恒生指数和恒生科技指数今天再次冲高回落，而欧美股市则持续下跌，今天沪指冲高回落，与外盘调整也有点相关性，但从技术指标来看，A股还是走出了独立的上升趋势，投资人不用特别担心。

从技术指标来看，美股跌幅已经距离熊市已经不远了。而美股可能真的出大事了！因为历史上美国科技股暴跌这事儿可不常见，就好比外星人光临地球一样稀罕。但一旦科技股的代表纳斯达克指数跌幅超过 4%，那可就相当于美股发出了 “红色警报”，意味着美股可能要出大事啦！ 3 月 11 日纳斯达克指数大跌4%，而今天美股也没有像样的反弹出现，在我看来，美股不败神话正在破灭，如今美股就像站在悬崖边的舞者，处于一个非常危险的状态，非常可能美股还会暴雷。

今天咱就来重点聊聊：为啥说美股如今可能要暴雷？美股入熊，到底会不会对中国股市造成影响？

美股为啥会暴雷？两大 “元凶” 来袭！

周期因素：美股的 “三高” 危机

历史上，美股在美国高利率、高通胀、高杠杆这 “三高” 的围攻下，想要维持牛市，那简直比让一只猫爱上洗澡还难。几乎每次都是冲高回落，然后一头扎进万丈深渊。有句话说得好，所有危机都源于繁荣，对于美国而言，这话简直太适用了。就像一个人暴饮暴食后，迟早得进医院，美股现在也面临着类似的困境。

如今美股市盈率看起来并不高，美股股价蹭蹭往上涨，背后是美国企业利润也在一路狂奔。但咱得搞清楚，美国企业利润为啥能节节攀升呢？这背后的 “功臣” 就是高杠杆、高赤字、高通胀这三个家伙。这就好比一个人靠着吃兴奋剂来提升运动成绩，虽然短期内效果显著，但长期来看，副作用可不小。

如果一家企业投资赚钱的回报率比融资成本高，那这家企业只要借钱，就能像给自己的净资产收益率打了一针 “强心剂”，蹭蹭往上涨。而在高通胀的环境下，企业赚钱往往就像在大热天吃冰淇淋一样，看似容易。

然而，“三高” 既是美国经济问题的根源，也是上市公司利润增长的 “虚假繁荣” 之源。一旦 “三高” 见顶，企业利润就会像泄了气的皮球一样下降。于是乎，股票下跌引发通缩和去杠杆，通缩和去杠杆又导致上市公司利润下滑，利润下滑继续推动股票下跌。这就像一个恶性循环的旋转木马，形成了双螺旋经济陷阱，把美股拖入越来越深的泥沼。

特朗普因素：搅乱美元根基的 “罪魁祸首”

特朗普对贸易的理解，怎么说呢，就像一个小孩对复杂拼图的理解一样，有点幼稚。要是特朗普仅仅把自己的 “折腾” 限制在贸易范畴，那顶多也就是让 2018 年的那档子事再上演一遍，大家可能还能勉强接受。可他偏偏在搞另一件 “惊天动地” 的事，那就是动摇美元的根基，这可就像在一座大厦的地基上蹦迪，太危险啦！

美元一直以来都有很多特权，比如美国可以像开着印钞机的 “疯狂印钞侠” 一样，印刷美元去买世界各地的商品。各个国家因为信任美元和美债，才让美国保持着一种平衡，也就是美国通过贸易逆差，给世界各国输送美元，世界各国再通过投资，让美国保持资本顺差。这样一来，美国国内的流动性就像一条源源不断的河流，保持充裕。但问题是，特朗普这老兄的目标是让美元贬值来拉动贸易。

比如说，特朗普准备搞一个海湖庄园协议，这协议就像一个穿越回过去的 “复古计划”，类似于广场协议，目的是让美元贬值。还有，他要求发行长期零息美元债，去置换盟友手上的高息美债。这些想法简直太离谱了，就像是在现代社会还想着用马车代替汽车，属于典型的刻舟求剑政策。再加上特朗普还把比特币当作国家战略储备，这一系列操作叠加起来，很可能让美债和美元的信心像被扎破的气球一样，迅速下滑。

综上所述，美国很可能出现双逆差，也就是资本外流和贸易逆差这两个 “恶魔” 同时出现，继而导致美国流动性迅速紧缩，就像一个人突然被抽干了血液一样，后果不堪设想。

为啥说美股暴雷不会波及中国？

道理其实很简单，中国股市之前一直表现得不太给力，根本原因就在于中国资本逆差，资本外流严重，好多人都像被磁铁吸引一样，跑去美股投资。

那么，当美股不行了，美债也失信了，就像一个曾经的明星突然人设崩塌，全球资本还能去哪里呢？当然是哪里赚钱就往哪里跑啦，而中国就像一个散发着光芒的 “宝藏之地”，成为他们重要的目的地。对应美国的双逆差，中国很可能出现双顺差的局面，这对于中国股市上涨来说，就像给火箭装上了强大的助推器，那可是非常有利的。所以你才会看到，美股近段时间和 A 股的走势就像两个方向相反的箭头，呈现出相反的态势。

当然啦，咱得实事求是，分析也不可能做到百分百准确。美国经济要是不行了，对我国外贸确实会有一定影响。但咱中国经济那可是韧性十足，就像一根坚韧的弹簧，怎么压都压不垮。外贸顺差缩小有可能，可要说变成逆差，那完全没门儿。再加上内需拉动，资本流入，2025 年中国股市还是值得我们保持乐观态度的，说不定会给我们带来意想不到的惊喜呢！

吕长顺（凯恩斯） 证书编号：A0150619070003。【以上内容仅代表个人观点，不构成买卖依据，股市有风险，投资需谨慎】