昨日加拿大央行公布决议，连续第六次将基准隔夜利率维持在5%的近23年高位的同时，发出了至今对于6月降息的最明确信号。行长麦克莱姆表示，如果近期通胀降温趋势得以持续，6月有可能降息。

此前，加央行在17个月的时间里将借款成本提高了475个基点，达到5%，并自去年7月以来一直保持在这一水平。麦克勒姆表示:“只需要再看一段时间，就能确信我们正走在通往2%通胀的道路上，当我们到达那个点时，降低利率将是合适的。”隔夜掉期交易员认为，在6月降息25个基点的几率超过三分之二，然后逐步放松货币政策。

加拿大1月份的GDP表现偏强，但第二季度经济活动的前景看起来不那么强劲。与此同时，加拿大通胀正在接近央行的目标，通胀的放缓速度已经快于加央行年初的预期，在2月份达到了2.8%，核心通胀率可能在下个月达到这一目标。但经济表现好于预期，CPI何时能回到央行设定的2%的目标仍存在不确定性，而且在外界看来，加央行对于通胀回到目标的预测“没有信心”。

劳动力市场的疲软正在加剧，失业率在不到一年的时间里上升了1.1个百分点。此前加息的影响仍在继续，因为随着越来越多的借款人的抵押贷款利率在固定期限结束后重新设定，加拿大的抵押贷款利率继续攀升。这将加大家庭的财政压力，抑制消费支出和通胀。随着人口增长快于就业增长，失业率预计将进一步上升，这将限制工资增长。

在加央行明确放鸽的同时，昨晚公布的美国通胀却连续第三个月表现强劲，根据芝商所(CME)的FedWatch工具，金融市场将对美联储首次降息时间的预期从6月推迟到了9月，现预计今年只会降息两次，而不是联储官员上月设想的三次，甚至少数经济学家认为降息窗口正在关闭。

鉴于加拿大最新的就业和通胀进展，市场预计加拿大央行的降息幅度将超过美联储，而且可能进一步加大。交易商预计加拿大今年将降息约68个基点，而美联储预计的降息幅度约为66个基点。

这也导致美元兑加元在周三晚间波动加大，一度跟随美元的强势突破1.3700，为去年11月以来首次。期权市场的定价表明，交易员正在为近期更多波动做准备。美元兑加元汇率一周的风险逆转显示，自去年3月以来，交易员对加元的悲观达到之最。与此同时，一周和一个月波动率达到了三个月来的最高水平。

富国银行、加拿大皇家银行和美国银行预计，未来几个月加元相对于美元将进一步走软，因为看到加拿大央行在利率问题上变得更加温和，并暗示今年可能会比美联储更早、更大幅度地降息。

加拿大皇家银行(RBC)预计，随着市场消化加拿大央行比美联储降息更多的预期，美元兑加元将升至1.3750。更有机构认为在美联储为美元带来更多下行压力前，美元兑加元可能在先稳定在1.35-1.36区间。

尽管如此，在市场看来，美元/加元仍有重新定价的空间，以更好地反映未来几周利差的分化预期。要想更显著、更持续地突破1.40，需要强劲的美国CPI数据，从而导致美联储重新转为鹰派立场才可能实现。