2020年-2023年，美股市场经历了一场惊心动魄的过山车之旅。
从疫情的反复打击，到通胀的恐慌升温，从财政刺激的争议延迟，到债务上限的危机悬念，从科技巨头的反垄断压力，到中美关系的不确定性，美股似乎总是在风雨飘摇中寻找方向。
然而，就在许多人对美股的前景感到担忧的时候，高盛却给出了一个大胆的预测：美股明年或涨8%，人工智能将继续领跑。
高盛的这一预测是基于其发布的2024年市场展望报告，该报告对未来一年的市场和经济前景大体持乐观态度。高盛认为，美股在经历了两年的震荡后，可能在明年会避免熊市，而美国经济也将在未来12个月内避免衰退。
高盛分析师在报告中预测，标普500指数明年可能触及4700点，这意味着较上周五的收盘价高出约8%。那么，高盛的这一预测有何依据？又有哪些风险因素需要警惕？我们将从以下两个方面进行分析。
一、美股走势的驱动因素高盛策略师称，自2022年以来，美股一直处于震荡区间，即尽管市场波动剧烈，但总体仍大致走平。该行策略师表示：“由于利率在较长时间内仍然较高，使得估值难以从现在开始扩张，我们的市场预测与盈利增长基本一致…
而在加权基础上，我们预计明年全球股市的价格回报率将达到8%，总回报率将达到10%，使其接近自2022年以来一直处于的平稳区间的上限。”
换句话说，高盛认为，美股明年的上涨空间主要取决于企业的盈利能力，而不是估值的提升。这一点也得到了其他机构的支持。摩根士丹利预计，2024年美国企业的盈利增长率将达到9.5%，高于全球平均水平的7.5%。
花旗集团则预计，2024年美国企业的盈利增长率将达到11%，高于全球平均水平的8.5%。这些预测都反映了美国企业在应对疫情冲击和适应结构性变化方面的优势和韧性。
那么，美国企业的盈利能力又受到哪些因素的影响呢？我们认为，主要有以下几个方面：
1、疫情的控制和防范
美国是全球疫苗接种率最高的国家之一，截至2023年10月底，已有超过70%的人口完成了全剂量的疫苗接种。这为美国经济的复苏和企业的恢复提供了有力的保障。
虽然美国仍面临着变异病毒的威胁，但高盛预计，美国的疫情将在2024年初达到拐点，随后逐渐平稳。这意味着，美国的经济活动和消费需求将有望在明年进一步恢复正常，从而推动企业的收入增长。
2、财政和货币政策的支持
美国政府在2022年通过了两项规模巨大的财政刺激计划，分别是1.9万亿美元的美国救助计划和1.2万亿美元的基础设施法案 在未来几年内向美国经济注入大量的资金，创造就业，提升基础设施，扩大社会福利，促进经济增长和竞争力。
此外，美国政府还在推进另一项3.5万亿美元的社会支出法案，该法案将涵盖教育、医疗、环境等领域的投资。虽然该法案目前还面临着一些政治阻力，但高盛预计，该法案最终将以较低的规模通过，为美国经济提供更多的动力。
在货币政策方面，美国联邦储备委员会（FED）在2023年11月宣布，将从本月开始逐步缩减每月的资产购买规模，从每月1200亿美元降至每月150亿美元，预计在2024年中期结束
这一举措表明，FED对美国经济的复苏和就业市场的改善有了更多的信心，同时也为未来的利率上调做好了准备。高盛预计，FED将在2024年第三季度开始加息，加息幅度将达到1.25个百分点。
虽然这意味着美国的货币政策将逐渐收紧，但高盛认为，这并不会对美股造成太大的冲击，因为FED的加息步伐将相对温和，而且市场已经对此有了一定的预期。高盛指出，历史上，FED的加息周期往往伴随着美股的上涨，而不是下跌，因为加息反映了经济的强劲和企业的盈利能力。
3、科技创新的引领作用
美国是全球科技创新的领导者，拥有众多的科技巨头和创新型企业，涵盖了人工智能、云计算、生物技术、电子商务、社交媒体等各个领域。
这些企业不仅在疫情期间表现出了强大的抗压能力和增长潜力，而且在疫情后也将继续引领美国经济的转型和升级。
高盛预计，2024年美国科技行业的盈利增长率将达到15%，远高于其他行业的平均水平。高盛认为，科技行业的估值并不过高，而是反映了其在未来的收入和现金流方面的优势。
二、美股走势的风险因素虽然高盛对美股明年的表现持乐观态度，但也指出了一些可能影响美股走势的风险因素，主要有以下几个方面：
通胀的持续升温。美国的通胀率在2022年和2023年一直处于高位，2023年10月的年率达到了6.2%，创下了近30年来的新高。通胀的上升不仅削弱了消费者的购买力，也增加了企业的成本压力，从而对企业的盈利能力构成了威胁。
此外，通胀的上升也可能导致FED提前或加快加息的步伐，从而对股市造成负面的影响。高盛预计，美国的通胀率将在2024年逐渐回落，但仍将高于FED的2%的目标水平。
高盛认为，通胀的下降将主要取决于供应链的恢复和能源价格的回落，但也存在一些不确定性，比如劳动力市场的紧张程度和消费者的预期变化。
中美关系的不确定性。中美关系是影响全球经济和市场的重要因素，尤其是在科技领域，中美之间的竞争和合作都有着深远的影响。在2022年和2023年，中美关系经历了一些波折和调整，双方在贸易、气候、疫情等方面进行了一些对话和合作，但也在台湾、香港、新疆、南海等问题上出现了一些摩擦和冲突。
高盛预计，2024年中美关系将保持一定的稳定性，但也存在一些不可预测的风险，比如台湾问题的升级、科技领域的制裁和禁令、人权和民主的价值观冲突等。这些风险可能对中美两国的经济和市场造成一定的冲击，尤其是对科技行业的发展和创新。
其他的黑天鹅事件。除了上述的风险因素，还有一些其他的不可预见的事件，可能对美股的走势产生重大的影响，比如地缘政治的冲突、自然灾害的发生、恐怖主义的袭击、网络安全的威胁等。
这些事件往往具有突发性和不确定性，难以预测和防范，可能导致市场的恐慌和动荡，对美股的稳定性和信心造成打击。高盛认为，这些事件的发生概率较低，但也不能完全忽视，需要密切关注和应对。
总结那么，高盛的这一预测是否可信？美股明年是否真的能够实现8%的涨幅？人工智能是否真的能够继续领跑科技行业？这些问题的答案，可能要等到明年才能揭晓。
但是，我们可以肯定的是，美股市场仍然是全球最具活力和创新的市场之一，它的走势不仅反映了美国经济的实力和潜力，也影响了全球经济的发展和变化。
我们将继续关注美股的动态，为您提供最新的分析和评论。谢谢您的阅读，我们下期再见。
