2月23日，中央财经委员会第四次会议召开，会议指出，推动新一轮大规模设备更新和消费品以旧换新，有效降低全社会物流成本。对此机构建议关注机床、工业机器人、自动化设备、智能物流设备等充分受益智能制造发展的行业方向。

中金在解读报告中称，回溯近20年，机床行业设备更新存在几个明显阶段：1）2000-2006年：加入WTO后，企业加快固定资产投资（新建＞扩建/改建），均对机床产生正向拉动；2）2006-2016年：2008年底“四万亿”引发投资热潮，然而因产业阻碍（低端产能过剩，机床企业盈利微弱，参与主体调整），导致机床产量增速与固定资产投资（含改建投资）增速背离；3）2017-至今：机床与全社会固定资产投资基本同频，进入机床产量随固定资产投资完成额波动的阶段，中金认为固定资产投资完成额已处于长期磨底阶段，机床需求拐点值得关注。据微观数据，2024年1-2月机床行业订单同比表现优异。

除产业周期角度外，供给端，中金认为行业偏定制化，库存产能不多，且优质龙头集中度持续提升，盈利能力有明显改善迹象；需求方面，随消费电子巨头在东南亚建厂等，叠加中国机床企业细分领域极致性价比，出海拉动力或延续。

高端数控机床方面，目前整体处于国产替代初期，技术水平进展是关注的核心变量。根据科德数控招股书中数据，预计我国数控机床市场规模未来将稳定较快增长，到2024年将达到5700亿元左右。

此外，从全球来看，根据中国机床工业协会和Gardner Publication数据，22年中国机床消费额占全球34.48%，具有一定的成长空间。22年国内机床行业消费额同比下滑1.90%，远低于全球下滑速度，加之下游新兴领域需求旺盛和国产替代，内资品牌增速领跑全球。

本文首发自萝卜投研