分子检测热潮之中，优迅医学即将叩响通往资本市场的大门。

日前，它向港交所递交A1招股书，拟在香港主板上市，接受二级市场的检验。

从业务看，作为一家以平台为基础的生物基因科技公司，优迅医学业务涵盖产前检测、精准肿瘤学、病原检测三大细分板块，提供包括染色体疾病、单基因疾病检测，肿瘤早筛、伴随诊断，呼吸道、生殖道病原检测等在内的多项产品和服务。

尽管疫情因素，造成病原检测市场由此出现不成比例的波动。2021年、2022年及2023年，公司的病原检测收入分别为0.83亿元、4.04亿元及0.54亿元，分别占公司总收入的31.3%、70.9%及11.5%。

病原检测收入大幅下降之后，产前检测、精准肿瘤学业务收入开始重拾增长势头，呈现出强劲的复苏迹象，盈利潜力持续释放。2023年，在已有检测服务的基础服务上，销售医疗器械、医疗软件服务上均有所拓展。精准肿瘤学收入从2022年的2072万元一跃增长至2023年的2.13亿元，增长喜人。

三大业务收入结构的变化，亦能看出优迅医学的核心业务板块正在稳健提升。2021年至2023年，优迅医学的收入分别为2.66亿元、5.71亿元和4.71亿元。同期净亏损也有所收窄，分别为0.26亿元、2.51亿元和1.64亿元。

此外，从行业发展前景来看，伴随政策鼓励、以及市场需求恢复及扩张，整个分子诊断行业处于上升通道，特别是在新冠疫情中，疾病防控的关口从治疗前移至检测的理念深入人心，而这，也将成为普及和推广精准医学检测的一个良好契机。

作为中国提供综合一站式解决方案的少数分子检测公司之一，新冠之后，优迅医学未来能否延续高增长佳绩，盈利是否具备可持续性？迎难而上，再次冲击港股背后，它又怎样的底气与实力？

回溯优迅医学的发展历程，可以发现，这是一家颇受资本青睐的公司。

2015年成立当年，优迅医学便拿到了天使轮融资；随后2018年6月、2019年4月，公司还分别拿到险峰旗云、高特佳投资等的A轮投资和华大基因的战略投资；到2022年5月，在全球投融资形势相对艰难的情况下，优迅医学依然逆势融资，且投资方众多，包括德诚资本、中关村科学城、美年大健康等。

多轮融资、多家机构押注背后，体现出了专业投资机构对优迅医学产品能力、技术实力、价值潜力的看好。

首先看产品管线布局：包括疫情期间提供的新冠核酸检测服务在内，优迅医学目前拥有22项已经商业化的LDT项目以及2项IVD设备。

这24个商业化产品共同为公司带来了稳定的收入和现金流，也为公司其他14个正在开发中的研发产品提供充足的资金支持。创新是行业发展的根基，报告期内，优迅医学每年保持稳定的研发投入。

不过，光有研发资金支持并不够，在分子诊断领域，临床对于检测产品的稳定性、准确性、易用性都有相对高的要求，因此，要在行业内脱颖而出，技术和平台能力的差异化才是关键所在。

目前，优迅医学已自主建立起多个研发平台和一套专有技术，可以针对不同需求迅速研发、组合出各种新产品和服务，也是国内少有的具备仪器、耗材、服务、产品一体化开发能力的企业。

具体拆分来看，优迅医学是目前市场上为数不多的、拥有NGS（高通量测序）+分子POCT（即时检测）双平台的临床级分子检测的企业之一。

其中，二代测序技术NGS作为目前测序领域应用最广泛的技术，具有通量大、准确度高、可以多重检测、所需样本量少等优点，在医学研究及临床检测中得到广泛应用和推广。

至于分子POCT，因小型化快速检测方式，在新冠疫情常态化下受到热切关注，包括启明创投、高瓴、红杉等顶级VC都在抢投相关企业，不少投资人均纷纷表示看好POCT产品多样销售渠道带来的医疗资源下沉。

除了在投资端，随着POCT产品稳定性和可靠性增强，其应用项目也从最初的血糖检测、妊娠试验，扩展到现在的凝血检测、血气和电解质分析、心脏标志物快速诊断、药物滥用筛检、肿瘤标志物检测、毒品检测等多个项目，场景越来越广泛。

回到优迅医学，其亦早已率先布局POCT这一热门领域，目前其已完成具有自主知识产权的高灵敏度微流控多靶标检测平台的研发，将基于多年研发积累，开发下沉市场多应用场景的快速诊断试剂盒。

除了上述技术布局的多元化和差异化，优迅医学还格外强调向上游卡脖子技术推进。

在分子诊断产业链上游的诊断仪器领域，一直以来，国产仪器占比较小，部分中端仪器虽目前已实现国产替代，但包括基因测序仪在内的高端仪器仍主要由外资品牌主导，技术壁垒极高，国产品牌还处于起步阶段。

优迅医学是国内少有的拥有自有品牌DNA测序仪的公司，其两款测序仪器（USCISEQ-200及USCISEQ-2000）均已获得国家药监局颁发的三类医疗器械注册证。

很多人会因为海面上露出的一小块冰忽略海面下庞然的冰山，投射到优迅医学，很多人也由于过分关注其在新冠检测上的表现，忽视这家公司在临床端的全部实力。

本身新冠核酸检测只是病原体检测业务中的一个小项目，在这一条业务上，优迅医学还提供诺如病毒检测服务、生殖道多重核酸检测服务，同时正在开发的呼吸道多重核酸检测试剂盒，正进行最终优化及性能测试，并预期于2024年进入临床试验。

除了病原体检测这一临床场景，对于分子检测广泛运用的无创产前检测（NIPT）、伴随诊断、肿瘤早筛等其他细分场景，优迅医学也早已有所布局——事实上，这正是其既往布局的重点所在，当然现在，这两个场景还代表着这家公司未来增长的方向。

增长的目标是已经定下了，但公司实力是否足以匹配得上这份野心？那就得细致分析优迅医学在产前检测和精准肿瘤学上的业务能力。

1.生育健康产品的差异化布局

NIPT是分子诊断中应用中相对成熟的领域，相比传统的血清学唐筛，NIPT具有检出率高、流产风险低、检测周期短、操作简便等诸多优势。近年来，随着行业逐步规范化以及测序成本不断降低，布局这一领域的企业愈来愈多，行业竞争日益激烈。

在这种白热化的竞争趋势下，能否推出具有市场差异化的产品系列，成为企业拉开差距的关键所在。

除了目前大部分同行都在开展的唐筛产品，优迅医学的生育线产品还包括孕前的营养吸收和代谢能力检测，以及孕后的新生儿遗传代谢性疾病检测等。而在孕中的NIPT环节，除了18、21、23号染色体的检测，优迅医学还推出了针对遗传性耳聋、地中海贫血等检测项目。

同时，对于技术壁垒更高、检测范围更宽的升级版NIPT，优迅医学也同样在积极布局。

根据招股书资料，优迅医学自主研发的升级版优馨安无创产前检测服务（优馨安NIPT Plus)，利用母血可检测到164种胎儿染色体异常，数量远高于其他公司的同类型产品，在适应症涵盖方面是中国最全面的NIPT筛查服务。

2.肿瘤液体活检的先发优势

成立初期，在同时期先后创办的各检测公司肿瘤相关产品尚处于酝酿起步阶段时，优迅医学便迅速确立了在生育检测和肿瘤液体活检领域的双向布局。

肿瘤液体活检是一种利用体液如血液、尿液、脑脊液进行肿瘤检测的技术，区别于传统组织活检，液体活检具有简便、安全、无创、实时的特点，在肿瘤用药信息评估和实时疗效监测方向具有良好的应用前景。肿瘤液体活检主要以循环肿瘤细胞（CTC）和循环肿瘤DNA（ctDNA）作为生物标志物。

早在2015年10月，优迅医学便完成了首个肿瘤个性化检测产品“优替”研发孵化，并正式推出商业化产品。随后，优旭（液体活检循环肿瘤DNA（「ctDNA」）多基因突变检测服务也陆续上线。

可以看到，到现在，优迅医学已经形成 “早筛早诊+伴随诊断+动态监测”的涵盖肿瘤全生命周期的产品布局。

特别值得注意的是，围绕妇科肿瘤领域，在产品“宫美安”的引领下，优迅医学还构建了涵盖防治全周期的基因检测解决方案，在该领域中有着先行优势。其计划将子宫内膜癌、卵巢癌及子宫颈癌的筛查整合到宫美安上，实现一份拭子样本检测三种癌症。

很多人认为，新冠透支了分子诊断行业驱动力，高速增长将趋缓，但实际上，参照部分海外国家，在疫情后，常规产品增长明显，需求长期存在。

具体来看，疫情期间，分子诊断设备在国内外医疗机构大规模装机，使得PCR在基层实现普及，随着疫情缓和，病毒性肝炎、呼吸道感染等常规检测需求复苏，检测类型和数量的提升，使得存量分子设备利用效率及单机产出进一步提高。

前期受疫情影响所抑制的检测需求正逐步释放，加上政策及科技创新等相关政策的支持，可以预见到，分子检测将会越发普及，同时带来更多的临床应用场景落地。

而伴随精准医学服务的“红利期”再度开启，优迅医学下一轮的成长周期轨迹正逐渐清晰明确。

至于所担忧的成长性质疑，优迅医学早已用营收证明了其LDT+IVD双轨业务模式的潜力。核酸检测收入大幅缩减的2023年，诸多企业仍在苦苦寻找出路，而它早已打了个漂亮的自我证明之战。往绩记录期间产生的净亏损，也主要由于可转换可赎回优先股的公允价值变动所致。销售及分销成本费用持续增长，也是大多企业开疆拓土的必经之路。

凭借优迅医学长期以来在技术和平台上积淀的优势，以及在产前检测、精准肿瘤学及病原检测等细分领域的广泛深入布局，优迅医学将寻找到更多增长点并持续释放内在价值。多元化产品管线及生态一旦建立，便拥有了不惧市场浮沉的底气。