在特朗普当选美国总统后，金融市场迅速反应，美联储降息预期也随之发生了变化。特朗普的胜选预示着一系列新的经济政策，特别是加征关税和减税的提议，可能会推动通胀上行，这使得美联储可能放缓降息步伐。分析人士认为，在通胀预期走高的情况下，美联储可能采取更为谨慎的降息措施，甚至可能在今年12月暂停降息。

一、美联储降息预期的转变

市场此前普遍预计，美联储将继续稳步降息，以支持经济增长。然而，随着特朗普的胜选和其团队释放出经济刺激的政策信号，特别是减税和基础设施支出计划，市场对通胀上升的预期逐渐增强。华尔街的几大金融机构相继调整了对未来降息次数的预测。譬如，野村证券经济学家将2025年的降息次数从4次调整至1次；巴克莱银行预计美联储在2025年的降息次数将从3次降为2次。

德意志银行首席美国经济学家马修·卢兹提到，特朗普的政策可能推动美国经济增长，并且带动通胀上升和就业改善。在这种背景下，美联储可能会在12月放缓甚至暂停降息，以观察政策对经济的影响。

二、特朗普政策的经济影响

特朗普政策在刺激经济增长时，可能加大通胀压力。关税落实会使进口商品价格上涨，推高物价，减税增加消费者购买力、拉动消费需求，也会给价格施压。

双线资本CEO杰弗里·冈拉克分析，若共和党掌控众议院，特朗普政府财政操作空间更大。他警告，若特朗普在财政上“放开手脚”，美国财政赤字和国债规模将大增，可能使长期利率上升，对美联储政策形成阻碍。

市场观察人士指出，若共和党控制国会两院，特朗普推行经济议程阻力减少（“红色横扫”）。冈拉克认为，这可能导致大量债务发行，进一步推高利率，冲击美联储宽松政策。

三、美联储政策路径面临的挑战

美联储在特朗普当选后选择降息的决定表明其对未来经济形势的不确定性。但市场分析师指出，降息步伐未来可能会放缓。美联储在政策声明中调整了措辞，暗示在未来货币政策路径上更加谨慎。中信证券的研究报告认为，虽然当前通胀水平尚不足以对美联储构成阻碍，但明年的政策制定将更为复杂。

摩根大通资产管理部门的全球首席策略师大卫·凯利也指出，如果特朗普推行其关税政策和移民限制措施，将可能增加通胀压力，并给美联储降息的前景带来阻碍。他认为，美联储的政策宽松可能受到一定程度的抑制，甚至存在暂停降息的可能性。

四、市场各方的观点与影响

在特朗普胜选后，市场对未来降息的预期普遍下降，市场行为也在发生调整。摩根大通和其他机构纷纷表示，特朗普的政策可能带来美国经济的中期增长。金融市场对此也反应积极，长期利率出现上行，而股市在经历初期波动后也展现出乐观情绪。

此外，“新美联储通讯社”记者尼克·提米劳斯在社交媒体上评论称，市场当前更关注特朗普当选对未来经济的影响。他指出，若共和党同时控制国会，市场预计财政支出和债务增长将推动长期利率上升，进而增加美联储面临的利率决策压力。

五、美国未来的政策走向

未来美联储如何应对特朗普的政策仍然存在不确定性。特别是在减税政策的推动下，美国企业可能增加投资，从而提升经济产出。这种背景下，美联储可能面临更复杂的政策制定环境，因为经济增长带来的就业市场改善和通胀压力，可能促使美联储重新考虑降息的必要性。

著名投资人斯坦利·德鲁肯米勒也指出，如果美联储低估了通胀的持续性，并持续采取宽松政策，可能会在中长期内影响经济的稳定性。他认为，鲍威尔主席应更加关注经济的长期稳定，而非短期的增长目标。

六、结语

特朗普当选后经济政策变化使美联储降息预期更复杂。此前市场看好降息，但特朗普加税、关税政策可能推高通胀，分析师下调降息次数预测。未来数月，美联储面临严峻政策挑战，平衡经济增长与通胀压力成全球焦点。

若特朗普政策进一步推高通胀，美联储可能更谨慎，12月甚至暂停降息，影响全球经济走势。