6月底开始连盘玉米历经一个半月跌幅达200元/吨，8月中下旬开始半个月左右时间连盘又迅速反弹100元/吨，那么反弹还能持续多久？我们先来看看这波反弹的驱动力。

1、大宗商品企稳存反弹态势

玉米市场这一轮下跌离不开宏观情绪的带动，跟随大宗商品普跌而跌。但随着美联储在9月降息预期强化，国际大宗商品普遍走强，短期市场氛围偏多，亦在基本面上支撑连盘玉米。从这波连盘玉米的反弹走势来看，玉米在农产品板块里多处于领涨梯队中，和前期下跌时连盘玉米处于农产品板块领跌梯队中不同，也就是说玉米基本面情况也跟随盘面的涨跌有了转变。

2、去库效果明显基本面边际好转

8月中上旬玉米贸易环节因对后市行情悲观以及第三方资金还贷压力下认亏抛售，加工企业亏损扩大亦以消耗库存为主，玉米现货端价格下跌，库存去化效果显著，近一个月东北深加工企业玉米库存下降23%，已降到了近年来同期的低位水平，仅高于去年同期玉米库存；华北深加工企业玉米库存下降30%，但目前仍处于往年同期中性水平，毕竟今年华北库存峰值是大幅高于以往峰值记录的；北方四港玉米库存近一月下降28%，目前处于往年低位，也是仅较去年同期高一点；广东港全部谷物库存近一个月下降15%，居于相对高位亦高于去年同期，季节性降库为主。经历了这一轮降库，供应端旧作压力明显下降，基本面边际好转，中储粮网进口玉米拍卖成交亦有好转。

3、新作玉米题材利多交易意愿增加

近段时间市场对新作上市延期的交易意愿越来越强，新作产区尤其黑龙江地区目前市场预估新作上市延期约10-20天左右，且部分省份新季玉米存减产预期，最近东北华北又迎来一轮大范围降雨天气，部分地区玉米棒有突尖情况，均提振连盘玉米价格，市场对新作题材利多交易意愿较强，实际情况仍需跟进后续调研团队反馈。往年新作延期上市一般在9月底10月初附近交易，今年交易提前，且距离新作正式上市仍有一个月左右，给了盘面反弹交易的时间。

那么这轮反弹的持续性怎么样呢？现阶段基本面的好转来自于前期去库来带的供应压力缓解，而新季玉米尚未正式供应上市，给了盘面阶段性反弹行情的交易时间，新季玉米上市后减产仍有交易预期，且因新季玉米价格偏低，刚上市阶段种植户恐有较强惜售意愿，尤其是减产和惜售共同交易阶段，再配合市场低库存，现货价格仍有偏强走势预期。

中长线来看，进口玉米政策收紧，我国截止目前仍没有任何一笔新季美玉米的采购订单，市场亦有小麦、高粱、大麦进口收紧的传闻消息，存利多支撑，但之所以进口收紧有个重要的原因就是政策粮源库存高位，包括进口储备玉米、近几年增储的谷物以及超期稻谷等，因而中长线偏空因素仍压制价格的上行空间，亦限制反弹的持续性，且近半个月连盘主力合约已经反弹了100元/吨，基本面边际好转已经有所体现。9月份华北玉米将批量上市，带来供应增量，对价格有一定的压制，盘面恐有回调预期，但预计短期价格不会重新大幅下跌，预计将有一段略偏强的区间震荡行情，短期回调动能亦有限，中短线仍可以关注新作集中上市前回调短多机会，中长线建议等待本轮逢高布局远月空单机会。