美国刚加完104%的关税，准备“掐住中国喉咙”，结果一回头发现，自己债市开始喘不过气来。

日本媒体眼睛贼亮，立刻发现不妙：“中国可能在悄悄甩卖美债！”这一手操作不喊口号，却能让美财政部直接飙冷汗。

十年期美债收益率瞬间飙到4.29%，市场资金像被火烧屁股一样往外跑。

而背后这只“无形之手”，正是曾帮美国“续命”的最大债主之一——中国。这场贸易对抗，怕是比特朗普想象的，更烧钱也更烧心。

要解开这个谜题，首先需要看清美债市场的异常波动已超出正常市场调整范畴。

4月7日至9日短短三天内，10年期美债收益率暴涨60个基点，这种剧烈波动在1987年股灾、2008年金融危机期间都未曾出现。

中国正在加快减持美国国债的步伐。

过去两年，中国在减持美国国债方面的举动真是“快得很”。根据最新的数据，2024年间，中国减少了573亿美元的美债，换算一下，差不多每天都在抛售大约1.5亿美元。

到2024年底，中国持有的美债数量已经降到了7590亿美元，和曾经的最高点1.3万亿美元相比，缩水了一半呢。

中国持有的7590亿美债，则在过去三年里以每年超400亿的节奏持续减持，黄金储备占比已悄然突破战略安全线。

这种心照不宣的默契，比任何单一国家的清仓更具杀伤力，它预示着支撑美元霸权半个世纪的信用体系正在崩塌。

中国内地持有的美国政府债券在2023年末为8163亿，而在2024年末则达到7,759亿，全年总计售出573亿。这其中，有一部分是我们自己卖出去的，还有一部分是美国政府债券贬值造成的。

放眼全球，日本将售出555亿美国政府债券，相比之下，英国购买342亿。从世界范围来看，到2024年，美国债券总规模将增加5737亿美元。

美国的债务危机已不仅是经济问题，更是政治与信用的双重考验。若无法扭转“借新还旧”的循环，美债暴雷风险将如达摩克利斯之剑高悬。而全球“去美元化”的持续推进，可能让美元丧失储备货币地位，进而动摇美国的经济霸权。

当然，美元的衰落不会一蹴而就。短期内，欧元、人民币尚无法完全替代美元，但趋势已不可逆。

目前，美联储仍持有 4 万亿美元的美债，并且以到期不续作的方式，每月 “减持” 600 亿美元。尽管去年已经实施了降息举措，但美联储仍在进行缩表操作，这显示出美联储试图维持美元的坚挺地位。

然而，懂王的上台正在逐步打破这一局面，甚至有意迫使美联储进一步降息。当下，美股大幅下跌，美元也出现贬值，美国经济面临衰退风险，不过美联储却未必会立即采取大规模降息措施。

美债曾经是全球投资者眼中的“香饽饽”，但2024年的这波操作说明，大家对它的信心正在减弱。中国、日本这些大国的减持，说明他们对美债的吸引力已经不像过去那么“买账”了。

特别是中国，既在减持美债，又在增持黄金，这种操作背后，可能是对美元资产的依赖性在降低，想要更多元化自己的储备结构。

当地时间4月8日，白宫确认将对中国产品征收累计104%的关税，9日凌晨立即生效。特朗普还发文称，自己在等中方电话，他认为中方急切地希望达成协议。

不得不说，特朗普误判了！经过第一轮贸易战，中国已经有了更充分的准备，现在中方心中有数、手上有招。从特朗普上任之初的10%关税，再到20%、54%和现在的104%，这充分说明特朗普的贸易政策简单粗暴和肆意妄为。

面对美国的步步紧逼，中国表明了“奉陪到底”的坚定立场。中方一系列的反制措施，如加征美国农产品关税、暂停中美芬太尼合作、限制美国电影进口等，都在酝酿之中，箭在弦上。中国的底气，源于多年来与美国进行贸易战的经验积累，也源于中国经济的韧性与活力。

中日减持：从盟友到自保

中国和日本作为美债前两大海外持有国，其动向被视为风向标。2024年，中国连续8个月减持美债，全年抛售规模达573亿美元，持仓量创下2009年以来新低。日本同样动作频频，全年减持555亿美元，其中2024年9月单月抛售273亿美元，创下历史纪录。

中国的减持逻辑清晰：一是对冲美元贬值风险。美国频繁将美元“武器化”，通过制裁和汇率操纵打压他国，迫使中国加速外汇储备多元化。

中国持仓创新低

过去16年，中国持有美债的峰值在2013年11月，为1.3167万亿美元，占美国当年外债总额的21.93%，如此庞大的数字，是自2001年，中国加入世贸组织之后累积起来的，因为国家外汇储备的快速积累，我们需要稳定的投资品来实现保值和增值。

有人认为人民币的锚是国债，这使得依赖国债来稳定货币的机制存在极大风险，一旦国债市场出现问题，整个货币体系都将遭受严重冲击，难以维系稳定。

鉴于以往的教训，我们绝不会押注国债。

目前中国减少持有美国国债，主要出于对美元未来贬值风险以及美国偿债能力的担忧。这旨在规避潜在的巨额损失。