延续近两年的活跃表现，2024年以来，青岛发债继续走在全国前列。
2月1日，青岛在中央结算公司发行2024年新增政府债券188.88亿元，其中，一般债券39亿元，专项债券149.88亿元。青岛由此成为继广东省后，全国第二个发行今年新增政府债券的省市，为计划单列市首发。
接着，3月13日，青岛再发行政府债券40.2亿元，其中，新增专项债券27.2亿元，再融资债券13亿元。
密集的发债节奏背后，是青岛城市更新提速下项目建设迫切的资金需求。
如2月1日的发行批次，主要用于东岸产业园区基础设施综合改造项目、市民健康中心二期公共卫生临床中心项目、黄岛区中医医院、上合广场地下空间综合开发利用及配套基础设施等158个在建项目的后续建设。
此外，青岛债券资金使用进度一直居全国前列。
一个细节是，就在该批次债券发行第2天，青岛财政局便将转贷给区市的新增专项债券资金138.9亿元全部拨付区市。
根据财政部此前通报，青岛政府债券资金使用率高于全国平均水平27个百分点。
东岸产业园区基础设施综合改造项目
除了青岛，另一计划单列市宁波，今年一季度计划发行政府债券达到了301.2亿元，其中包括6亿元新增一般债券、289亿元新增专项债券、6.2亿元再融资专项债券。
山东省2024年债券发行也或将迎来高潮。今年一季度，山东省计划发行政府债券、再融资债券、新增专项债券都居于全国前列。
在全国一手抓化债、一手通过专项债促投资的主脉络下，各地发债类型发生转变。
从近两年各地发债情况看，呈现出三大特点。
一是作为重要稳经济举措的专项债越来越重要。
2024年，专项债在额度分配、投向和用作资本金方面也出现了一些新变化。如投向新增保障性住房、城中村改造领域；专项债作资本金领域新增供气、供热两个领域，较此前铁路、收费公路等13个领域增加到15个。
二是作为偿还到期债券本金而发行的再融资债券越来越多。
就在3月11日，贵州省在中国债券信息网披露的文件显示，其拟于3月18日发行特殊再融资债券215.614亿元。这是贵州自2023年10月以来第6次披露拟发行特殊再融资债券，已发行及拟发行规模合计2803.9974亿元。截至目前，全国披露的特殊再融资债券总额已超过1.4万亿。
据了解，不同于普通再融资债券的募集资金用于偿还到期政府债券本金，特殊再融资债募集资金用于置换地方隐性债务，其用途只是模糊表述为“用于偿还存量债务”。
三是政府债券受到机构追捧，投标倍数猛增。
一方面是流动资金充裕，一方面却是资产荒，专项债等地方债市场成为一个稳妥的投资选择，青岛等经济实力强、发展前景被看好的城市的政府债券也持续受到市场追捧。
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值得一提的是，青岛今年的两批发债，投标总额、投标倍数都比较高。
如2月1日发行批次，全场投标总量4092.2亿元，投标倍数21.7倍；3月13日发行批次，全场投标总量954.9亿元，投标倍数23.8倍。
投标倍数是指投标时各机构总投标量与发行量的比值，全场倍数高，市场对该债券投标热情越高。
从中标利率来看，两批发债中标利率都处在发行价位区间下限，同样反映出市场对青岛政府财力的认可。
如2月1日发行批次，中标利率分别为2.41%、2.58%、2.66%、2.7%、2.8%，3月13日发行批次，中标利率分别为2.4%、2.54%、2.65%、2.56%。
实际上，青岛最近两年发行的政府债券，都呈现低利率、高投标倍数的特点。
如2023年1月3日，青岛率先发行全国首场地方政府债券212.6亿元，中标利率分别为2.93%、3.06%、3.14%、3.3%，均为发行价位区间下限，全场投标总量5303.4亿元，投标倍数24.9倍。
2023年6月15日，青岛发行再融资债券62.03亿元，中标利率为2.52%，全场投标总量1586.1亿元，投标倍数25.57倍。
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青岛之外，山东今年也或将迎来发债高峰。
根据全国23个省市公布的一季度地方债发行计划，山东（不含青岛市，下同）一季度计划发债最高，达到2159.59 亿元，其次为江苏、浙江（不含宁波市，下同），计划发债1400.87亿元、1358.7亿元。
具体看，山东计划发行新增专项债券1500亿元、再融资债券659.58亿元，分别位列第1、第2位。
据山东省财政厅，1月22日，山东发行615.6亿元再融资债券，其中再融资一般债券268.17亿元，再融资专项债券347.43亿元。
再融资债券也称“借新还旧”债券，是为偿还到期的一般债券和专项债券本金而发行的地方政府债券，不能直接用于项目建设。
据相关文件披露，山东本批发行的再融资专项债券，主要用于偿还2019年部分专项债本金，包括棚改、乡村振兴、市政发展、灾后重建等领域。
2月5日，山东发行523.03亿元新增专项债券，投向项目涉及山东省本级及15个地级市。
包括省本级、济南市募投项目包括京沪高铁辅助通道天津至潍坊段、明湖国际科技创新产业园项目，以及淄博至博山铁路改造工程、新建山东枣庄民用机场、东营高铁站现代综合客运枢纽及配套工程等项目。
枣庄民用机场效果图
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再看其他省市今年的发债情况，再融资债券、专项债券同样是大头。
如河南于1月17日率先发行全国首场地方政府债券246.82亿元，均为再融资专项债。
广东于1月29日发行再融资一般债券和再融资专项债券，总金额达1053.8895亿元，这是广东首次地方债发行超过千亿。
江苏于2月21日发行第二批政府债券382.68亿元，同样均为再融资专项债券。
再看债务大省市贵州、天津，两省市一季度计划发行再融资债券分别达到924.9亿元、554.55亿元，占到计划发债的88%、89%。
信息显示，贵州分别于2月2日、3月18日发行了两批特殊再融资债券，总额达到540.194亿元；天津于3月5日发行了201.8亿元特殊再融资债券。
据了解，特殊再融资债券是国家一揽子化债措施中的重要措施，于2023年10月重启发行，主要用于偿还拖欠款、纳入隐性债务的非标和城投债券。
专项债发行方面，1月29日，广东发行567.81亿元新增专项债券，为今年首个发行新增专项债的省份。
从信息披露材料看，广东省此次专项债项目主要是往年已发债项目，并且发债资金还有缺口。如广州市轨道交通十一号线工程，项目总投资420亿元，拟发行专项债总金额96.8亿元，其中已发行专项债48.6亿元，本次拟再发行专项债12.72亿元。
浙江于2月29日发行429.21亿元新增专项债券，用于416个项目建设，包括杭州国际科创中心二期产业园及配套基础设施项目、杭州至德清市域铁路工程等。
