作为美国最大的两位债主，中国和日本对于美债的看法并不一致。

中国，继续减持美国国债

根据最新的一份经济报告显示，中国继续减持美国国债，而日本则结束了之前大幅度减持美债的情况，开始买回之前抛售的美债。

作为美国的第一大和第二大债主，日本为什么回购美债，而中国为什么又开始继续减持？今天我们就来谈谈这些话题，码字不易，欢迎点赞，转发，收藏。

美国国债的持有情况如何？

权威数据来自于美国财政部的“国际资本流动报告”，也叫做TIC。这份报告的数据一直有2个月的延迟，所以最新的数据是8月份的数据。

最新的国际资本流动报告公布。

根据报告，中国8月份减持美国国债，总量上继续减持19亿美元，目前的持仓为7746亿美元，结束了6月份的增持，开始连续第二个月减持。

为什么中国要持续减持美债？主要原因在于中国的货币政策和外汇储备资产的“安全性”。

从货币政策来看，中国的货币政策是以我为主，8月份的美联储还没有降息，美国国债利率依然很高，这就会导致美债价格不断下跌，持有美债会带来损失。

中国持有的美国国债金额。趋势图。

所以从经济的利益考虑，中国继续抛售美债来减少损失，是符合我国外汇储备的运行利益的。

第二点就是在于外汇储备的安全性。从结构来看，中国的外汇储备依然是以美元为主，最高的时候我们的外汇储备有1.3万亿美元，就算是连年减持，依然有7746亿美元。

而最近几年，中美关系开始走下坡路，为了外汇储备安全的考虑， 防止中国出现被像俄罗斯那样冻结美元储备，所以我们从安全角度来看，减持和抛售美元，也是很有必要的。

美国宣布冻结俄罗斯所持有美元。

那么日本呢？日本不是美国的盟友么？为什么之前在美国国债需要接盘的时候，日本要抛售美债呢？这里面的更远，还是在于美国。

美联储降息之前，其实是美国利率最高的时候，再加上日本央行加息，导致日元贬值，所以日本外汇市场的压力非常大。美元兑日元一度跌到的1美元：161日元。日元开始变得不值钱。

日元不值钱了，所以日本政府就慌了，开始疯狂的抛售美国国债来增持日元资产，维护日元的汇率稳定，所以我们看到之前的6-7月份，日本央行就疯狂的减持美债。

日本央行加息，结果日元崩了。

而到了8月份，情况则好了很多。虽然日元远说不上已经度过危险期，但是好歹已经开始升值，甚至在9月最高到了139.日本国内的汇率危机差不多解除了。

所以日本央行8月份的时候开始走常规流程购买美债，也是一个非常正确和正常的选择。

毕竟对于日本这个接近0利率的国家来说，美国国债或许才是他们最稳定优质的投资选择。

除了中国和日本之外，还有其他国家也纷纷进行了美债操作，欧盟的部分国家一般都会选择增持美债。为什么呢？

其实今年欧洲央行已经降息了3次，而美联储则因为国内通胀的问题降息了一次，这就导致欧洲央行的利率低于美联储利率。这么一对比，美联储的利率依然很高，美债依然算得上高利率产品。

所以我们看到，虽然美债的表现很差，但是对于欧洲等国家来说，自家的产品更差，还不如去买美债呢。这就是我们看到的，美债虽然很烂。但是买的国家也很多。

因为纵观全球，确实没啥更好的资产可以买了。

而且，现在的情况和之前也有很大不同。以前是美联储带头降息和加息，然后欧洲央行和全球各大央行在内一起跟着降息或者加息。

而这次美元周期，各国央行开始试图脱离美联储的掌控。欧洲央行降息提前美联储，英国和瑞士等国家的降息时间甚至更早。

欧洲央行大楼

更别提中国压根不跟着美联储加息，我们一直都是在降息刺激经济发展。

所以，美联储在降息时间上的落后，直接导致各国央行对待美债态度的不同，或许这也是美联储故意为之，毕竟美债问题已经是美国经济最大的“黑天鹅”。

如何更好的利用高利率，让其他国家来为美国国债接盘，或许才是美联储暗自要考虑的问题，至于公开么，是肯定不会说的。35.7万亿的美债总额，毕竟是美国经济的一个耻辱。

那么未来的中国会增持还是减持美债呢？我觉得总体变动幅度不会太大。

首先，中美关系虽然有摩擦，但是总体稳定。最近几年我们也已经抛售了数千亿美元的美债，所以未来我们依然会以抛售为主，但是力度不会特别夸张。

美联储，进退两难

在美联储降息的大背景下，只要美联储不停降息，那么随着美债价格上涨趋势确立，持有美债是会有一定的收益的。这符合我们的利益。这也是为什么很多国家在美联储降息周期做多美债的原因。

当然，现在的问题是，美联储未来到底降息，还是不降息？毕竟现在美联储一边要考虑经济衰退的问题，另外一边还得担心国内的通胀。

所以说，美联储虽然9月份已经降息，但是我们正在走向的，其实还是混沌的未来。

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