3300点-3400点区间，窄幅震荡了两个月之久，上周五上证指数终于重新站上了3400点。从上涨板块来看，消费赛道可谓功不可没。

以申万三级指数为例，3月14日当天收盘，乳品上涨8.85%，专业连锁上涨7.75%，烘焙食品上涨5.65%，白酒上涨5.62%，软饮料上涨5.32%，生活用纸上涨5.21%，超市上涨4.90%。涨幅靠前的细分板块，基本上都属于消费赛道。

领涨的股票型ETF，也都与消费主题相关，比如食品饮料ETF（515170）上涨5.10%、食品ETF（515710）上涨5.04%、饮食ETF（159736）上涨4.83%、酒ETF（512690）上涨4.76%。跟踪指数包括中证申万食品饮料指数、中证细分食品饮料产业主题指数、国证食品饮料行业指数、中证食品饮料指数、中证酒指数等。

场外的消费主题基金，整体表现也较强，包括汇添富新兴消费、银华食品饮料量化、华宝品质生活、易方达消费行业、银河消费混合等，当天净值均大涨。

沉寂多年的消费板块突然引爆，背后是一系列利好政策的释放，具体指向了哪些方向呢？

前期除了多地推出了消费品以旧换新补贴政策，以及三胎育儿补贴利好以外，周末还出台了《提振消费专项行动方向》，重点支持数字消费和健康消费的发展，强调“人工智能+”行动，或推动自动驾驶、智能穿戴设备、超高清视频、脑机接口等电子产品消费。这些措施不仅降低了消费者的购买成本，还推动了消费升级和技术创新，为经济增长注入了新动力。

如果消费板块的春天来了，哪些指数上攻或更猛呢？

覆盖A股和港股市场、且有跟踪产品的消费指数，目前一共15只。Wind统计显示，2021.1.1-2024.12.31过去四年，中位数下跌幅度为40.75%。其中，中证白酒下跌44.43%表现最差，优选消费50下跌31.11%相对抗跌。

今年以来（截至3月14日），中位数上涨幅度为3.07%。其中，港股通消费上涨30.37%最为领先，消费龙头上涨1.62%表现落后。从最新市盈率-TTM来看，SHS消费50估值约18倍最便宜，消费80估值约46倍最贵。

先看看今年以来表现靠前的几只消费指数！

港股通消费，全称叫做中证港股通消费主题指数，从港股通范围内选出50只流动性较好、市场较大的50只消费主题上市公司。前十大重仓股依次为：阿里巴巴-W、腾讯控股、小米集团-W、美团-W、比亚迪股份、快手-W、创科实业、小鹏汽车-W、理想汽车-W、百胜中国，合计占比近80%。从细分赛道来看，偏向于互联网可选消费行业，与恒生科技较为接近。

新华SHS新兴消费，聚焦沪港深三地市场新兴消费领域，成分股主要覆盖于食品饮料、家电、传媒、医药行业（与SHS消费龙头接近），新经济特点较为突出，比如消费电子、新能源汽车、新零售、文娱IP、医美保健等领域。

SHS品牌消费50，筛选了50只盈利能力较强的知名名牌，必需消费和可选消费权重占比较为接近，既能受益于必需消费的稳定性，又能捕捉可选消费的成长性。

结合2025年以来的政策导向，司令觉得以下细分消费领域更有机会，具体包括：

科技驱动型消费

数字经济与人工智能发展规划落地，手机技术迭代（如折叠屏、低功耗芯片）和消费场景创新（虚拟现实购物），智能硬件标准体系完善等，利好AIoT（智能家居、可穿戴设备）、AR/VR（元宇宙应用场景）、服务机器人（家庭/商用）题材。

大健康与医疗消费

“健康中国2030”深化，医保目录扩容，老龄化加速银发经济，催生慢性病管理、康复医疗设备，以及年轻人健康意识提升带动功能性食品、代餐、轻医美等，利好家庭医疗设备（血压仪、制氧机）、老年人健康监测可穿戴设备。

新能源与绿色消费

碳中和目标持续推进，新能源汽车购置税减免、充电基础设施补贴、节能家电以旧换新等政策延续下，新能源汽车渗透率有望持续提升，电池技术创新推动成本下降等，利好新能源汽车产业链（整车、充电桩）、光伏家电、环保材料。

下沉市场与县域消费

乡村振兴资金倾斜，县域商业体系建设（物流网络、冷链设施）、家电汽车下乡补贴等，利好高性价比家电（扫地机器人、洗碗机）、新能源汽车（微型电动车）、区域性新零售品牌。

国潮与文化消费

文化数字化战略，非遗IP商业化支持，国货品牌政府采购倾斜等，利好新中式服饰（汉服、运动国潮）、国产美妆（成分创新）、文创联名（博物馆IP）、本土潮玩。

简而言之，从政策导向、经济周期、消费结构变化来看，今年可选消费板块的潜在增长动能或强于必需消费。好了，十几只细分消费指数如何挑选，也就呼之欲出了。

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