储能业务八年间营收翻225倍的阳光电源(300274.SH)，在今年上半年却被迫慢下了脚步。

8月24日，阳光电源发布财报数据显示，今年上半年总营收310.2亿元，同比增长8.38%；净利润49.59亿元，同比增长13.89%。

从其近五年半年报来看，阳光电源今年上半年营收和净利润增速为同期最慢。潮电智库由此认为，在大储领域称霸的阳光电源，如今必须开拓新的业务强项。

阳光电源于今年年中发布公司首款微逆，堪称高调入场。

但在户用侧市场逐渐成为成熟的存量市场之际，阳光电源属于中途入场的新势力，技术创新上承压不小。

其中，阳光电源上半年储能业务实现营收78.16亿元，同比下降8.3%，是其唯一出现营收下降的业务，且为近年来首次下降；海外营收134.76亿元，同比下降12.65%。

阳光电源也得全力在行业大变革的深水区中寻找新的业绩增长点。

截至发稿日，阳光电源总市值为1481.1亿元。

猛攻户用市场

阳光电源在半年报中明确表示，用户侧场景也越来越多，传统高电价地区比如欧美，可以利用储能进行套利。

相比竞争对手，阳光电源在大储方面具有碾压型的先发优势，但在户储方面并不如此。同时从区域分析来看，阳光电源是在美国出货储能最多的中国企业，但其在欧洲的储能市场份额并未排进前三，比亚迪稳居其上。

欧洲主要以户储需求为主，争夺市场的关键也在于此，今年又恰逢阳台微储在欧洲爆火，快速推出新品进入市场的企业才能抢先获得未来市场的话语权。

阳光电源已经充满紧迫感。其曾在今年上半年的业绩交流会上指出，海外储能市场复合增速在100%以上，但去年全公司的增长不及海外储能市场超过100%的复合增速，主要原因是户用侧目标没有实现，原本要求增长200%，实际增长为120%。

但是，面对禾迈、昱能、德业等老牌微逆企业多年的先发积累和研发沉淀，阳光电源的独特优势尚不突出；同时，华为在欧洲户用市场属于第一梯队的品牌，市占率很高，实属阳光电源的劲敌。

在此局势下，加急研发是唯一解。阳光电源上半年研发费用达14.86亿元，同比增长41.65%。

值得一提的是，当阳光电源来到户用市场领域大施拳脚，又会让很多新兴小型企业加速回到存亡线上挣扎。

海外出货承压

行业进入快速洗牌期，这也给阳光电源的持续盈利能力带来了挑战。

相关专业机构统计数据显示，2024年上半年储能新增注册企业数量达4.02万家，并且行业内价格战也凶猛异常，自今年3月以来，储能系统价格至少下降了40%。大部分二三线厂商几乎都处于亏损状态，很多企业甚至面临生存危机，阳光电源作为行业龙头也受波及，第二季度的净利润仅同比增长0.57%，为近十个季度以来最低增幅。

与此同时，公司在海外市场面临的压力显著增加。截至去年年底，阳光电源的海外营收已经连续9年实现正增长，但今年上半年，其海外营收为134.76亿元，同比下降12.65%。

在阳光电源的三大业务之中，储能业务因成长速度最快，发展潜力最大而备受期待。

公司今年上半年储能业务的毛利率为40.08%，同比提高了约10个百分点。特斯拉储能业务的毛利率在今年上半年也仅为24.55%，可见阳光电源的成本控制能力和性价比明显高于海外龙头企业。

海外储能价格虽也下滑，但市场复合增长率比较高，更重视长期服务能力。潮电智库认为，阳光电源今年将着重利用欧洲渠道资源和品牌影响力，在户储领域投入大量研发和销售资金。