富凯摘要：康泰生物表示，公司从事人用疫苗的研发、生产和销售已有30年，研发能力和生产规模位居国内疫苗行业前列。

作者|股伯通

股神巴菲特有句名言：当潮水退去的时候，才知道谁在裸泳。

这句话放在曾经的新冠疫苗研发先行者之一康泰生物身上，一点也不为过。

康泰生物此前发布的2022年度业绩预告显示，预计归母净利润亏损0.76亿元-1.5亿元，比上年同期下降106.02%至111.87%，这也是康泰生物自2017年上市以来首次业绩亏损。

对于首亏的原因，康泰生物表示，由于国内外新冠疫苗的接种环境发生重大变化，公司新冠疫苗销量较2021年大幅下滑，由此减少净利润超过8亿元。

说起新冠疫苗的境遇，康泰生物可谓是一言难尽。

康泰生物是国内最早启动新冠疫苗研发的企业之一。2020年2月9日，中国疫苗行业协会通报称，已有17家会员单位开展新冠疫苗研制工作，康泰生物与国药、科兴生物等并列其中。

公开信息显示，上述企业采取的技术路径共有四种，即灭活疫苗、亚单位疫苗、病毒载体疫苗、核酸疫苗。康泰生物当年9月的公告显示，公司采取了同时押注4种技术路线的做法，一副志在必得的雄心。

然而，直到2021年5月，康泰生物的新冠灭活疫苗才在国内获批紧急使用，此时全球范围内已有16款新冠疫苗获批上市或紧急使用，国内新冠疫苗接种突破9亿剂次。其中，科兴中维生产的新冠疫苗已在40多个国家和地区获批使用。

2021年，康泰生物实现营收36.52亿元，实现净利润12.63亿元，同比分别增长61.51%和86.01%。

这个业绩表现与科兴生物判若云泥，后者2021年销售额约1280.4亿元，净利润约559.54亿元，增速分别高达3691.6%、8008.5%。

投资者则直接对此投下了反对票。在疫苗获批消息之后，康泰生物的股价就开启了单边下跌行情，从最高点137.97元/股（前复权价）一路跌至最低26.96元/股方才止住。

今年2月24日，有投资者公开表示，康泰生物经过3年的疫情，公司发展基本停滞，公司的研发、管理能力和销售能力基本处于大步倒退状态！已经远远不能适应当今生物科技发展，公司的几个十几年老品种已经边缘化，请问，贵公司是否有转型的计划和打算？

对此，康泰生物在投资者互动平台表示，公司自成立至今从事人用疫苗的研发、生产和销售已有30年，公司研发能力和生产规模位居国内疫苗行业前列，特别是具备多联多价疫苗研发的领先优势，已上市的产品中包括了全球首创的双载体13价肺炎球菌多糖结合疫苗、联合疫苗数量最多的国产首创四联疫苗、重组乙型肝炎疫苗等产品。

富凯财经注意到，康泰生物此番回答并没有提到新冠疫苗，其虎头蛇尾的经历也确实让人难以有说服投资者的底气。

不过，康泰生物依然有强调自己研发能力的底气。2月22日，国家发改委等五部门联合印发第29批新认定及全部国家企业技术中心名单的通知，康泰生物被认定为国家企业技术中心。

作为本批次深圳市唯一入选国家企业技术中心的生物制药企业，康泰生物拥有上市及获批紧急使用的产品10种，其中60微克乙肝疫苗和双载体13价肺炎疫苗为全球首创，四联疫苗为国内首家自主研发，公司还拥有专利60余项，在研项目30余项，基本涵盖世界主流疫苗品种。

不过，质地如此优秀的公司却没能赢得重要股东的长期坚守。

2020年5月，康泰生物发布公告称，实控人杜伟民与加拿大籍妻子袁莉萍离婚，杜伟民将当时价值约230亿元的1.61亿股公司股份分割过户至袁莉萍名下。

离婚半年之后，袁莉萍就开始了套现之旅，先后通过大宗交易、集中竞价、协议转让方式密集减持康泰生物。截至2022年11月末，袁丽萍累计套现金额达35.04亿元，其持股比例由23.99%降至18.01%。

杜伟民则在新冠灭活疫苗获批后，于2021年5月21日至25日以约180元/股通过集中竞价减持51.6万股，套现9331.34万元，精准地减持在此轮调整的高点。

当年9月，杜伟民以个人名义发出一份倡议书，号召员工买入康泰生物股票，并承诺“凡在2021年9月22日至2021年10月29日期间买入公司股票并持有一年以上的，赚了算你们的，亏了算我的。”

公告显示，有126位员工在二级市场上购买了康泰生物股票，累计买入37.37万股，增持金额超过4200万元。从目前股价来看，这部分增持依然处于腰斩状态。

与上述增持的员工相比，公司高管显然技高一筹。从2022年10月至今，康泰生物的董事长杜伟民、董秘陶瑾、董事温飞东、董事刘建凯、董事郑海发等高管先后进行了增持，合计增持超过60万股，从目前股价来看或许已有浮盈。

进入2023年，康泰生物已经几乎将新冠疫苗之事翻篇，在其战略布局中，麻腮风联合减毒活疫苗获得药物临床试验批准通知书，吸附破伤风疫苗临床试验申请获得受理，四价流感病毒裂解疫苗开启Ⅰ期临床试验，推动13价及23价肺炎疫苗在巴基斯坦注册销售，人二倍体狂犬病疫苗即将获批上市。

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