曾经的基金行业顶流蔡总，涉刑！

有人猜是老鼠仓啥的，还有人猜测接下来很多明星基金经理会出事。这是真的吗？

1 蔡嵩松到底犯了什么事？

这个案子目前只有开庭公告，没有判决内容。但从罪名和人员上是可以做出一些推测的。

涉及的三个人，蔡嵩松和曲泉儒这俩人此前是诺安基金的基金经理。

而董博雄据传是某券商分析师。虽然协会网站暂未查到任何信息，但可以查到其为联系人的多份研究报告。主要研究方向为传媒行业。

三人的罪名是非国家机关工作人员的行贿罪以及受贿罪。

通常情况下，这三个人间就完成了行贿和受贿的全过程，至少是相互关联的贿赂案。

基金公司和证券公司之间接近于甲方和乙方的关系：

从投研报告的角度出发，基金公司作为甲方，是出钱买报告的，而证券公司作为乙方，是卖报告的。

从交易席位的角度出发， 基金公司作为甲方，是出钱买席位的，而证券公司作为乙方，是卖席位的。

基金公司交易量比散户大得多，属于超大户，佣金费率理应比散户还要低。

可实际上，基金公司在券商交易的佣金费率非常高，达到了万8。而散户的佣金费率才万1~1.5。

这里面门门道道就多了，水不可谓不深。

所以，一种非阴谋论式的、更合理的猜测是券商工作人员向基金经理行贿，以获得佣金派点等相关利益，从而构成了相关罪名。

另外，据浙江媒体报道，蔡目前处于取保候审状态，可能还涉及「操纵证券市场罪」。

如果最后真有这个罪名，那涉及的也不是老鼠仓（老鼠仓是利用非公开信息交易罪），而是「操纵证券市场罪」。这就有高位接盘股票或操纵股价的嫌疑

当然，咱们还是要用数据说话，来看看两位基金经理的业绩如何。

2 猫腻在哪？

蔡嵩松的招牌基金是诺安创新成长。

其实这个基金就是个半导体基金，和半导体指数的走势非常接近。

可从2021年下半年起，该基金逐渐跑输半导体指数，而且越跑越输。

基金规模大幅增加后，业绩确实有可能下滑，但不应该下滑这么多，更不应该跑输这么多。

所以有些事可能不是空穴来风，还要等后续判决

其实吧，不管真相如何，这种事完全可以避开的，毕竟业绩曲线摆在那呢。

可为什么还有那么多基民宁可持续押注蔡嵩松，而不调仓到表现明显更好的半导体指数呢？

只能说，中国资本市场还很年轻，市场很多时候是很不理性的

再看另外一名基金经理曲泉儒的业绩。他的招牌基金是诺安新动力。

曲泉儒和蔡嵩松虽同属一家基金公司，但各自招牌基的持仓没有相似之处。两人持仓行业如下图。

蔡某几乎全仓半导体。而曲某持仓行业包括化工、医药、金融和交通运输等，风格更为均衡，几乎不持有半导体。

而曲泉儒的业绩走势如下图，时间区间为其任职期间（2019年4月到2022年10月）：

不得不承认，这业绩真的很牛。居然能持续跑赢沪深300和成长指数。

考虑到两人的持仓几乎没有交集，风格完全不同，两人合伙搞事情的可能性相对较低。

因此，曲泉儒犯的事大概率要小一些。

3 猫腻在哪？

行文至此，结论也很明确了。

虽然蔡某曾是如日中天的明星基金经理，也坑了很大一批基民，但用不着一棒子把整个行业打死。

但在各方都对基金经理不满的当下，监管部门拿着放大镜找问题，敲山震虎。这种可能性还是存在的。

最后还想再说一点。我是真心支持对金融行业严监管，包括降薪这些。

就像蔡这种人，中科大少年班毕业，主攻芯片设计，25岁就获得博士学位，原本是中国高端突破最紧缺的人才，但最后跑去搞金融了，甚至还犯了事。

还有些基金经理，顶级名校医药专业出身，留了一圈学，本有望在关乎国民健康的医药产业中发挥巨大价值，结果回来也去搞金融了

我们毫无疑问要尊重每一个人的选择和自由，但不得不说这是一种对最聪明大脑的资源错配。

金融行业长期以来自诩为经济体系的“润滑剂”，价值体现在对社会资本的合理配置。

可在过去极高的薪酬体系下，反而成为吸引和消耗优质智力资源的“黑洞”。

最重要的是，这么多顶级人才都进入行业了，也没让投资者赚到钱啊。是该管一管了！

报下格指2.7。今天股市没啥好说的，下定决心，管到位了，也该涨了！