周五，A股三大指数冲高回落，上证指数早盘一度创下年内新高3390.94点，但午后受港股拖累震荡下行，最终收跌0.25%，报3373.03点。 深证成指跌0.5%，创业板指领跌1.31%，科技成长板块承压明显。 两市成交额1.86万亿元，较前一日缩量916亿元，显示资金在高位趋于谨慎。 热点板块方面，资源股逆势领涨，有色金属（+4.87%）、钢铁（+11.7%）、煤炭（+8.04%）成为A股避风港。 工业金属价格上行及发改委“5万亿设备更新”政策推动需求预期，港股紫金矿业、中国铝业同步走强。 科技股剧烈分化，A股半导体、通信设备板块跌近2%。 消费与防御性板块活跃，A股白酒、零售股抗跌，港股运动服饰股（李宁+4.95%、申洲国际+7.42%）受“扩内需”政策提振。 高股息策略持续升温，银行ETF资金净流入显著。 港股市场则呈现韧性分化，恒生指数早盘低开高走，但午后回落收跌0.57%，报24231.3点。 恒生科技指数跌0.52%，科技股波动加剧。 全周来看，港股三大指数累计涨幅均超5%，恒生科技指数更以8.43%的周涨幅领跑。 港股DeepSeek概念股普遍回调（万国数据跌7.75%），但快手（+4.77%）、第四范式（+7.34%）等AI应用标的逆势上涨。 麦哥点评：周五港股调整和A股冲高回落，都是由于在这个位置是有需要震荡调整的需求。 昨天人工智能相关大幅冲高很大部分原因是AI智能体Manus 的出现。 但是AI 智能体 manus，今天口碑发生了反转。 事情是怎么一回事呢？ 据说这个Manus，最开始是在海外的社交媒体上发布了一个视频，没有提供任何的数据和论文，在国外的反响也非常的一般. 但是昨天早上突然很多国内媒体开始宣传这个事情，目前质疑的声音主要是这个初创的团队的背景基本是互联网出生，而产品又没有经过广大群众的验证。 那么具体怎么样？是不是炒作，我们不妨让子弹再飞一会。 整体上，Manus 顶多是AI这条主线的小插曲。 阿里的第二增长曲线 阿里最近动作不断，阿里通义千问团队发布QwQ-32B大模型，其性能比肩DeepSeek-R1（参数量相差20倍），并支持消费级显卡本地部署，AI推理成本大幅降低90%。 自从蔡崇信掌舵阿里以来，阿里的变化还是非常的明显。 苹果公司把阿里作为人工智能的合作伙伴，就是肯定了阿里在国内人工智能领域的成绩。 阿里从一个有情怀但步履瞒珊的公司，通过一系列的改革和瘦身，重新出发，现在似乎找到了一条正确的道路。 我看过蔡崇信的一个采访视频，他说一个企业的领导人要承认自己犯了错，是很难的。 但是如果要走上正确的道路，就必须承认自己犯了错。 现在的阿里就是在纠正张勇掌舵时期的错误，同时全力押注人工智能。 其实在人工智能这个赛道成功了，电商份额的下滑也就不那么重要了。 就像英伟达主业是显卡的时候，面临ATI， AMD 等竞争对手的强力竞争。 但是当黄仁勋发现深度学习对算力的需求潜力之后，全力押注并行计算芯片。 相当于换了一个赛道，并不把注意力放在游戏显卡领域的竞争，而是在全新的赛道疯狂加速。 没多久，黄仁勋个人的身价都超过了老东家AMD整个公司的市值。 在人工智能时代，阿里巴巴是我非常看好的公司，也是典型的困境反转的代表。 #阿里巴巴##港股# #中概股#