本周美国感恩节假期前，重磅数据集中公布，周三将迎来第三季度GDP修正值以及美国10月核心PCE物价指数的接连指引，为投资者提供美联储下个月降息时间和速度的线索，也将决定节前和节后金融市场的方向。

相比起GDP终值，PCE物价报告更可能引起市场的波澜，因为这是美联储12月利率会议前的最后一份PCE物价报告。市场预期，剔除波动较大的食品和能源成本的核心指数环比上涨0.3%，同比可能上涨 2.8%，这将是自4月份以来的最大涨幅。

预计该报告还将揭示第四季度初家庭支出强劲、收入稳步增长。未经价格变动调整的消费者支出预计将增长0.4%，而上个月增长了0.5%。受健康但温和的就业增长推动，个人收入预计将连续第二个月增长0.3%。尽管通胀率自 2022 年夏季达到四十年来的最高点以来已大幅下降，但许多美国人在多年物价上涨之后仍然面临压力。

今年大部分时间，美国通胀一直呈稳步下降趋势，引发人们对物价上涨将通过利率下降得到缓解的希望。但自第四季度以来，情况逐渐发生了变化，10月份的CPI录得了今年3月份以来的首次加速上涨，年率达到了2.6% ，高于9 月份的 2.4% ，后者是三年多以来的最低水平。剔除波动较大的食品和能源价格后，核心CPI 同比涨幅稳定在3.3%。不过，核心价格月度涨幅连续第三个月上涨 0.3%，表明潜在通胀尚未完全得到控制。

加上特朗普再次当选美国总统，增加了通胀前景的复杂性。过去一个月，投资者大幅缩减了对降息的押注，原因是本已坚挺的通胀数据、鲍威尔的言论，以及市场预期即将上任的特朗普政府的政策（如对进口商品征收全面关税）将加剧通胀，并减少美联储明年降息的空间。

美联储已在连续两次会议上将基准利率累计下调0.75个百分点，至4.5%至4.75 的新目标区间。但美联储官员近期的讲话再次对通胀表达了担忧：主席鲍威尔本月曾警告称，通胀进程比预期更加“坎坷”，将物价上涨问题再次推到风口浪尖。圣路易斯联储主席阿尔贝托·穆萨勒姆在周三的讲话中警告称，通胀率维持在2%以上或进一步走高的风险已经上升，而劳动力市场迅速恶化的风险“可能已经下降”。

这意味着，美联储接下来降息多少将再次“倚重”于通胀的进展，目前期货市场押注12月份降息25个基点的可能性为60%。如果今晚的PCE报告显示物价上涨超预期，则12月降息可能性可能进一步弱化至50%左右。

美股财报季尾声之际，美国股市似乎出现停滞，直至周一贝森特被提名出任美国财政部长，推动公债收益率下跌，美股市场获得提振，而今晚PCE报告将作为美股行情的衔接。如果通胀再次加速弱化美联储降息前景，则美股本周初的上涨会再次遇阻。黄金本周则受到以色列和真主党可能停火消息的拖累而大跌，若美联储降息前景遭到弱化，同样会进一步施压处于回落的黄金价格。重点留意今晚的行情在美国假期前展开，可能会伴随市场仓位调整而触发大幅波动。