道以明向，术以立策，势以立人，器以成事。

——《道德经》

看不清未来的人，走的只会跌跌撞撞。

红利为道，量化为器。

市场行为的复杂性在于，一旦人们放松某些限制，要想详尽地预测会发生什么，这件事超出任何人的认知。

A股当前的市场风格，不管是机构投资者，还是产业投资者，或是外资，几大主流势力都在示弱，这是一个极佳的量化资金风格研究和把握窗口。

这是一个关键的投资期。这两年来，A股市场持续震荡，红利策略产品的表现却异常耀眼。

稳健经营、盈利稳定、现金流充裕，是红利资产的三大特质，高股息、高分红，是红利资产的两大特性。

Wind数据显示，截至6月12日，中证红利指数的股息率达5.64%，有了高股息这一“安全垫”，股价短期波动可以被对冲；另一方面，红利资产大多兼具高盈利和低估值两大优势，整体波动率相对较低。

此外，最新的6月19日的消息，国家队出手直接购买了红利的产品。国家队真金白银的入场，自然打消了投资者5月以来红利板块回调退潮的担忧。

投资之道以及投资利器两者皆有之，那么接下来就是管理主体。

什么是好的基金管理人品质？

纯粹与专注，才值得信赖与托付。

市场波诡云谲，永远在变化，如果想要长治久安，投资最需要的是专注。

头部公募基金公司华夏基金便是拥有这样一个管理团队，华夏基金多年来注重投研团队的建设，聚集了行业的优秀人才。

尤其华夏基金主动量化产品整体业绩在全市场公募公司中表现出色，截止2024年3月末公司主动量化产品共14只，规模合计225亿元，全市场排名第2。

2023年以来该公司量化产品管理规模增长110亿元，增速96.1%。

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红利之道 ，中外皆准

好的投资理念是道，好的交易方法是术，道驭术，道是术的立足之根。

高股息策略既是震荡市的防守之道，又是结构牛的攻击之道。

A股十年的跨度来看，以中证红利指数为例，历史数据从2013年12月31日至2023年12月31日，中证红利指数2014年以来年化收益为8.36%，显著高于沪深300（4.06%）、中证500（3.65%）、创业板指（3.89%）以及万得全A（7.09%）等主要宽基指数，过去十年中有七年战胜沪深300指数。

如果你的投资期限没有十年那么长，比如打算投资三年两年左右，也可以去尝试红利高股息策略。

短期3年来看，从2021年2月以来至今，高股息板块占优时间已超3年，中证红利指数相对万得全A的超额收益接近50个百分点，2022年底以来估值抬升幅度也比较明显。

目前中证红利指数估值为7.1倍。

更短的2年的时间来看，中证红利指数近两年的涨幅为12.62%

如果说红利策略在震荡市有优势，那么在结构性的牛市是否也有优势？以发达国家成熟市场为例。

美股牛市来看！美股市场有一个指数叫做 “S&P 500 Dividend Aristocrats”，翻译成中文是“标准普尔500 股息贵族”。

从名字就能看出这个指数的标的了。这只指数的组合是由 S&P 500（即标普500） 指数中过去连续25年每年增加股息的公司组成。并且，这只指数的成分股是每年变化的，如果某一年股票没达到股息增长的要求，就会从列表里面剔除。

目前，美国和加拿大市场已经形成了相对稳定的股利增长和分红政策，长期来看，它们的分红长期连续增长性显著优于其他市场。相较之下，中国境内股利稳定增长公司的占比相对较低。

全球主要市场连续分红与连续红利增长公司数量占比

所以，红利之道，中外皆准。

为何？因为投资高股息红利股，除了可以获得股票长期投资带来的增值外，还可以获得稳定的分红现金流，投资稳定经营的高股息股票，甚至可以替代投资组合中的债券。

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国家队6月19日官宣出手红利产品

在普通股民和基民眼中,“国家队”就像蛰伏股市的神龙，来无影去无踪。

6月19日，国新投资有限公司认购了来自首批港股通央企红利的首发份额。这也侧面证明了央企红利的后市持续性。

6月以来，随着科技股行情逐步升温，高股息资产开始回调。从而，不少中小投资者对持续上涨三年的红利高股息资产看法有所分歧。

不过，国家队当前时点，真金白银的入场，给红利板块增加一个强心剂。

从2023年以来的年化波动率来看，中证红利指数低于这些宽基指数。较为稳定的现金流、分红行为等，为红利资产追求“低波动”提供有力支撑。高收益率和低波动率是国家队青睐的主要原因。

那么国家队买入高股息底层逻辑是什么？

资产荒格局，高股息行情背后是对低风险资产收益率的补偿。

机构被动化、价值化。什么是低风险资产？从证券市场的维度来看，预期足够低的资产边际下修的概率明显更低，尤其是商业模式相对稳定的传统行业，其相比于TMT等成长板块，ROE更加透明且稳定，其高分红特征在一定程度上与固定收益产品形成对标效应，因而对配置型资金产生结构性的吸引力。

除了国家队之外，还有谁在购买红利产品？

根据中金公司的研究表示，不管是在ETF还是场外指数基金&LOF中，机构投资者的占比自2022年来明显提升，2023年末已升至历史高位。基于对各类机构投资者ETF持仓结构的测算，发现保险公司自2022年以来带来主要规模增量。

对比美国红利ETF机构投资者结构，其中投资顾问和私人银行端占比较高，中金认为未来该类投资者的发展或成为红利产品重要资金来源。

最后，我国政策助推，红利投资未来可期。

此外，截止6月20日收盘，港股恒生指数收跌0.52%，恒生科技指数收跌1.68%。

A股科技板块因国家大基金三期持股的利好消息，硬件科技股出现了一段时间的阶段性上涨。

那么国家队此时入手央企红利产品，短期是否复制科技板块的投资热情？结束红利高股息策略板块的调整，重启上涨之旅？

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AI:规避”高位站岗”的利器？

器以成事，事半功倍。

毫无疑问从未来长周期来看，红利板块依然是被高度瞩目的投资领域。

那么站在当前红利连涨三年的时点，如何规避“高位站岗”，是市场关心的话题之一。

量化投资是投资人一把好的利器。量化投资一直被称为颠覆传统投资哲学的“投资革命”，海外在过去几十年的实践中，也被证明是一种对冲市场风险概率取胜的高收益投资模式。

这里着重讲公募量化体系，私募量化暂不去过多涉及。

依托量化投资策略，从市场整体趋势中力获红利资产的Beta收益基础上，还通过量化选股等方法力争为投资者创造超额回报（alpha收益），从而力争带来较好的投资体验。

众所周知，量化投资依靠严谨的策略和模型，采用计算机执行投资指令，不可以随意更改，因而具有很强的纪律性。

量化投资可以在大类资产配置、行业选择中，多角度观察以及海量数据的处理，这些多方面的维度，构成了量化投资的系统性。

量化投资依靠海量数据和计算机，并且宽客具备较强的信息处理能力，可及时追踪市场变化，根据行情适当调整统计模型。

量化投资可以准确可观评价交易机会，克服主观情绪偏差，妥善套利。量化投资靠概率取胜，超额收益来源以及风险均较为分散。

以华夏基金为例，利用量化多因子进行投资，可充分挖掘不同数据源的海量数据：历史行情走势、行业数据、产业链关系、宏观数据、交易情况、政策信息等。在海量数据中寻找相关性低但稳定性强的alpha源，互相补充、交叉验证，结合为稳定的策略。

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龙头效应 股市准则

马太效应，自然法则。

龙头效应，股市准则。

头部公募公司华夏基金1998年4月9日成立，有26年投资管理经验，管理规模持续行业领先。

公司定位于综合性、全能化的资产管理公司，服务范围覆盖多个资产类别、行业和地区，构建了以公募基金和机构业务为核心。

另外，华夏基金数量投资部成立于2005年，是业内最早成立的独立数量投资团队之一。

华夏基金主动量化产品整体业绩出色。公司打造完善的量化产品体系，覆盖主要指数增强、指数策略及量化对冲产品。

华夏基金量化及指数增强基金管理规模

根据5月份红利公募产品的回撤来看，据wind数据统计，2023年复权单位净值涨超10%的20只公募量化基金（A/C类分别计算，下同）中，除华夏安泰对冲策略3个月定开小幅增长外，其余今年以来均亏损。这足以说明头部公募华夏基金量化AI实力。

为何会有这样的业绩？

华夏量化团队表示，为满足不同的量化投资需求，华夏基金构建了涵盖Beta投资和Alpha投资的完整生态系统。

据悉，近期华夏红利量化产品（021570A类、021571C类）正在发行，该基金管理人孙然晔。

这是一只以量化选股方式获取红利策略长期收益的股票型基金，基金投资于该基金界定的红利主题相关的股票资产占非现金基金资产的比例不低于80%。该基金在股票投资中锚定的是“中证红利指数”，并通过指数增强追求超额收益。

事实上，截至6月17日，全市场指数类红利基金产品共计81只（不同份额合并计算）。相较于市场上多只以红利为核心主题的指数产品，华夏红利量化选股基金（021570A类、021571C类）的特点在于量化+红利。

最后，华夏红利量化产品（021570A类、021571C类），道器合一，造化天成。