A股近几年跌跌不休的原因有很多，其中硬性非常大的一个问题就是股票数量的供需失衡。而减少股票数量除了退市，还有一个方法，就是上市公司之间重组！而且上市公司合并重组比直接退市更能保护二级市场股东的利益！

在中国船舶吸收合并中国重工之后，我就有一个判断，并购重组热潮将“汹涌而来”，只不过，我一直以为并购重组是国资委主抓任务，没想到，证监会提出“多措并举活跃并购重组市场”，看来是我眼界小了，以为并购重组局限在国企范畴，看样子未来民企也要参与到并购重组中来。

为什么要并购重组？好处显而易见，之前谈了规模效应，当然并购重组好处不仅如此，产业上下游企业合并还能提高企业对供应商、经销商的议价能力。

一般来说并购重组分为横向并购和纵向并购。横向并购就是同一个行业的企业并购增强规模效应，规模化能够降本增效，适合同质化程度较高的行业。纵向并购就是上下游企业合并增强价格话语权，这个话语权可能是对上游供应商的谈判定价权，也可能是对下游经销商的谈判定价权。

当然，并购重组也是有缺陷的。一家企业并购另一家企业，这个决策谁说了算？有人说董事长说了算，有人说股东、员工说了算。

事实上，说了算的有且只有一个：市场。看上去并购重组千好万好，可是有些并购案真落地的时候，各种大小问题都冒出来。这就像结婚，“幸福的婚姻总是相似，而不幸福的婚姻各有各的不幸”。国企合并还好一点，因为同属于国资体系，虽然可能隶属于不同的条条（部门下属国企）和块块（区域下属国企），但国企和国企之间企业文化相近，能够相互理解。

但如果并购对象不是知根知底的，甚至是跨国并购，那么信息不对称问题就会出现，比如国外并购企业，老板同意不够，还需要工会同意，且由于文化制度差异，很多企业海外并购陷入了和工会长期扯皮当中，有些企业即便是并购，也只能是财务并购，“得到了身子得不到心”，尤其是技术专利并购方完全没有支配权，也没办法把产能合并来增加规模。

说这些，是想要投资人注意，不是所有的并购重组都是利好。如中国船舶并购中国重工是利好，因为两者的主营业务都比较清晰明了，并不复杂，且都是国企，企业文化相近，可以达到“相似相容”的程度，未来可期。

并购重组有好有坏，那么为何证监会要鼓励并购重组？凡事不能脱离话语背景，证监会的表态是对辽宁调研团做的表态，辽宁属于东北三省，东北三省最大的核心难题是老国企提质增效的问题，所以，并购重组可能是针对块块企业（地方国企），而目的，要么是让好的企业带带地方老国企，让其脱胎换骨，要么是铁索连舟，就像赤壁曹操那样，来分摊“风浪”，提高经营稳定性。

所以，投资人应该关注什么？并购重组的关注焦点在哪？我认为，投资人重点关注经营平稳、业绩平庸的地方老国企，因为鼓励并购的目的是通过并购重组来实现“块块国企”脱困。当然，以上基于我个人的主观判断，并不保证准确。辽宁沈阳还是有一些好企业的，比如工业机器人和机床领域，当然，我只是举个例子。当然，也不用只盯着东北的老国企，实际上，上海和深圳本地的老上市公司有很多，有一些甚至已经没有主营收入，只是为了保壳而存在，也一样可以并购重组！

吕长顺（凯恩斯） 证书编号：A0150619070003。【以上内容仅代表个人观点，不构成买卖依据，股市有风险，投资需谨慎】