股民承担了所有。

10月9日，万润新能开盘突然大跌19.49%，按发行价计算，自上市以来一年时间里，万润新能累计跌幅超过80%，成为毫无争议的成为“最惨新股”。

可能大家没有直观感受。

2022年9月，万润新能登陆科创板，发行价299.88元/股，被称为“22年最贵新股”，不过，谁也没想到的是，上市首日即破发，跌幅27.92%，中签股民单日亏损4.14万元。如果你在最高点买入100万，持有到现在的话，账户里只剩下20万不到。

注意，这还是建立在不加杠杆、不反向做T的前提下！

为什么会大跌？

没法回避的是高发行价！

按发行价计算，万润新能的发行市盈率75.25倍，而行业平均市盈率在20倍左右。与之相对应，公司募资总额63.89亿元，超募51.27亿元，是原计划的5倍。

看完这串数字后，大家觉得，能不跌吗？

那问题来了，都已经跌了这么多，为什么还能突然大跌？

原因跟一则公告有关！

10月8日晚，万润新能发布公告，公司拟使用不超过10亿元的闲置募集资金买理财。是的，你没有听错，公司股价一路下跌，管理层抠抠搜搜不愿意回购，却拿出10亿元买理财，离谱不？

可能有人谁说，公司不是也拿出1亿元-2亿元回购公司股份吗？但是，1-2个亿的回购，相对于10个亿的理财，相对于51个亿的超募资金，是不是压根不值一提？

而且，即便是这笔少得可怜的回购，万润新能大概率也是万分不情愿的。为什么？因为10月9日占总股本33.88%的首发限售股到期解禁，说白了，就是故作姿态对冲风险。

这里提个疑问，回购金额不超过110元/股，但IPO发行价却高达299.88元/股，这里当真没有任何问题吗？

为什么公司不愿意回购？

抛开规则的限制之外，从公司的角度说，自己凭实力募来的钱，为什么要吐出去？当然，最主要的原因是，即便回购，可能对股价的影响也不大。

今年上半年，万润新能净利润-8.39亿元，去年同期公司盈利4.94亿元。也就是说，公司股价承担了业绩变脸和高估值的双重冲击。

注意，虽然过去两年时间公司业绩看起来不错，但其实并非如此。

2021年和2022年，万润新能经营性现金流净额分别为-3.66亿元和-25.51亿元；今年上半年，这个数字是-17亿元，远远超出了同期亏损。

这说明什么？说明公司表面上赚钱，但其实一直处于“失血”状态！

大概率就连上市公司自己也觉得，由于公司的基本面非常糟糕，即便砸钱回购，对股价止跌回升也没有多大用处。

还需要特别强调一点的是，万润新能上市前就非常缺钱。

截至2021年底，万润新能货币资金为3.1亿元，但同期仅短期借款就达到了8.23亿元，公司存在无法偿还到期借款的巨大风险。或许正因为这样，巨额亏损叠加经营性现金流为负，再加上过去那段极度缺钱的日子，让万润新能始终不愿意出手回购。

万润新能的主营业务为锂电池磷酸铁锂正极材料的研发、生产和销售，主要客户有宁德时代和比亚迪。所以，看到这里，大概能够明白今年业绩如此惨不忍睹的原因。说白了，就是碳酸锂价格一路下跌，万润新能亏损并无意外。

从目前的情况来看，拐点并没有出现。只是，对万润新能的股东来说，目前最大跌幅已经超过8成，还能继续扛着吗？