相比起近年来兴起的工具，央行降准降息对市场的提振影响更为明显。针对降准的问题，央行称降准还有一定的空间，给市场带来了降准的预期。至于进一步下调存量房贷利率，则面临一定的约束。

也许，降准会比我们想象中来得更早一些。是否进一步下调存量房贷利率，仍然需要投资者耐心等待。

央行降准的空间还有多少？我们不妨观察近年来法定存款金率的变化情况。

存款准备金一般由三部分组成，分别是库存现金、法定准备金、超额储备三部分组成。

从金融机构的平均法定存款准备金率变化情况分析，从2018年1月1日的14.9%下降至2024年2月5日的7.0%。根据2024年2月5日，大中小型金融机构的存款准备金率数据分析，大型银行存款准备金率为8.5%、中型银行存款准备金率为6.5%、小型银行存款准备金率为5.0%。

从2018年以来，央行合计下调了17次存款准备金率，为市场释放了长期资金约13.4万亿。

所谓存款准备金，指的是金融机构为应对客户提取存款和资金清算而准备的货币资金。下调存款准备金率意味着金融机构被央行依法锁定的资金减少了，可以提升金融机构的资金流动性，提升了货币创造能力。

关于央行对法定存款准备金率的下限，还没有一个明确的数据。不过，从历史上的数据分析，5%可能是法定存款准备金率的下限。按照目前金融机构7%的法定存款准备金率分析，从7%到5%也只有2%的可操作空间，所以法定存款准备金率下调依然有一些空间，只是可操作的空间不大。

不过，近十年的货币政策工具箱越来越多，不排除会有更多的创新工具替代法定存款准备金，5%的法定存款准备金率下限也有可能被打破。

对央行来说，除了降准降息外，还可以通过逆回购、MLF、PSL等工具为市场释放流动性。不过，相比起降准降息，上述工具对市场的实际影响可能会弱一些。

刺激消费，还可以通过下调存量房贷利率进行调节。

目前，新增房贷利率与存量房贷利率之间的利差空间比较大，在增量房贷利率接连下降的背景下，存量房贷利率却并未同步下调，导致了两者之间的利差空间持续扩大，这也是导致提前还贷现象加剧的主要原因。

但是，是否下调存量房贷利率，至今还没有一个明确的信号。也许，对拥有存量房贷的购房者来说，他们仍需要忍受一段时间的存量高房贷利率。一旦下调存量房贷利率，那么购房者的房贷负担压力也会有所减轻，对消费起到一定程度上的提振影响。

今年上半年六大行个人房贷缩水超过三千亿，反映出房贷业务表现疲软，也从一定程度上反映出目前购房意愿较低，即使下调新增房贷利率，也并未从本质上提振购房者的购房需求。面对新增房贷利率与存量房贷利率的利差空间，下调存量房贷利率显得迫在眉睫。

央行降准与下调存量房贷利率，如果这两项举措得到落地，那么将会对资本市场、房地产市场构成一定的积极影响。

对股票市场来说，目前的低迷走势主要受到资金面低迷的影响。沪深市场加起来有5400家上市公司，但A股日均成交金额只有5700亿。在5700亿里，量化交易贡献20%的成交金额，头部公司又拿走了50%以上的成交金额，剩下的成交金额让5000家上市公司去分。于是，A股市场越来越突出“头部化”，大部分股票处于流动性不足的状态。

央行降准的直接目的是为市场释放出流动性，维持市场流动性处于相对充裕的状态。对股票市场来说，充裕流动性是实现股市价格发现功能的重要前提，只有股市流动性得到恢复，市场资金面得到全面回暖，那么股市才有机会走出低迷状态。