星球石墨(688633.SH)是一家专注于石墨材料研发及深度应用的高端专用设备制造服务商。公司成立于2001年，并于2021年在科创板上市。星球石墨的主要产品包括石墨合成炉、石墨换热器、石墨塔器等各型号石墨设备及相关配件，其产品广泛应用于化工企业的合成、换热、解析等多个生产流程，尤其是在氯碱、环氧氯丙烷、多晶硅、有机硅及农药医药等行业。

石墨材料具备耐腐蚀、导热、耐高温等优良性能，利用石墨特性的石墨设备属于高效节能专用设备，具备节能环保属性。随着我国对氯碱、农药等行业环保节能、安全生产方面的要求进一步提高，石墨设备等高效节能专用设备市场空间不断扩大。

汇正财经资深研究员袁远在接受第一财经采访时表示，政策对于传统产业的绿色低碳改造使得市场对于高能效、低能耗的环保装备有更大的需求，另外一个就是节能绿色产业的升级，技术迭代和创新会推动整个环保装备行业向高端化、智能化转型，从而衍生出新的技术路径和应用场景，未来环保装备还是非常具有看点的。

石墨合成炉国内市占率遥遥领先，加速出海步伐

星球石墨近几年业绩维持稳定增长，营收由2018年的4.2亿元增长至2023年的7.7亿元，复合年增长率CAGR为12.9%;归母净利润从0.5亿元增长到1.4亿元，复合年增长率CAGR为23.6%。

按照产品划分，石墨星球收入贡献主要来自于石墨设备及部件，2023年收入占比达61.57%。其中石墨星球的石墨合成炉市场占有率处于行业领先水平，据中国氯碱工业协会数据显示2017年至2019 年，星球石墨组合式副产蒸汽石墨氯化氢合成炉在氯碱行业市占率位居中国第一。

石墨合成炉是氯碱行业中烧碱、聚氯乙烯(PVC)装置工艺中承上启下的重要设备。星球石墨常务副总经理、董秘杨志城在接受第一财经采访时表示，星球石墨不断通过技术迭代升级设备性能，持续赋能下游行业可持续发展。例如第五代高副产蒸汽氯化氢石墨合成炉，在制备氯化氢或高纯盐酸的同时能副产0.4-1.0MPa蒸汽，热能利用率达90%，以单台合成炉氯化氢年产能50000吨计算，年创造副产蒸汽直接经济效益1100多万元，副产蒸汽量相当于4000多吨标煤产生的热值，客户在1-2年内就能收回设备投资成本，既提高了客户的经济效益，又响应了国家节能减排的号召。

汇正财经资深研究员范立瑀接受第一财经采访时表示，技术升级和工艺改造是未来高端石墨设备行业的发展方向，通过技术升级减少污染物和提高热效率，通过工艺改造提升企业经济效益，从而淘汰落后产能实现设备更新替换，看好未来石墨设备行业的发展动力。

杨志城表示，星球石墨的合成炉产品在氯碱行业市占率已经超过70%，在多晶硅、磷化工等行业也在进行大力突破。同时，我们看到国外市场的巨大潜力，2018年成立了上海分公司，打造国际化服务销售平台，在北京设立合资公司，拓展海外市场，未来目标是实现石墨设备海外市场占总营业收入超50%。

在海外市场拓展方面，石墨星球在2022年与印度Mundra Petrochem Limited(Mundra系阿达尼集团专为PVC产业设立的控股公司)签订了一项合同金额约为3亿元人民币的订单，合同订单包括100万吨绿色PVC项目专用副产蒸汽氯化氢合成吸收、盐酸解吸、氯化氢干燥等石墨设备。

杨志城表示，根据该项目的最新安排，将在2025年分三批完成货物交付，同时进行安装验收，预计于2025年及以后年度确认收入。

根据智研咨询调研报告显示，2022 年全球聚氯乙烯行业产能约为6407万吨，呈持续增长态势。标普全球预计2023-2027年将至少新增900万吨/年聚氯乙烯(PVC)的产能，且主要新增产能将在中国及印度这两个需求增长中心。

星球石墨总经理孙建军对第一财经表示，对于海外市场拓展，我们的产品在成本、品质和产量上都有优势，同时以技术研发为发展导向，持续优化迭代产品打造全球竞争力。

上下游拓展，布局石墨行业全产业链

石墨专用设备最主要的原材料为石墨原材料，采购成本占比大并且其性能直接影响设备质量。为更好地集成材料的技术优势及成本优势，2018 年，星球石墨设立内蒙古星球新材料公司向上游原材料进行拓展，并于2023年8月全面投产。

杨志城表示，内蒙古星球新材料公司正处于产能爬坡阶段，目前生产的石墨材料90%都是供公司内部使用，有利于公司产业链延伸，发挥材料与设备的协同作用，提升公司盈利能力和抗风险能力。同时，也将加强对石墨材料的研发，不断发掘石墨潜力，积极开拓石墨材料下游应用市场，为公司提供新的收入来源和利润增长点。

范立瑀表示，因为石墨材料具备非常优异的物理性能和化学性能，所以它的应用范围非常广，包括在新能源、新材料中都有广泛应用。所以石墨材料未来的市场我觉得也是非常广阔的。

袁远也表示，随着新能源新材料等方向需求的快速拓展，高端石墨材料的需求也是稳步持续增长的，整体呈现出一个厚积薄发的态势，特别是在半导体、光伏、新能源电池以及航空航天和核电方向。

由于石墨设备产品在客户生产过程中的重要性以及高定制化程度，石墨星球也不断向下游拓展，从单一设备生产商向绿色制造系统解决方案供应商转型，于2014年成立子公司开展设备维修类业务。

孙建军表示，在内蒙古建立维保基地，一方面是降低时间和物流成本，实现对客户的快速响应，一方面是为了后续产品迭代更新升级打好基础，快速满足客户需求、增强客户粘性，从而带动公司营收增长和利润率提升。

星球石墨深耕石墨设备领域多年，积极探索专研石墨材料与应用技术，以石墨设备为核心，向上拓展掌握原材料技术与成本优势，向下延伸提升服务能力和打开成长空间。公司将持续以发掘石墨潜力为使命，以石墨设备及系统为核心，石墨材料生产为基础，维修保养服务为依托，形成“材料、设备、系统、服务”四位一体的产业格局。