（捕获——平姐姐摄）

今日市场受荷兰光刻机出口政策明确的消息影响，半导体板块突然起动了。从市场表现来看，半导体与元器件两大板块，平均涨幅都超过了1.5%，不但大幅跑赢指数，还双双名列行业涨幅榜前四！其中的半导体板块更是优异，以1.91%的平均涨幅，名列行业排名第二！

今日荷兰的光刻机巨头阿斯麦（ASML）发布声明表示，预计自己必须申请许可证方可出口DUV设备。这意味着这家公司要出口产品的话，必须获得政府的批准。但是该公司接着的声明让我们松了一口气： “新的出口管制措施并不针对所有浸润式光刻系统，先进程度相对较低的浸润式光刻系统已能很好满足成熟制程为主的客户的需求。”

阿斯麦作出这个声明的原因是，荷兰政府在3月8日表示，计划对半导体技术出口实施新的管制。据悉，这一决定是由荷兰贸易部长Liesje Schreinemacher在致荷兰议会的一封信中宣布的。信中称，这些管制措施将在今天夏天之前开始实施。

近年来美国一直在先进技术领域多方设卡，尤其是在半导体领域，没有先进的光刻机，基本上就没可能有好的半导体芯片了。现在好了，只是最先进的光刻机不卖，普通的可以卖给我们，而普通的，现在也是够用的。

更有想像余地的是：新的管制措施在夏天之前生效，那就是现在还没生效，赶在新规定生效前下订单是不是还可以买最先进的设备呢？

得，投资者的反应总是最快的，证券市场上，相关的板块迅速上涨，由于半导体、芯片这些东西太过专业，不少投资者直接买进了相关的ETF类基金，今日此类基金也大多上涨超过了1%。

由于半导体行业太过于专业，普通投资者根本没有办法通过草根调研来找出行业内的大牛股，而业务不同的企业受行业内小环境的影响，在同一时间段内也会有不同的景气度，所以，要想获得超额的收益，最好的办法，还是找一个对这个行业相对比较了解的基金经理，通过购买他管理的产品，来获得更多的超额收益。

突然就想到了泓德基金的于浩成，因为看到过他的简历，是市场上非常难得的在半导体企业工作过的基金经理，曾有媒体介绍他是基金经理中最早的“半导体人”——在2007年本科毕业后，于浩成便进入了半导体设备行业，分别在Brooks automation（布鲁克斯自动化公司）和如今的半导体龙头北方华创的前身北方微电子公司就职，从事半导体设备研发的工作。

比较有意思的是，当他2012年改行踏入资本市场时，国内的证券市场上，科技类的公司并不多，半导体投资标的更是几乎为0，一直到了七年后的2019年，因为中美关系的变化，国家大基金的成立，中国的半导体行业开始获得各方面的重视，迎来了一波波澜壮阔的大行情。给大家带来了非常好的回报。

这样的经历，给了于浩成一个坚定的信念：要在证券市场上寻找面临拐点的行业，在行业中寻找面临拐点的企业。

而当下，不论是中国半导体行业还是世界范围内的半导体行业，或许正面临着一个巨大的拐点。

据美国半导体行业协会（SIA）最近公布的数据，2023 年 1 月，全球半导体销售额为 413 亿美元，与 2022 年 12 月的 436 亿美元相比，环比下降 5.2%，与 2022 年 1 月的 507 亿美元相比，同比下降 18.5%。

分地区来看，中国的同比数据最惨，直接跌掉了31.6%的销售额。

与2022 年第四季度相比，今年1月份的数据还算是略有回暖了：去年第四季度全球半导体销售额为 1302 亿美元，同比下降 14.7%，环比下滑 7.7%。

SIA总裁兼首席执行官John Neuffer说：全球半导体市场在2022年下半年大幅降温，这一趋势在2023年的第一个月仍在继续。半导体市场目前出现了短期的周期性衰退，但由于芯片在关键技术中的作用不断增强，半导体市场的长期前景依然强劲。”

这一结论，与于浩成近期的观点不谋而合。在近期，他表示，今年上半年他看好三个主线，分别是：

1、经济复苏

早周期和必选消费板块

2、最看好光伏

景气度高，估值便宜，随着硅料价格下跌，有望驱动需求放量

3、军工板块

今年景气度仍在高位，经过调整后，估值有吸引力

而下半年，他最看好的便是科技方向和先进制造业，其中科技方向最有吸引力的，则是高端芯片。

据业内人士介绍，高端芯片凭借高效率、高密度、小尺寸、低总成本等优势，已经被各个应用领域广泛采用，整个产业开始驶入快车道。

于浩成最值得称道的，除了下功夫研究行业与企业的拐点外，在操作上也有一套与之相对应的相当稳健的策略。

由于个人的判断与市场的判断总是会存在着较大的时间差，因此，在寻找企业拐点的过程中，于浩成会在紧密观察跟踪的同时，以较小的仓位去“试探”拐点的成色。

“在距离拐点比较远的时候，我可能会用非常少的仓位买进持续观测，一旦突破就会大仓位跟上。”早在在2018年，在看好半导体有可能出现拐点的情况下，于浩成并未急于大举布局半导体板块，而是在指标清晰之后才逐步持有。

这些指标，他认为主要体现在四个方面，技术或者是产品有所突破、有效需求爆发、盈利模式适配、有竞争优势的企业出现。但是到了2019年，中美贸易摩擦令美国在高科技领域持续出台卡脖子政策，这引发了半导体领域里的国产替代热潮，将有效需求打开了。

在那之后，他开始不断加仓半导体行业，并获得了较为令人满意的回报。

而站在当下的时点上，受三年疫情的冲击，消费电子类产品的需求大幅下降，令半导体行业从去年第四季度开始进入下降通道，据粗略统计，今年以来，就有6家行业内的预测机构发布了对今年半导体行业的看法，普遍的预测是在全球范围内，会出现4%到19%的下跌。

而考虑到中国经济在疫情后的强劲复苏，外加部分国家在高科技领域里对我们的封锁有增无减，中国的半导体行业也存在着逆境中茁壮成长的可能，新中国的发展历史一再证明了，外部的压力经常可以转化为巨大的动力，实现超越预期的成就。

对于普通的投资者，在看好一个行业，但没有能力精选个股的情况下，可以考虑买进指数类基金，拿到这个行业的平均收益。而如果想要获得所看好行业的超额收益，那么最好的策略就是请专业的基金经理与他的团队，为你选择行业内的优秀公司，并完成何时进场、加仓以及卖出等高难度的动作。