今天财报翻译官将深入分析一家军用隐形涂料领域中的龙头企业，也是国内唯一一家将超材料技术形成产品并大规模应用于尖端装备领域的公司，它就是光启技术。

目前，这家企业已研发出新一代舰艇隐身技术，其采用超材料技术替代传统隐身涂料技术，实现一体化设计，不仅解决了后期维护难题，而且具有耐候性功能。

通过进一步分析翻译官还发现，其全资子公司已经收到客户B下达的军品配套订单。本订单是这家企业新一代隐形技术首次在新的尖端武器装备X领域取得批量应用，这意味着公司新一代隐形技术取得了突破性进展。

超材料是一种特种复合材料或结构，由人工微结构组成，可将装备的电磁调制性提高1~2个数量级，且从根本上解决传统技术经常性损耗问题，使得全寿命使用周期成本降低50%，在各个方面均体现出明显竞争优势，是国际公认的新一代装备结构功能一体化的主流技术。

通过分析这家企业的财报后翻译官发现，在报告期内，这家公司的净利润出现了大幅度的增长。

从2013年开始，这家企业的历史净利润已经连续11年实现了增长，并在2023年以5.83亿元的净利润创出了历史新高。业绩连续增长并创出历史新高，说明这家企业的净利润正处在上升通道中，未来有惯性上涨的可能性。

而到了2024年，公司确实保持了强劲增长的态势，并只用一个季度的时间就完成了1.36亿元的净利润，同比还增长了35%。

这家企业目前的净利润，在A股国防军工概念板块396家上市公司中排名第38位。这个名次非常高，说明其规模相对来说很大。

而虽然这家企业在今年第一季度的净利润出现了增长，但是同期公司的现金流能力却出现了减弱的迹象，这或许就是其一个不足之处。

2024年第一季度，这家企业的营业总收入为3.21亿元，同比增长了3%。

而同期，公司因销售超材料而实际收到的现金总额却只有1.04亿元，同比下降了60%。

现金流出现减弱是值得我们警惕的，如果在未来的季度里，这家企业的现金流能力持续下降的话，这势必会影响公司未来净利润的增长。

而虽然在今年第一季度，这家企业的现金流能力出现了减弱的迹象，但是同期公司收到客户的订单却出现了增长。

2023年第一季度，这家企业收到客户的订单，也就是合同负债只有3,116万元。而到了2024年第一季度，这个数字就达到了4,381万元，同比大幅增长了41%。

收到客户的订单出现增长，管理层应该顺势扩大生产，提高超材料存货的数量。但奇怪的是，在报告期内这家企业的存货不但没有增长，反而还出现了下降。

2023年第一季度，公司的存货还有5.07亿元。到了2024年第一季度，这家企业的存货就降至2.8亿元，同比下降了45%。

存货里包括了生产军用隐形涂料的原材料、产成品、半成品，而把存货卖了加上毛利润就是公司的营业收入，所以存货的下降势必会影响这家企业今年第二季度净利润的增长。

而通过进一步分析翻译官发现，公司存货下降的主要原因是产能不够用了。所以在报告期内管理层扩大了产能，提高了超材料的生产能力。

目前，这家企业有两个超材料生产项目正在建设中，而这两个项目的预计投资总额竟然接近28亿人民币。

在和公司的现有产能进行对比后翻译官发现，如果这两个在建项目都能竣工的话，这家企业的产能也就是生产超材料的能力将大幅提高4倍以上，这也为其未来净利润的增长打下了坚实的基础。

而通过进一步分析翻译官发现，这两个项目的平均工程进度达到了45%。也就是说后续管理层还需要再投资16亿人民币，这些项目才能全部竣工。

而在今年第一季度，这家企业短期内能拿出来的现金总额，也就是货币资金竟然高达53.52亿元，这说明这些在建工程对管理层来说没有任何资金压力。

在本文的最后，我们再来分析一下这家企业的市盈率和市净率这两个指标，并判断出公司估值的情况。

2024年第一季度，这家企业的市盈率为66倍。这说明如果管理层把每年通过销售超材料赚到的利润都分给股东的话，股东需要66年才能回本。

而公司目前的市盈率，在A股国防军工概念板块396家上市企业中，从低至高排列位居第165位。这个名次处在板块中等偏上的位置，说明如果按市盈率的口径，这家公司的估值不算高。

上面看过了这家企业的市盈率，下面我们再来分析一下公司的市净率。

2024年第一季度，这家企业的市净率为4倍，这说明公司目前的市场价格是其成本的4倍。

而这家企业目前的市净率，在A股国防军工概念板块396家上市公司中，从低至高排列位居第354位。这个名次处在板块中等偏下的位置，说明如果按市净率的口径，这家企业的估值偏高。

通过上述分析我们了解到，在2024年这家企业的净利润出现了增长，管理层也扩大了产能，提高了超材料的生产能力，所以翻译官猜测公司今年净利润的增长甚至创出历史新高都将是大概率事件。

而虽然这家企业市净率的排名比较低，但是市盈率的排名却比较高，所以通过综合判断翻译官个人认为公司的估值还算合理。

而由于昨天市场出现了调整，所以在今天如果指数继续下跌，以及国防军工板块偃旗息鼓的话，那么今天分析的这家企业也不会有所表现，这点是需要我们注意的。

如果把上市公司的基本面，从高至低分为A、B、C、D、E五个等级的话，翻译官个人认为这家企业能维持B级的水平。

请注意：财报良好的公司不一定会上涨。但是那些能持续大涨的企业，其财报一定非常出色。

本文为纯粹的财报分析文章，并没有推荐之意，也希望大家能谨慎参考。