雪松信托的故事有了一个新的篇章。

近期，有消息称广东某地方国资有意接手雪松控股所持有的雪松信托股权，给这家命途多舛的信托平台带来了新的机会。

从收购中江信托并改名雪松信托以来，雪松控股已付出极大努力解决其历史遗留问题，尽管雪松信托为雪松补全了在供应链金融领域的一块短板，但也给其带来了沉重的包袱。

如今，雪松控股或可以抽出身来，集中精力做主业，在大宗商品领域实现更大的抱负。

在地方国资的助力下，一场大宗商品领域的新变革，是否即将到来？

广东国资接盘雪松信托？

雪松信托的故事有了一个新的续篇。

最近有消息称，雪松控股将转让所持有的雪松信托股权，接盘方为广东地方国资。

这对于雪松信托及其投资人来说，堪称一个令人振奋的大消息。

众所周知，广东地方国资实力雄厚。

早在2020年公布的《关于广东省2019年度国有资产管理情况的综合报告》中，广东国资年度收支结余超过28.6万亿元人民币，“家底”非常丰厚。

如果实力强劲的广东地方国资果真入股雪松信托，则雪松信托的资本实力极有可能大幅增强。

更重要的是，这将有助于雪松信托加速出清遗留风险。

2018年11月，银保监会批复同意雪松控股受让中江信托71.35%股权。第二年6月，中江信托更名雪松信托。

这是雪松信托故事的开始。

对雪松来说，收购中江信托是补齐自身大宗商品供应链金融的重要一环，但在那之前，中江信托本身已是麻烦缠身。

彼时，众多原中江信托的投资人都在担心，门庭改换了之后，自己的投资将如何处理。为此，雪松信托顶住了很大压力，投入了大量资源，专设部门、增强人力，出清中江信托时期庞大而复杂的历史遗留问题、风险和包袱。

有消息称，到2021年上半年，雪松信托已处置了超过百亿的历史遗留风险项目，帮助超过3000名投资者解决遗留问题，保证了这一金融机构的平稳过渡。

但随着风险项目一个个被妥善处置，雪松信托自身财务数据却受到了拖累，产生了大幅减值计提。

2019年，雪松国际信托对不良资产计提了14.26亿元，导致当年业绩发生较大亏损，合并净利润为-15.34亿元，净资产20.49亿元；2020年其财报至今未有披露，而根据银行间市场未经审计的数据，其2020年净亏损达12.23亿元。

由于收购雪松信托，雪松控股沉淀了大量资金也投入了大量的资源。而此时广东地方国资入股，则可能让雪松控股的故事走出一个精彩的新篇章。

这不仅在于地方国资带来的资金本身，更在于这背后的意义。

背后的意义更为深远

关于雪松控股，已经为人所知的一点就是，这是一家世界500强企业。但少有人知的是，这更是广州本土成长起来的世界500强。

这样一家本土大型民营企业的崛起，离不开地方政府的支持。

广东地方国资对于雪松信托的支持，也可以从侧面印证广东地方政府对雪松的明确支持。

这对于雪松信托来说，是更重要的意义。

事实上，在雪松控股过去的几十年里面，其与地方政府之间的合作和信任早已有了基础。

借助多年布局的产业资源优势，雪松扎根广州市开展城市更新服务项目。这一业务本身就需要企业熟悉当地情况，可以平衡各个方面的需求，更需要地方政府的支持。

雪松的城市更新项目，在模式上以实业投资为导向，这与地方政府对于城市更新的需求不谋而合。

目前，雪松在广州有多个产业群及多个城市更新项目均与广州国资企业合作，其中，南岗村项目改造主体广州科城雪领投资有限公司(科学城(广州)城市更新集团有限公司持股10.00%)，金坑村项目的经营主体广州科金城市更新投资有限公司(科学城(广州)城市更新集团有限公司持股40.00%)。

这几年，雪松控股在城市运营商更是在加速布局。

2020年，雪松控股与广州建设共同出资成立的城投雪松，其中广州城投持股51%，雪松实业持股49%，城投+雪松联合体分别拿下了白云区大源村、广州洪圣沙地块、增城永宁街长岗村地块，雪松实业与开发区金控下属公司组建的凯德雪松，拿下了黄埔一宗商住地。

在黄埔区的项目，更是得到了政策的支持。

根据黄浦区政策,雪松参与的旧改项目均采取“先拆后批”“边拆边建”模式,对于企业来说，这可以缩短前期垫资期。雪松在黄埔区规模最大的何棠下项目，土地供应上则采用“拆一块、供一块”的分期拿地、滚动开发模式，这帮助雪松降低了一次性垫资规模。

在长期合作中培养的与地方政府的互信，对于企业而言，虽不像自身的主营业务一样能够作为长远发展最重要的支撑，但也是不可缺少的重要环节，尤其是雪松的主业，在国计民生层面也有着重要意义。

雪松将可以集中精力发展主业

雪松控股的主业，是大宗商品供应链，深耕在矿产、化工能源等领域。

上个月，A股上市公司齐翔腾达公布了2021年上半年业绩预告，预计2021年上半年归属于上市公司股东的净利润14.26亿元至16.40亿元，比上年同期增长200%至245%。目前，齐翔腾达股价达到近3年高位。

而2016年，齐翔腾达还是一个年营收年收入不到20亿元，净利润刚过5亿元的企业。这一年，也是齐翔腾达的转折点。

2016年11月，雪松控股以48.18亿元间接持有齐翔腾达已发行股份41.90%，成为公司控股股东。

雪松控股入主4年，齐翔腾达的营业收入增长了320%，净利润增长了94%。

此外，雪松还有一个庞大的、覆盖全球的大宗商品供应链体系。

2020年，雪松控股全资收购了英国钢贸巨头斯坦科，这是一家总部位于英国的全球最大钢贸商之一。每年，其钢铁和钢铁生产原料的贸易量曾达到两千万吨，贸易额超过80亿美元。《星期日泰晤士报》100强排行榜曾将其列为2018年英国私营企业收入第33位。

雪松控股收购斯坦科也意味着其进一步打通了全球大宗商品产业链。

在中国钢铁行业绿色转型的背景下，斯坦科也已在全球布局废钢业务。2020年，废钢业务已经占到斯坦科黑色金属供应量的20％，打造出了收集、分拣并分销废钢一体化的核心竞争力。

随着今年国家对再生钢进口放开，斯坦科迅速抓住了这一机遇，开始大规模供应中国市场，目前已为国内钢铁企业提供了多船进口再生钢。

由斯坦科之变化，也能看出雪松控股正在花大力气整合产业链上下游资源，保障国内供应链的安全稳定。一方面夯实大宗商品产业链的基础，一方面增强海外供应链与国内产业联动，更好地保障中国制造的原料供应和贸易畅通。

广东地方国资从雪松手中接过雪松信托的股权，令雪松得以趟过至暗时刻，不再受信托不良拖累。与此同时，充沛的流动性可以让雪松集中精力发展主业。

可以预见的是，在不远的将来，随着雪松控股等一批中国大宗商品企业的壮大，国内各产业链将更加完善，在大宗商品行业也会更有话语权和控制权。