首先我们来看看金隅智造：合理价格在4.510元左右，实际开板价在3.503元，现价是3.974元。

接着我们再看看九州通R：合理价格在3.436元左右，实际开板价在3.738元，现价是3.612元。

对比金隅智造和九州通R情况，我们可以得出一个结论：

1. 当开板价低于合理价格的时候，可以考虑买入。

2. 当开板价高于合理价格的时候，可以考虑卖出。

3. 和北交所次新股相比，REITs估值修复的时间更短。

接下来我们再来看看为什么开板价格会偏离合理价格。

1. 对于绝大部分投资者来说，根本没办法计算合理价格。就算是我，也是刚刚在研究REITs的估值，有兴趣的可以看看使用分红率对REITs估值。既然没办法估值，大部分投资者卖出的依据绝对涨幅、收益率等。比如说金隅智造涨幅30%对应的收益率已经超过了宏海科技，大部分投资者已经很满意了。但是，九州通R由于中签率低，即使涨了30%收益率依然很低。

2. 网下申购的都是申购投资者，REITs上市前几个交易日以散户为主。但是，拉长时间来看，REITs还是以专业投资者为主。

现在金隅智造和九州通R是否已经接近合理价格：

1. 截至2025年3月7日，去年至今上市的产业园区REITs（不包括金隅智造）的平均分红率是4.43%，金隅智造的是4.94%。虽然金隅智造还是低估的，但是考虑到误差等因素，套利空间已经不大了。

2. 截至2025年3月7日，去年至今上市的港口仓储物流REITs（不包括九州通R）的平均分红率是4.36%，金隅智造的是4.07%，两者相差不大。

什么情况下可以进行套利？

1. 预计REITs上市以后的涨幅较大，一般来说要超过30%。

2. 预计涨幅虽然不大，但是收益率很高。

3. REITs大环境较好的时候，一般在市场利率下行的阶段。

4. 由于没有可比REITs参考，济南能源不适合套利。

REITs套利的注意事项：

1. 在REITs中证全收益（932047）上涨的时候，安全性会高。根据我近期的观察，当逆回购低的时候，932047会上涨。当逆回购高的时候（2月底），932047会下跌。

2. 由于我们没办法做空，只能单向套利。但是如果你有中签的REITs，当实际价格高于合理估值，即使没有达到你的期望，也应该卖出。

3. 由于存在偏差，和合理估值相比，实际价格越低越安全。

4. 这个套利方法只观察了两个月，不算太成熟，还在摸索中。加上REITs的成交量不大，因此只能少量参与。

最后，我们来看看3月17日（星期一）认购的地产租住的情况。

1. 3月14日可以看到网下申购倍数，到时结合分红率，即使我不参与，也会给出建议。

2. 如果和开发科技申购冲突，地产租住的中签率可能和金隅智造接近。

3. 如果和开发科技申购冲突，建议100万以下的投资者优先考虑认购地产租住，前提是网下认购倍数高。

4. 如果和开发科技申购冲突，建议180万以上的投资者优先考虑申购开发科技。150万到180万之间的投资者，要根据开发科技的发行方案再做决定。