根据合盛硅业2024年半年度报告，2024年上半年，“新疆中部光伏一体化产业园项目（包含中部合盛年产20万吨高纯多晶硅项目、中部合盛年产20GW光伏组件项目、中部合盛年产150万吨新能源装备用超薄高透光伏玻璃制造项目等）首条光伏产线实现量产，……多晶硅东部合盛年产20万吨高纯晶硅项目建设根据公司整体战略计划结合市场行情动态推进”。
众多投资者对合盛硅业的多晶硅项目投以高度关注，本文将依托公司财报及广泛搜集的公开资料，对合盛硅业多晶硅项目的现状与前景进行深入剖析与细致解读。
一、合盛硅业多晶硅产能
根据合盛硅业2024年半年度报告，中部合盛年产20万吨高纯多晶硅项目的项目进度约为92%，东部合盛年产20万吨高纯多晶硅项目的项目进度约为63%，根据网上公开资料，2024年1月，合盛硅业宣布，中部合盛年产20万吨多晶硅项目的第一条10万吨生产线已经实现高品质量产，生产的高纯多晶硅满足下游N型电池用料需求。
结合2024年1季度、2季度主要经营数据公告，2024年1季度，合盛硅业多晶硅生产量未披露；2024年2季度，合盛硅业多晶硅生产量为2.1万吨。由此可以推算，合盛硅业多晶硅的年产能在5万至10万吨之间。
二、合盛硅业多晶硅销售金额（营业收入）
根据经营数据公告，合盛硅业2024年一季度的销售金额为49.94亿元，2024年二季度的销售金额为73.65亿元；根据财务报表，合盛硅业一季度的营业收入为54.16亿元，2024年二季度的销售金额为78.56亿元，一季度、二季度营业收入和销售金额的缺口分别为4.2亿元和4.9亿元，合计约为9.1亿元。
根据生意社的数据，多晶硅一季度的现货平均价（不含税）约为5.5万元/吨，二季度的现货平均价（不含税）约为4.34万元/吨，2024年上半年，合盛硅业自用的多晶硅约为1.92万吨，这部分多晶硅虽然没有直接对外销售，但会被加工成光伏组件对外销售，等同于直接对外销售，这部分收入约在8.34亿元至10.57亿元之间。
三、多晶硅项目未来展望
2023年，合盛硅业对外采购电力约81.4万度，多晶硅项目的单位耗电量为5.7万度/吨，也就是说，5万至10万吨的多晶硅项目的年耗电量约为23.5亿度至57万度。
合盛硅业已获批4GW的光伏电站指标，若建成，按照国电电力2023年年报披露的光伏板块发电利用小时1161小时，4GW的光伏电站可以发电46.44亿度。
也就是说，当4GW的光伏电站建成，合盛硅业就可以通过自备电厂给多晶硅项目供电。如果使用源网荷储一体化技术，度电成本（不含税）约为0.22元/度，新疆电网购电的度电成本（不含税）约为0.32元/度。
因此，合盛硅业多晶硅项目将获得约为0.1元/度的电价优势，考虑到多晶硅全周期（考虑工业硅环节）综合电耗为7万度/吨，也就是说，合盛硅业将获得7000元/吨的成本优势。
以大全能源为例，2024年上半年，大全能源的多晶硅生产成本约为4.6万元/吨，现金成本约为4万元/吨。以此推算，合盛硅业的多晶硅生产成本约为3.9万元/吨，现金成本约为3.4万元/吨。也就是说，哪怕多晶硅价格低至3.7万元/吨，合盛硅业依然可以“开工生产”——亏折旧不亏现金。
也就是说，合盛硅业抓住了工业硅、多晶硅行业的本质，谁有最便宜的电，谁就拥有护城河。
[笑着哭]