最近A股经历了两次脉冲式的回暖，一次是印花税调降，一次是一线城市“认房不认贷”密集落地。不过，似乎这些事情落地之后，A股又回到了3150附近的“常态”。

甚至可以说外部制约A股的因素，又一次拦在A股面前。

1. 美联储加息担忧再临

美联储今年以来都是全球市场关注的焦点，尤其是在经济不确定性增加的时候。最近，美联储官员沃勒的一番警告引起了市场的高度关注。他提醒市场不要匆忙预测美联储已经结束加息，这一表态使得市场对于未来货币政策的不确定性再次上升。而且这番发言还是在美联储缩表1万亿美元之后发表的言论，全球市场担忧明显增加。

要知道，美联储的加息行动对全球资本市场都有深远的影响，包括A股市场。加息将提高美元的吸引力，美债收益率的上升也使得资本向美国回流的风险加剧，可能导致资本流出中国市场，这对A股市场的资本流动造成了一定的不利影响。

2. 原油减产延长的影响

沙特宣布将100万桶/日的自主减产计划延长至年底，俄罗斯也宣布将延长30万桶/日的原油出口削减至年底。同时，沙特表示他们将每月审查减产计划，并可能根据市场情况进行修改，可能推动原油价格持续上涨。

原油价格的上涨不仅会加大通货膨胀的压力，还可能使美联储更有动力采取更紧缩的货币政策，从而对股市产生负面影响。此外，高油价可能导致全球经济陷入滞胀的风险，这对A股市场来说也不利。

3. 国内数据表现不佳

除了外部因素的制约，国内经济数据也未能给A股市场带来正面的支撑。8月份财新中国通用服务业经营活动指数（服务业PMI）为51.8，较7月份下降2.3个百分点。虽然此前公布的8月财新中国制造业PMI上升1.8个百分点，部分抵消了服务业PMI下降的拖累，但8月财新中国综合PMI微降0.2个百分点至51.7，仍为2月以来最低水平。

这些数据表明，国内经济复苏仍然面临一定的不确定性，可能会对A股市场的表现产生一定的压力。特别是，服务业的回落引发了对国内消费力度减弱的担忧，因为服务业在中国经济中占据重要地位。

当然，还有一个因素就是房地产和股市之间的“跷跷板效应”。因为房地产和股市都是居民部门财富管理的两个重要部分，相信大家对于“卖房炒股”和“卖股炒房”的梗都已经听过不少了。居民部门可用于投资理财的钱是有限的，只能在这两者之间分配。虽然说房价最近几年表现不佳，但A股也缺乏赚钱效应，在房地产市场调控政策大幅优化后，居民部门会有一部分将资金从股市转向房地产，这也一定程度上吸收了股市的资金。

因此，综合来看，外部约束增加，内部预期数据未见向好，这些因素都构成了短期制约。A股在地产政策释放脉冲利好后，又回归平静。

后续如何“破局”，还要看美联储能否“高抬贵手”以及国内稳增长政策效果。