转融通这件事又爆出了新的漏洞。

大致经过是这样的：

10月10日晚，同益中发布公告，限售股东华泰投资和安信投资所持股份将于2023年10月19日上市流通，两家机构属于战略投资者，分别持有限售股280.8万股，占总股本的1.25%，按持股数计算，这两家战略投资者应该都位列前十大股东，但是，截至今年6月底，前十大股东中并没有这两家机构的身影。

简单来说就是，市场质疑上述两家机构在限售期内违规减持！

同益中是一家超高分子量聚乙烯纤维及其复合材料的研发、生产和销售，2021年10月登陆科创板。今年以来，按高点起算，同益中股价跌去了40%，现在市值只剩下30个亿出头。

当然，亏多少钱只是毛毛雨，也不是今天要说的重点。说句难听的，哪怕亏得再多，同益中这家公司的股东数也只有区区几千人，在“韭菜丛生”的A股压根不值一提。

问题在于，为什么明明是前十大股东但是却不在前十大股东名单？

关于市场的质疑，官方是这样回复的：

“根据定期报告披露要求，前十大股东持股情况中，持有有限售条件股份数量，按照实际持股的限售股数量填写，不包括转融通已出借的股份。”

我给大家翻译下。

简单的说，就是前面提到的两家战投机构，之所以不在前十大股东名单，是因为这两家公司持有的限售股通过转融通借出去了，导致其没能够进入前十大股东。言外之意就是，公司的信息披露没有问题，上述战投股东的出借行为也没有问题！

于是乎，广大投资者就纳闷了，你没有问题他也没有问题监管部门更没有问题，所有人都是依规则办事，那问题出在哪？

明明是前十大股东，却没有在前十大股东名单里，那么信批的意义在哪里？合着你看到的前十大股东未必是真的前十大股东，你没有看到的前十大股东，却是真的前十大股东。

这还不是最大的BUG。

最大的BGU在于，根据规则要求，只要限售股通过转融通出借出去了，那么显示出来的持股数就会相应减少。那么，有没有一种可能，由于时间跨度和披露延迟的关系，理论上一旦限售股到期解禁，机构股东直接全部卖出，那么属于前十大股东的华泰证券和安信投资，就可以不出现在前十大股东名单的情况下，顺利完成套现减持。

这样一来的话，是不是意味着普通投资者与专业投资者之间，存在巨大的市场信息差？普通投资者处于非常被动的局面和地位。

最后，咱们再补充一个知识点。

大家都知道，为了规避因信息不对称引发的道德风险，促进IPO合理定价，于是发明了保荐跟投制度。但是，从券商的角度来说，人家只想赚承销费并不想担投资风险，而刚好，出借限售股能够很好的满足了这一愿望。

这样一来，战略投资者既可以赚利息费用，又可以对冲持有限售股带来的下跌风险！注意，在券商眼里，这些都是常规操作，甚至被视为“创新性业务”！

同益中IPO发行价为4.51元，截至10月16日，同益中的股价为14.8元/股，投资回报率228%，假设两家战投机构全部卖出的话，理论上账面分别浮盈2889万元。至于说限售期内，两家投资公司出借股票获得的收益，就不得而知了。

很显然，同益中这家公司带来的负面影响，比金帝股份更加恶劣！