近日，某量化巨头向投资者发布公告称，“考虑到对冲产品的风险属性，公司逐步将对冲全系列产品投资仓位降低至0。”根据某权威财经媒体统计，量化中性策略在本轮A股大涨过程中，出现了集体亏钱的情况。

广大投资者都知道，过去几年来，量化投资的所谓“中性策略”是市场角逐的重点，相关私募量化产品，倍受市场追捧。

啥是量化对冲产品？

说得直白一点就是，用一部分资金做多、一部分资金做空，以达到相对可控的投资收益。说实话，这种策略在“牛皮市”最优。

市场下跌的时候，整体跌幅不大，或者相对可控，不出现暴跌；上涨的时候，总是反弹无力，长期震荡或者低迷，这种策略就非常有效。

而今，A股一轮牛市启动，主动逐步暂停量化对冲策略，实属明智之举。闲闲财经想要说的是，不存在一个策略，能够适应任何市场，或者说跑赢市场的。

当然了，也包括投资逻辑策略。

过去三年多来，除了量化交易策略能够显著跑赢市场之外，在主题投资上，“中特估”代表的一类策略，也是可圈可点。

另外，高股息资产，让某些资金紧紧拥抱了两年多时间，以至于某些投资者已经产生了幻觉，认为这是一个长久不衰的投资策略。继续联想，把自己就类比成了A股市场的巴菲特了，那简直是令人神往！

市场在变，投资策略也在变，将某一种策略，应用在任何市场，这本身就是证券投资领域里的“刻舟求剑”。

不妨，我们稍稍列举几个案例，过去几年里表现卓越的“中特估”、高股息资产股票中，中国移动、长江电力、粤高速A等，本轮的表现均非常差劲，别说跑赢指数了，甚至说市场的上涨跟他们基本没有关系。

就像过去几年积极采取量化对冲策略一样，在遭遇当前市场时，突然变得不知所措。我们讨论问题，当然不是对某些策略的恶意嘲讽，本质是在总结历史经验教训，以完善我们的投资，修正对市场的认知。

也就是说，“一招鲜、吃遍天”其实在股市，并不一定管用。至少，你要知道自己的策略在什么时候好用，在什么时候不好用，这样就能规避掉重大风险。

再比如，9月下旬以来本轮A股的上攻，可以说到目前为止，上攻最快的并不是机构重创股、价值股、成长股，而是以题材股为主要代表，以中小市值股为急先锋，以能够实现20%、30%涨停板的股票，涨幅最大。

接下来的问题是，当A股回踩企稳后，市场再次上攻，是否还是这一类股票主导上涨呢？

可以肯定的是，当前，很多投资者或许就像当年的量化对冲投资者、拥抱“中特估”投资者、拥抱高股息资产投资者一样，对短期这一投资方向坚信不疑。

由于首轮市场上攻时间太短、太急，我们不急着否决这种可能会继续，或许对题材股、垃圾股的炒作还可能会出现一波，但闲闲财经想要说的是，手法不可能是一成不变的，就像易经之“易”一样，唯有变化这个道理是不变的。

所以，闲闲财经借这个机会，想要表达的一个观点是，首轮上涨题材股、垃圾股以绝对收益率占了上风，投机策略占了上风，机构重仓真正具有价值成长的股票其实上涨幅度并不多，安全边际反而也很高，具有更高的上涨空间。

市场千变万化，没有一个策略能够适应任何市场，价值投资在长期上涨过程中，表现更加卓越，下跌过程中也是白给。至少当前时段价值投资威力尚未显现，投机者短时间占了上风，但不排除不会风格切换。