场中的竞争力和盈利能力。

然而，进入2024年，公司在第一季度的经营活动现金流净额出现了同比下降，降幅为29%。这一变化可能受到了行业竞争加剧和春节假期等因素的影响，这些因素可能暂时影响了公司的现金流入。

为了支持公司的持续高速发展，公司在2021年至2023年期间的投资活动现金流净额持续为负，且金额较大。这表明公司在这一时期进行了积极的资本投入，以推动技术创新、市场扩张和基础设施建设。随着2024年的到来，公司的资本开支有所减少，这可能是公司在评估市场环境和内部需求后，对资本支出进行了更为审慎的调整。

（数据来源：上市公司年报）

（数据来源：上市公司年报）

（数据来源：上市公司年报）

（数据来源:CPCA乘联合）

从上方各项汇总出来的数据来看，比亚迪妥妥的新能源汽车领头大哥，各项数据都位列前茅。全球电车增速仍处于快速发展阶段。根据 V Sales 数据，2023年全球新能源汽车销量 1401.6万辆、同比+33.2%，渗透率达到 16.1%、2024年销量有望保持乐观预期至1750万辆、同比+249%，渗透率有望越过20.0%门槛。2023年国内市场增速符合预期，根据中汽协数据，新能源汽车销量为949.5万辆、同比+37.9%2024 年在电车价格战“以价换量”及消费品以旧换新政策颁布双轮驱动下，中国新能源汽车销量有望超出预期。根据中汽协最新数据，预计2024年中国电车销量有望达到1200万辆、同比+26.4%，渗透率接近40%。

机会：现在全球电车仍处于快速发展阶段，作为国内龙头新能源汽车，如何快速抢占全球市场是关键。比亚迪拥有多项自研技术，有完整的上中下游产业链，对成本的控制，产品的控制有良好的掌控能力，清洁能源作为全球大势所趋，新能源车的发展前景是非常不错的。风险：1、新能源车的技术壁垒不高，大家也能感觉到，国内很多新能源厂家像雨后春笋一样遍地开花，所以比亚迪自身的技术研发还得加强，有自己的核心技术才是重中之重。2、竞争加剧，特斯拉和国内新能源厂商价格战白热化，如何让自己的科研投入和利润达到平衡也是比亚迪需要考虑的问题。3、产能问题，当销量达到一定程度以后，产能跟不上，可能存在延期交付的可能。