大盘自2月来V型反弹后，就一直在3000点处上不去。且创业板指、科创50指数开始重新掉了下去，沪指重新跌破3000点看起来也是岌岌可危。这可是在去年8月降印花税、然后今年1月，国家队5-6千亿巨资下场的结果。

对于这样的颓势，周五收盘后，国务院突然印发了《关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》，简称“国九条”！由于2004、2014年分别出台了类似的文件，然后迎来大牛市（如下图）。因此周末新“国九条”被吹爆了，新一轮牛市的呼声高起。

由于“国九条”内容比较长，且很多是去年都强调过的，这里龙轩就拿几个超预期的方面来说下。整体可反映出，当前最高层对资本市场的重视，A股将会是地产下行周期、内循环中重要的引擎。

第一，提高主板、创业板上市标准。

沪深交易所征求意见稿中，对沪深主板IPO最近一年净利润从6000万，提高到1亿；创业板净利润不低于6000万。大幅提高了利润门槛，必然会淘汰掉一大批公司，这样IPO堰塞湖将大大疏通。从而在供给端提高了质量、减少了数量，龙轩认为这是超预期利好。

其实今年来，IPO已经肉眼可见的减少，券商投行苦日子要到了，这也是券商股本轮持续杀跌的原因。在上市门槛提高后，往后IPO质量估计会不错，然后定价不要那么高，让利于二级市场，这则能形成很好的良性循环了。

第二，加强高频量化等交易监管。

在A股散户还众多、且也是一笔宝贵财产下，量化交易其实就是用电在扑鱼，最终会快速歇泽而鱼。量化交易美其名是提供市场流动性，其实是收割散户流动性，龙轩不认为其在提供流动性，且由于其体量巨大，之前券商的券源都被这些量化机构垄断。

其实要限制量化，龙轩之前提到过最好的方法就是把其印花税提高到千分之3-5，券商佣金提到千分之一即可。这样他们割韭菜成本高了，自然会修改策略、而不进行高频交易，若还实行高频交易那国家税收可填补下。

第三，加快形成应退尽退、及时出清的常态化退市格局。

过去5年是IPO大跃进的五年，总共上市了近1800家公司。而退市个股虽然有所增加，但退市的5年中却不足200家，大量的垃圾股还在挤占着资源。在僧多粥少下，市场众多个股已面临着流动性断层。

从成熟的资本市场来看，每年退市个股数量都是巨大的，很多时候还超过上市的，这样才能真正形成优胜劣汰、良币驱逐劣币。对此，龙轩认为接下来A股垃圾股还要杀跌，而每年高分红、业绩稳定的行业巨头，估值则有望继续向上拔高。

上面的三个是比较超预期的，“国九条”中还提到了，对多年未分红或分红比例偏低的公司，限制大股东减持、实施风险警示，这一点其实在年初的时候强调过。龙轩认为，让散户有能力去做空这些公司，才能得到真正的扭转，让市场让脚投票。

此外，制定上市公司市值管理指引，研究将上市公司市值管理纳入企业内外部考核评价体系，这一点也在去年强调。A股很多公司都不把二级市场当投资者看的，而是当做韭菜，这条有利于平衡公司与二级市场投资者的关系。

最后，公募基金方面，薪酬下降将会长期趋势，公募经理之前喜欢梭哈某一阿尔法，来快速做大净值将不复存在。还有就是长线资金入市，当前社保与险资等都还是不敢大举进入资本市场的，这恰恰说明A股还存在众多的弊端。只有这些资金敢于大举入市了，那场外居民的钱才干更放心的进入。

总体来说，去年8月份到现在，A股利好可谓是史无前例的。由此可见，当前国家也需要一个牛市，这就如99年519行情那样，需要股市走强来为国企解困，然后迎来了2年多的持续反弹行情。龙轩认为尽管A股短期不会尽快走出来，但依然维持前期观点，即2-3年反弹的行情已经开启。

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