我们在做投资的时候经常会看财务报表，财务报表三张表：资产负债表、利润表、现金流量表。资产负债表中有一个非常重要的指标就是资产负债率，也就是企业负债总额占资产总额的比例。所谓资产是指由企业过去的交易或事项形成的、由企业拥有或者控制的、预期会给企业带来经济利益的资源。这里列举的是经济学上关于资产的定义，我们需要注意一个细节，那就是“预期会给企业带来经济利益的资源”。简单来说，就是能够给企业带来利润的资源才是资产。

这一定义实际上和我们日常生活中对资产的定义是不一样的，举个例子，如果我们买一套房子用于自住，我们需要为这套房子支付物业费、水电费等各项费用，可能还需要支付房贷的利息。虽然这套房子很值钱，可以卖出去变现，但是不能带来现金流入，所以自己住的房子不能算资产。当然如果房价上涨，这也是带来经济利益，也可以认定为资产。不过如果房价下跌，还是不能算成资产。可是如果我们买一套房子用于出租获取回报，这套房子就应该算成资产，因为能给我们带来经济利益。

所谓负债是指企业过去的交易或者事项形成的，预期会导致经济利益流出企业的现时义务。简单来说，你在未来需要支付出去的钱。在刚刚的例子中，我们不难理解自己住的房子和房价下跌的房子都应该算成负债而不是资产。从企业角度来说，总负债除以总资产就是我们最常见的资产负债率了。资产负债率越高，通常代表企业的资产中负债越多，财务杠杆越大，经营风险就越大。反之资产负债率越低，就代表企业资产中股东权益（净资产）越多，财务杠杆越小，经营风险越小。一般情况下，当企业的资产负债率超过60%以上金融机构在发放贷款的时候就会很谨慎，如果资产负债率超过70%以上，银行通常不会发放贷款，企业需要做场外融资，支付较高的利息。

当资产负债率大于100%的时候，也就是负债总额大于资产总额，俗称资不抵债。例如神州细胞2023年年报显示资产总额27.19亿元负债总额33.24亿元，资产负债率122.28%。虽然多数人会很害怕自己投资的企业发生资不抵债的情况，担心可能会破产。实际上根据我们国家的破产法，破产的基本条件并不是资不抵债而是无法清偿到期债务。也就是说虽然企业资产状况很糟糕，但是各项收入正常，同时也能及时清偿到期的债务，那么这家企业仍然可以继续经营下去。还是以神州细胞为例，这家公司上市于2020年，上市几年以来每年都是亏损，但是这家公司的现金始终充足，营收也从上市当年的32.82万元增加到2023年的18.87亿元。同时进入2024年之后开始扭亏为盈，这样的企业经营就没问题。

有些企业也会发生较高的资产负债率，但是经营同样也没问题，而且还很好。例如2024年三季报显示资产总额7634亿元负债总额5955亿元，资产负债率77.91%。按道理来说这样的资产负债情况企业经营应该是遇到困难的，事实上比亚迪经营很正常甚至很不错。2024年三季报中短期借款205.5亿元、长期借款97.99亿元、租赁负债92.65亿元、其他非流动负债609.9亿元，这些负债可能需要支付利息。

但是应付票据及应付账款2405亿元、合同负债574.7亿元，应付职工薪酬167.7亿元，应交税费90.88亿元等都是不需要支付利息的。特别是应付票据及应付账款，都是拖欠供应商的款项，虽然这些款项在未来需要支付，但是现阶段都归比亚迪使用。这就是强势地位的企业和弱势地位企业的不同，一般强势地位企业在和弱势地位企业做生意过程中，存在账期。也就是会拖欠几个月的货款，这种非常常见。例如欧菲光和苹果就是很典型的例子，不但产品价格压得很低，甚至于随时取消供应资格也毫无办法。

资产负债率很低也不一定就特别好，说明企业的财务杠杆很低，效率不高。例如硕世生物2024年三季度资产负债率只有14.78%，负债总额5.699亿元资产总额38.57亿元。看上去公司资产状况特别好，可是公司2024年三季度的负债中短期借款占到了3.121亿元，这笔负债是需要支付利息的。整个公司的负债中有息负债占比60%以上，这显然就是不利的地方。

对于我们投资者来说，我们在查看企业财务状况的时候，对于资产负债率应该注意不能简单看资产负债率高低来判断企业的经营状况好坏和资产状况好坏。要根据企业负债构成情况、有息负债比例高低、企业市场地位如何等细节方面综合评判。有些看起来很好的企业其实可能很糟糕，有些看起来很糟糕的企业可能非常不错。