今天，红利上涨，半导体和AI等成长板块大跌。其实，这轮风格切换从上周五就开始了。红利连续上涨2%，半导体持续回调了6%。而这一切，我上周五文章就提醒过了：

不得不说，现在我这文章特别好写，直接贴图马前炮就完事了不过，几天的走势说明不了什么，并不意味着风格彻底切换了。真正重要的是长期。长期而言，就两点：第一，股市是长期上涨的。以半导体指数为例，过去20年走势如下图。长期上涨的趋势非常明确。

从底部到底部，可以发现一个指数的真实收益。2004年的底部是500多点，2024年的底部是5000多点。20年翻了10倍，年化收益率12%，相当可以。第二，千万不能买在高位。你买在2007年的高位，等到2010年才能解套；买在2011年高位，2015年才能解套；买在2015年高位，2020年才能解套；买在2021年高位，现在还没解套。平均要3~5年才能解套。有朋友可能会说没关系，长期看都能解套。可人生能有几个3~5年。最重要的是，你是来股市赚钱的，不是来解套的然后看红利也是如此。咱把红利指数（绿线）的走势叠加到芯片（白线）上去，过去20年如下图。

二者属于完全不同的投资逻辑，一个偏价值、一个偏成长。但殊途同归，最终收益是很接近的，长期上涨的趋势也是明确的。红利的波动更小些。总之，A股大部分板块就是长期上涨的。说句扎心窝的，股市赚不到钱，有时真的是你能力不行小涨了你不敢买还在保本出，大涨了又去追高，刚开始跌就拼命抄底，跌到位了又不敢抄底甚至还割肉。说到红利，想起个事。近期很多朋友问自由现金流指数。这里简单聊下。自由现金流指数找的是高自由现金流的公司；而红利类指数找的是高股息分红的公司。实际上，二者在概念上是很接近的。举个栗子。假设你开了一家餐厅，某年赚了20万利润，但有10万是顾客赊账。另外年底还要投入10万来装修维护店面。请问今年真能有20万利润分红吗？显然不能。因为20万的利润里，有10万没拿到手，还有10万需要重新投入。所以今年能分红的股息为0。而根据自由现金流公式，今年的自由现金流也为0。你看，二者不就联系起来了嘛。当然，真要解释清楚这个指数，本文远远不够。作为普通投资者，也不需要学那么多。有的时候，学得越多，亏得越快或者说很多朋友来问自由现金流指数，并不是真的研究明白了这个指数，而是看到了下图走势。

2012年自由现金流指数发布以来，大幅跑赢红利低波和中证红利指数。不过，这里我要提醒大家一下。很多软件里的数据都是错的。自由现金流指数的真实成立时间并不是2012年，而是2024年8月。这就导致自由现金流指数的历史走势为虚拟盘，而非实盘。不像红利指数，2008年发布的，此后所有走势都是实盘。所以我们可以观察下2024年8月起，自由现金流指数和中证红利、红利低波的走势。具体如下图：

自由现金流指数（自由现金流ETF，159201）的表现也更强一些。但长期走势还要观察。要我说，大家只要记住一点——自由现金流指数接近于红利类指数，只是在风格上偏成长一些。大家记得划重点，今年必考。20分，爱背不背。就比如说今天的红利风格。成长指数涨跌幅为-3%，宽基涨跌幅在-0.5%，红利指数涨幅约为0.5%。而自由现金流指数涨跌幅为-0.06%。相较于宽基，偏红利一些，但也没那么红。总之，没有哪个指数可以包打天下，重点是你对接下来市场风格的判断。如果你认为接下来就是红利价值风格，那直接走红利类指数。如果想在红利风格做点防守，但又不想完全错过成长，那可以考虑下自由现金流指数。

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