随着美国4月CPI数据涨幅收窄，市场对于美联储9月降息的预期获得加强，美股在上周五继续走高。美股道琼斯指数领涨三大股指，报40003.59点，历史上首次收于4万点关口上方。
然而，在市场的一片欢呼声中，摩根大通首席执行官杰米·戴蒙（Jamie Dimon）却发出了警告，认为市场高兴得太早了。戴蒙表示，尽管目前华尔街上有很多乐观的声音，但在他看来，美联储货币政策保持不变或收紧的可能性可能高于大多数人的预期。
近几个月来，戴蒙一直在重申这一点：投资者信心的关键来源在于美国通胀回落，最终促使美联储降息，但是，美国通胀的实际前景其实并没有这么乐观，美联储降息的意愿可能也没有外界所猜测的那么强。
摩根士丹利认为美国经济软着陆仍是最可能实现的场景，但将发生概率从80%降至50%，预期标普大盘到年底下跌15%至4500点。该行与贝莱德都预计美联储将在9月开启降息，今年或降息三次。巴克莱预警潜在的滞胀和地缘政治风险或令投资者措手不及。
全球股市如今掀起狂欢，从美股到欧股再到日股，屡创纪录新高成为共同特征。但与此同时，机构投资者开始提前押注“长债”，过去两个月中美国最大的20家共同基金经理增加了长债配置。美银策略师表示，“除了债券以外的交易”现在可能已经结束，长债预计将在下半年卷土重来，受到打击的30年期美债是美国经济增长疲软的“最佳对冲”。
美国经济到底如何？其实看看周五的黄金和白银，或许能到找到一些答案，在投资圈里面有一句经典名言，「如果我们看一下大宗商品走势图，就会发现它们有一个周期性的价格趋势：当经济低迷时，它们很便宜；当经济复苏时，它们的价格会上涨」。
今年黄金和白银一直表现非常出色。周五，在金属市场溢出情绪的推动下，COMEX黄金期货收涨1.44%，报2419.8美元/盎司；COMEX白银期货收涨6.36%，突破每盎司30 美元，报31.775美元/盎司，创下自2013年2月以来的11年新高。年初至今，白银累涨超30%超过黄金，成为今年表现最佳的主要大宗商品之一。
股市是为政治服务，就在道指周四触及四万点大关后不久，拜登在X平台上发帖嘲讽道：“干得好，唐纳德(特朗普)”。道指创下历史新高，这给了美国总统拜登一个机会，来嘲讽其竞选对手特朗普2020年时所做的一项预言正大错特错……
目前，美国经济状况正成为影响拜登能否成功竞选连任的关键因素之一，始终高企的物价令美国民众对拜登政府取得的经济成绩单并不满意。不过，眼下持续火热的美股表现，似乎成为了拜登想要拉拢人心的突破口。
今年是总统选举年，我们不能用常规思维去看当下美股非常不合理的泡沫。事实上，根据以前的经验来看，总统选举年虽然年中会有一些波动，但年底往往都能收在一年的新高，美联储不会在这种关键的时间窗口去做一些政治不正确的事，在任总统也会竭尽全力的去维持股市泡沫不破。
经济和股市很多时候是两码事，道指成功突破40000点大关，对多头来说，这确实是一个非常积极的信号。技术分析也指向上涨。去年10月底以来，道指的200日移动均线一直在上升，说明在这一轮上涨中，交易员借每次回落之际买入，进而推高了日均价。
Comerica Wealth Management首席投资官约翰·林奇(John Lynch)评论说：“道指触及40000点大关证明了创新、利润增长和美国经济韧性的力量。”林奇进一步指出，「技术面和基本面（包括盈利和利率）都指向短期内道指将进一步上涨」。
基本面我们就不评价了，但从估值角度来看，目前道指12个月预期市盈率为18.4倍，不算便宜，毕竟在这一轮上涨开始时，道指12个月预期市盈率为15.9倍。但估值是相对的，目前道指的市盈率比标普500指数低12%，要对比纳指那低的更多，这么一看18.4倍似乎就不算特别高了，还有进一步上升的空间。
我们举个简单的例子，可以对比下科技和金融板块最优秀的两家公司，营收17%增速的MSFT可以达到36倍PE，那营收28.2%增速的JPM凭什么才12倍PE。从护盘指数的角度，科技股经历了一年半的暴涨，大概率是需要在高位盘整消化估值，接下来的价值股势必还会有不错的表现。
其实很多人最近应该感觉出来了，最近两个月涨幅最强的板块并不是熟悉的七大巨头和AI概念股，而是一些保险、金融和公用事业这些价值股，这就是道指涨势如此强劲的原因。人工智能炒作的热火朝天，超级巨头的营收和利润增速实际也就那样，抛开NVDA，其他巨头并没有因为AI爆发性增长，这个时候再对比那些价值股，价值股稳健的增长和股息分红，可能还更稳健型。
说到NVDA，这周NVDA即将公布重要财报了，在前一篇文章里面，我们已经对NVDA财报进行了简单的预测，今年来，英伟达股价狂飙仍在继续，年内累计升幅高达90%。但自三月下旬以来，英伟达股价一直在850到950美元之间震荡波动，这不免让投资者担忧，本次业绩如若仅满足预期或会导致股价下跌。
高盛认为，AI仍然是英伟达的主要增长驱动力，并预计今年二季度和三季度数据中心的业绩将受益于对人工智能相关计算和网络的强劲需求。来自人工智能生态系统和产品发布（如H200和Spectrum-X）的动力也支持了这一展望。该行还预计，Q2、Q3和Q4数据中心收入季度环比增长分别为10%、17%和5%。
市场普遍预计，英伟达Q1有望实现营收244.87亿美元，同比增长240.47%；每股收益5.18美元，同比增长532.28%。这意味着，公司将连续第四个季度实现创纪录的营收和利润。不过，我们需要注意的是，244.87亿美元只是市场平均预期，有乐观的机构已经预期到280亿美元。
从我现在的观察来看，NVDA财报后的走势，可能会根据本季度营收出现一些微妙的变化，我这里也是简单预测下，仅供参考：
Q1营收在240亿美元以下，那算是财报暴雷了，财报当天起码会有10%以上的跌幅。
Q1营收在240~260亿美元，这算是符合市场预期，但没有太大的惊喜，机构会倾向于卖出消息，财报当天可能会下跌3%~5%。
Q1营收在260亿美元~280亿美元，超出市场预期，但又没到最乐观预期，财报当天可能会微涨3%左右，尝试冲击1000美元，但后续还会往下震荡。
Q1营收在280亿美元以上，远超市场最乐观预期，财报当天股价会暴涨10%。
这次财报原本很多人预期，财报后不久的年度股东大会将宣布拆股的消息，但NVDA今年的年度股东大会延后到了6月26日，按照这个时间点，短期几乎没有拆股的可能性，那NVDA继续在箱体里面震荡回调的几率相对会更大一些。
本周，多位美联储官员将发表例行讲话，重点留意有关经济前景和政策路径的最新表述，其中包括理事巴尔、沃勒，以及威廉姆斯、博斯蒂克等地方联储主席。美联储主席鲍威尔原定于周一在乔治城大学法学院毕业典礼上致辞，但因新冠阳性改为视频参加。
如果美联储更多官员继续坚持利率将“更高更久”的言论，美元可能会收复近期的部分失地，美债收益率也可能小幅走高。对美股而言，如果美联储官员们的观点没有有所“转鸽”，这可能会打击华尔街对美股三大股指续创历史新高的信心。
还有一件事可以影响大盘走势，那就是MSFT将在西雅图举办年度Build开发者大会，微软对主题演讲活动的描述也强调，这次大会的重点是“了解人工智能时代将如何释放新机遇、改变开发人员的工作方式，并推动各行业的生产力”。考虑到这是一场针对开发者的大会，应该会发布许多针对开发者的产品更新，例如GitHub、Fabric、Azure AI和Azure DevOps。
这次大会对NVDA后续影响也不低，因为微软计划通过其Azure云计算服务提供AMD的人工智能芯片。微软将在Build开发者大会上公布更多相关信息。微软此举为客户提供了一种英伟达H100系列GPU的替代选择。英伟达的H100系列在人工智能数据中心芯片市场中占据主导地位，但由于需求量大而供应紧张。
中概股的财报季还在进行时，本周最重要的自然是拼多多，这家公司在一季度被众多机构加仓，财报当天的表现值得我们关注。2024年以来，拼多多股价走势震荡，截至5月16日美股收盘，拼多多年内累跌2%，最新报收143.38美元/股。
对于即将公布的2024年第一季度财报，市场普遍预测，拼多多一季度实现营收765.6亿元，同比增加103.42%；预期每股收益10.41元，同比增加87.61%。近期共有12位分析师对该股做出评级，平均目标价为182.78美元，意味着该股较现价还存在约27.5%的上行空间。
其他的事，暂时没什么值得关注了，最近我是一直持有大宗和黄金，其实表现都不错，周末的时候，伊朗总统乘坐的直升飞机又出了事，今天黄金期货又是暴涨，世界越来越乱了，所以这些标的感觉还是要持有一些。
来源：美股研究社
