销量与股价齐创新高,盈利转正小鹏汽车是否已“轻舟已过万重山”

今日车评速说啊 2025-03-15 17:52:45

2023年,中国新能源汽车行业在激烈的洗牌中迎来分水岭。曾经被贴上“掉队”标签的小鹏汽车,却在近期交出了一份亮眼的成绩单:销量连续多月破万、股价创下近一年新高、季度财报首次实现毛利率转正。一时间,“小鹏翻身”的论调甚嚣尘上。然而,在看似风光的业绩背后,这家曾经历至暗时刻的新势力,是否真的已穿越周期迷雾,抵达安全地带?

从“至暗时刻”到“三箭齐发”

2022年是小鹏汽车的“水逆之年”:G9上市策略失误引发口碑危机、P7等主力车型增长乏力、全年亏损扩大至91.4亿元,股价一度跌至历史最低点。但进入2023年,形势陡然逆转:

销量触底反弹:2023年第三季度交付量突破4万辆,同比增长35%,其中9月单月交付1.53万辆,创历史新高。G6上市后迅速成为爆款,首月订单突破3.5万;MPV车型X9开启预售即引发市场关注。

资本市场重拾信心:股价从年初的约30港元低点一路攀升至最高80港元,市值重回千亿港元俱乐部,摩根大通等机构上调评级至“增持”。

盈利拐点初现:三季度毛利率回升至6.2%,环比提升8.9个百分点,经营现金流首次转正,降本增效战略成效显著。

这一系列逆转的背后,是小鹏汽车的“三支箭”:

1. 产品战略纠偏:放弃盲目堆砌配置的“科技军备竞赛”,转向用户需求导向。G6以“25万级最强智驾SUV”的精准定位,在特斯拉Model Y和比亚迪宋之间撕开市场缺口。

2. 组织架构革新:何小鹏亲自下场抓研发与供应链,引入长城汽车前高管王凤英负责战略与产品规划,砍掉冗余项目,研发费用同比下降10%。

3. 技术商业化提速:XNGP智能辅助驾驶系统向全场景迈进,年内计划实现50城无图城市导航辅助驾驶;与大众集团达成战略合作,技术授权收入或成新利润增长极。

隐忧犹存:高增长能否穿越周期?尽管短期数据亮眼,但小鹏汽车的“突围战”仍面临三重考验:

1. 爆款依赖症与产品矩阵短板

G6贡献了当前销量的半壁江山,但单一爆款难掩产品线失衡。P7面临特斯拉Model 3焕新版和比亚迪汉的夹击,G9仍未突破月销3000辆瓶颈,X9所在的MPV市场容量有限。如何构建覆盖10万-40万元价格带的完整产品矩阵,是小鹏避免“过山车式增长”的关键。

2. 智驾变现的“囚徒困境”

小鹏将“全场景智能驾驶”作为核心卖点,但行业正陷入“技术领先却难以收费”的怪圈。特斯拉FSD在中国的渗透率不足2%,华为ADS 2.0选择“免费标配”。当智驾成为行业标配,小鹏能否通过软件订阅或技术授权实现差异化盈利?

3. 全球化与供应链的“冰与火”

欧洲市场被视为第二增长曲线,但欧盟反补贴调查、本地化生产的高成本、以及比亚迪、上汽等中国车企的“内卷出海”,让海外扩张充满变数。与此同时,碳酸锂价格波动、800V超快充供应链成熟度、以及动力电池技术路线之争,仍将长期制约成本控制。

新势力下半场:从“活下去”到“活得好”

站在新能源汽车渗透率突破40%的节点,行业竞争已进入“淘汰赛”阶段。对于小鹏而言,阶段性盈利和销量回暖只是拿到了入场券,真正的考验在于能否建立可持续的商业模式:

技术护城河 vs 规模效应:在蔚来换电、理想增程、比亚迪垂直整合之外,小鹏需要证明“智能驾驶+全域800V”的技术路线能够转化为用户忠诚度和溢价能力。

成本控制与品牌升级的平衡:大众化市场需要极致性价比,但高端化又依赖品牌溢价。小鹏的“科技普惠”口号如何在两者间找到支点?

生态协同的想象力:与滴滴合作推出MONA品牌进军15万元市场、向大众输出EEA电子电气架构,这些跨界合作能否打开“技术供应商”的新角色?

四、结语:轻舟已过?或许只是驶出第一道峡谷

“两岸猿声啼不住,轻舟已过万重山”——用这句诗形容当下的小鹏汽车,或许为时尚早。销量与股价的飙升,更多是市场对战略调整的即时反馈;毛利率转正,也仅是盈利长征的第一步。在智能电动车这场马拉松中,暂时的领先不意味着终局胜利。只有当技术优势转化为持续现金流,当爆款产品进化为品牌认知,当全球化布局抵御住地缘风险,小鹏或许才能真正宣告:穿越重山,抵达新岸。

未来的悬念在于:这场逆袭是困境反转的起点,还是周期波动中的短暂喘息?答案或许藏在2024年——当行业价格战进入深水区、自动驾驶商业化的窗口期关闭之前,小鹏必须证明自己不仅是幸存者,更是新规则的制定者。

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