2023年商业银行存款利率“一年三降”;2024年初“降准、降息”双箭齐发,3月6日央行行长表示,后续仍有降准空间。越来越多人将闲钱从货币基金、银行活期存款转向净值曲线相对平稳的固收基金,尤其是短债基金,该类产品能兼顾收益性、流动性,风险又相对低。
最直观的体现就是资金在“买买买”。按照“短期纯债基金”口径进行统计,全市场短债基金的总规模到3月初已突破万亿大关,达到10067.28亿元,同比增长超60%。(数据来源:Wind,时间截至2024/3/5)
然而,短债基金数量众多,谁才是业绩表现持续稳定的呢?
我设置了一些条件进行筛选:
条件1:成立之初就是“短期纯债型基金”,剔除半道转的,剔除发生过巨额赎回导致单位净值异常的,剔除定期开放的(流动性不佳)
条件2:成立年限≥五年,时间足够的长,历经多样化市场考验
条件3:近五个自然年度(2019年-2023年)都是正收益,且跑赢同期短期纯债型基金指数(代码809008.EI,下同)
条件4:短中长期(近6月/近1年/近2年/近3年)各阶段收益率都跑赢短期纯债型基金指数
条件5:“双3%原则”,即成立以来最大回撤不超过-3%,年化收益超3%
最终,以上均满足的有23只,综合起来较为亮眼的,是汇添富丰润中短债(A/C:006772/016038),它在各个维度的表现都位居前列。
1、业绩靓,舵手强
被称为“新债王”的杰弗里·冈拉克有句名言,“在债券上赚钱很慢,亏钱很快。”
因此,债基短期赚钱不稀奇,能够长期持续赚钱才是硬道理。
汇添富丰润中短债成立于2018年底,2019-2023连续五年,每年均取得了正收益;累计涨幅为19.15%(基准15.95%),年化收益达3.42%(基准2.88%);过去1年同类排名位居前5%。(数据来源:累计涨幅及年化收益数据经托管行复核,基准来自Wind,2018/12/24-2024/3/8,过往业绩不预示未来表现。排名数据来自海通证券基金评价系统官网,近一年排名25/631, 2023/3/1-2024/2/29,同类指海通评级分类“短债债券型”。)
该产品由汇添富纯债投资领军人物杨靖亲自掌舵。
资料显示,杨靖现任汇添富纯债部总经理,拥有12年基金从业经验,其中9年投资管理经验;风格稳健,对宏观经济、大类资产配置和信用分析具有深入理解,经历了多轮债市周期的检验,具备多年大型机构委外专户、企业年金和公募基金的丰富投资经验,注重回撤管理。
此外,杨靖带领的汇添富纯债投资团队也是实力雄厚,追求做好“被动的主动管理”,持续提升主动管理能力;团队梯队建设完善,经验丰富,分工明确,优势互补。
2、策略优,风格稳
汇添富丰润中短债之所以能连续五年做到稳步向上,与产品清晰的投资策略密切相关。
第一,产品主要投资中短债,投资于中短期债券的比例不低于非现金资产的80%。
第二,产品专注高评级信用债,以票息收入为矛,以回撤管理为盾,注重信用风险控制。
第三,注重组合分散,关注国家产业政策方向,保持组合中行业配置的均衡,并且控制单一发行人和单券集中度。
此外,在严控风险、控制回撤的前提下,会通过精细化操作力求增厚收益。
而且,该产品为纯债基金,从纯债基金过往整体表现来看,还是比较可观的。
以中证纯债债基指数为例,自基日(2014/12/31)以来,每年均取得正收益;如果把每年按上半年、下半年拆开来看,每个半年度也几乎都取得了正收益,其中仅2016年下半年微跌0.06%。(数据来源:Wind,2015/1/1-2024/3/27,指数过往表现不预示未来)
数据来源:Wind,2015/1/1-2023/12/31,指数过往表现不预示未来
与股市的表现对比,更能体现出纯债基金的特色。下图可以看出,纯债债基指数自2015年以来稳步向上,相比于股票市场,能够长期穿越周期、抵御波动。
数据来源:Wind,2015/1/1-2024/3/27,指数过往表现不预示未来
3、还能上车吗?
纯债基金的魅力,很多朋友今年都有所体会,因此更关心的是当下时点,还能否上车。
我觉得可以把握两点:
第一,我国利率中枢长期是下移的,从10年国债收益率就能看出,去年四季度以来更是明显。我们都知道,利率的下移意味着价格上涨。
数据来源:Wind,2022/1/1-2024/3/29
第二,在长期向好的行情中,债基即使遇到调整,也会在后期得到修复。因为债券收益来源于两部分,除了资本利得还有固定的票息,票息的持续累积能一定程度上弥补价格的波动。
下图展示了债券市场与债基表现的对比,我们能够发现:
其一,中债综合净价指数只反映债券价格变化,因此看起来波动较为明显;而纯债债基指数是站在债券投资角度,考虑了票息收入以及收益再投资,呈现出长期稳健向上的走势。
其二,债券市场在调整及下行阶段时,纯债债基指数的表现也会受到一定影响。但拉长时间来看,纯债债基总会收复失地,不断再创新高。
数据来源:Wind,2015/1/1-2024/3/27,指数过往表现不预示未来
因此,债市调整往往带来较好的上车机会。
大家不妨多多关注汇添富丰润中短债(A/C:006772/016038),成立以来已经历五年多的市场检验,交出了一份亮眼的成绩单,并且有资深固收名将掌舵,未来的表现值得期待。
风险提示
数据来源:年化收益数据经托管行复核,基准来自Wind,2018/12/24-2024/3/8,过往业绩不预示未来表现。排名数据来自海通证券基金评价系统官网,近一年排名25/631, 2023/3/1-2024/2/29,同类指海通评级分类“短债债券型”。风险提示:基金有风险,投资须谨慎。本资料仅为宣传材料,不作为任何法律文件。投资有风险,基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽职的原则管理和运用基金资产,但不保证基金一定盈利,也不保证最低收益。基金的过往业绩不预示未来表现,基金管理人管理的其他基金业绩并不构成基金业绩表现的保证,投资人应当仔细阅读《基金合同》、《招募说明书》及《产品资料概要》等法律文件以详细了解产品信息。本基金属于较低等风险等级(R2)产品,适合经客户风险承受等级测评后结果为稳健型(C2)及以上的投资者,客户-产品风险等级匹配规则详见汇添富官网。在代销机构认申购时,应以代销机构的风险评级规则为准。本产品由汇添富基金管理股份有限公司发行与管理,代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。汇添富丰润中短债自2018-12-24成立以来各年业绩和基准分别为(%):3.38/3.39、3/2.37、3.51/3.27、2.31/2.48、3.22/2.6,杨靖管理的同类产品过往业绩如下:汇添富长添利定期开放债券A自2016-12-06成立以来各年业绩和基准分别为(%):3.39/2.75、3.7/2.75、3.44/2.75、2.78/3.25、2.18/3.25、3/3.25,汇添富鑫汇债券A自2017-06-23成立以来各年业绩和基准分别为(%):2.17/-1.09、4.42/4.79、4.59/1.31、2.5/-0.06、3.52/2.1、3.37/2.06,汇添富短债债券(与刘宁共管)自2018-12-13成立以来各年业绩和基准分别为(%):3.79/3.39、3.06/2.37、3.21/3.27、2.13/2.48、2.57/2.65,汇添富丰润中短债自2018-12-24成立以来各年业绩和基准分别为(%):3.38/3.39、3/2.37、3.51/3.27、2.31/2.48、3.22/2.6,汇添富AAA级信用纯债自2019-02-22成立以来各年业绩和基准分别为(%):3.79/3.6、3.16/3.15、4.3/4.18、2.12/2.22、4.53/4.58,汇添富中债1-3年农发债自2019-06-19成立以来各年业绩和基准分别为(%):1.96/2.2、2.8/2.64、3.91/3.39、2.68/2.57、3.01/2.74,汇添富稳健汇盈一年持有混合自(与李超共管)2020-11-04成立以来各年业绩和基准分别为(%):0.87/0.56、-8.56/-2、-4.42/0.03,汇添富盛和66个月定开债自2020-11-06成立以来各年业绩和基准分别为(%):3.69/3.75、3.9/3.75、3.77/3.75,汇添富鑫和纯债A(与刘宁共管)自2022-06-27成立以来各年业绩和基准分别为(%):1.04/0.08、2.89/1.98,汇添富稳安三个月持有债券A自2022-07-04成立以来各年业绩和基准分别为(%):1.04/0.5、3.61/1.63,数据来源:基金各年年报(截至2022/12/31)及2023年四季报(截至2023/12/31)。本宣传材料所涉任何证券研究报告或评论意见在未经发布机构事前书面许可前提下,不得以任何形式转发。所涉相关研究报告观点或意见仅供参考,不构成任何投资建议或咨询,或任何明示、暗示的保证、承诺,阅读者应自行审慎阅读或参考相关观点意见。