富凯摘要：前三季度净利暴跌，股价创下历史新低。

作者|A   K

业绩下滑，叠加食品安全、内部腐败等负面舆情频发，三只松鼠股价大跌，昔日“电商零食第一股”的明星公司正显露掉队态势。

10月25日晚间，三只松鼠发布的三季度报显示，第三季度，公司营收12.19亿元，同比减少32.63%，净利润1136.53万元，同比减少87.43%，扣非净利润446.27万元，同比减少94.98%。

今年前三季度，公司营收53.33亿元，同比减少25.47%，净利润9349.96亿元，同比减少78.86%，扣非净利润2863.4亿元，同比减少91.88%。

对于净利润大幅下滑，三只松鼠表示，主要是公司战略转型阶段性收入和毛利波动，同时加大坚果品类宣传力度增加费用所致。

战略转型背后是三只松鼠大跨步地从线上到线下。公开资料显示，2012年三只松鼠创立，彼时正值互联网电商黄金发展时期，三只松鼠凭借着流量红利迅速火爆，2019年登陆创业板，成为“电商零食第一股”。

此后，随着电商逐渐流量饱和，以及越来越多的零食企业入局，三只松鼠高度依赖线上渠道的弊端在激烈竞争中显露。上市不久后的公司就提出了“万店计划”，一年内开出1千家门店，2022年达到1万家门店。

但业内人士也指出，三只松鼠的“万店计划”并不具备很好条件，一是消费群体相对年轻，更喜欢线上购物；二是疫情对线下零售形成很大冲击。与此同时，洽洽食品、来伊份、盐津铺子、良品铺子等竞争对手极大地挤压了线上销售的市场空间。

三只松鼠在线上和线下两个渠道的业绩都出现了明显下滑。半年报显示，今年上半年，公司营收41.14亿元，同比下滑21.8%，净利润8213.43万元，同比下滑76.65%。

其中，第三方电商平台实现收入30.13亿元，同比下降16.79%，具体来看，天猫系收入11.97亿元，同比下降25.56%，京东系收入11.19亿元，同比下降21.64%；线下实现收入10.69亿元，同比下降30.22%。

而第三季度，三只松鼠的业绩再度延续颓势，零食行业的业绩也两极分化，如聚焦核心大单品，理顺销售渠道，战略转型成效显露的盐津铺子，交出了一张漂亮的成绩单。今年前三季度，公司营收19.7亿元，同比增长21.01%，净利润2.19亿元，同比增长182.85%。

不仅是业绩下滑，三只松鼠的品牌和口碑都面临着前所未有的考验，一方面是食品安全事件频发争议。

据媒体报道，去年5月，国家市场监管局披露了20批次食品抽检不合格，其中就包括三只松鼠。今年9月，网传在三只松鼠零食里吃出油炸壁虎的消息登上热搜。此外，在黑猫投诉平台上，仍有大量关于三只松鼠食品安全问题的投诉，包括发霉、变质、有异物等等。

市场普遍认为，这或许主要源于三只松鼠的代工模式，虽然能降低生产成本，但也同样降低了对食品安全的管控程度。

另一方面是品牌营销和高管腐败负面舆情缠身。去年年底，有网友晒出三只松鼠曾经的产品宣传海报，模特的“眯眯眼”、厚嘴唇，以及妆容等元素，被认为是故意丑化国人，引发高度关注和争议。

管理层的腐败问题更是频发。继三只松鼠原总监偷卖废纸箱获利34 万、前辅材专家非法收受六家企业钱款超188 万、" 辣条部负责人" 索取回扣逾530 万后，近日，据媒体报道，三只松鼠又一名总监因私下组装零食礼包贩卖获刑。

与此同时，重要股东却在频繁减持。上市以后，大股东IDG资本和今日资本不断减持套现，今年也是如此，IDG资本旗下的NICE GROWTH LIMITED通过集中竞价、大宗交易方式共减持2.53%的三只松鼠股权，套现约2.18亿元。

与之相对应的是三只松鼠跌跌不休的股价。2020年5月，三只松鼠股价一度涨至90.87元/股，此后一路下跌至16.8元/股，跌幅高达81%。

而即便是按年内计算，三只松鼠的股价也已经腰斩，截止收盘，股价报收17.9元/股，与年初的39.53元/股相比，跌幅达到54%。

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