12月16日-20日当周，DCE玉米主力05月合约收盘2184，-30/-1.36%，周增仓+23.8万，持仓量97.7万，成交量241.4万，周比+108.1万。本周连盘玉米期货再度转跌，周线级别在MA5日均线处承压下行，延续偏弱态势，周五及周五夜盘盘面有所反弹，但目前仍未突破周线级别MA5日均线2205的压力位，关注反弹幅度。

本周国内玉米现货依然处于上量压力之中——周内，东北深加工企业收购均价下跌0.84%，华北深加工下跌0.79%，北方港口下跌2.5%，南方港口下跌3.7%；政策层面的刺激措施对市场信心提振不大，后续能否有“组合拳”配套跟进需要保持关注。周内，中储粮集团公司发布消息称，根据有关部门工作安排，中储粮集团公司即日（2024年12月18日）起停止进口玉米轮出销售。但我们有关注到，进口玉米轮出拍卖近期已持续减量，停拍基本已经被市场认可接受，所以此消息并未带来实质性影响，盘面也是给出了冲高回落的表达。

另外，国家粮食和物资储备局18日发布数据显示，截至目前，全国各类粮食主体累计收购秋粮超1.6亿吨，同比增加约10%；日均收购量达200万吨以上，快于上年同期。其中，玉米收购9000万吨，其中东北地区超5000万吨，占产量四成左右，农民售粮顺畅，企业收粮积极，市场购销趋于活跃，市场运行总体平稳。

对于目前国内玉米市场来说，是信心缺失后的阶段性市场供需矛盾演绎，即农民积极售粮，而渠道贸易商投机性建库意愿下降，下游的刚需体量无法承接短时的上量压力。此矛盾的解决，除了依靠政策增加收储、提振投机建库信心之外，只能通过时间来缓释压力。我们在上周的报告中做了测算，在政策不干预的情况下，春节前的销售压力会比此前更大；而盘面给出历史偏低水平的月间1/5价差，其实也是对近期悲观的体现。在新作上市初期，市场将看涨观点寄予01合约，而目前显然并不正确，甚至于03合约也不被市场看好，至于后续能否在05合约兑现，我们应保持谨慎的态度持续关注现货端压力的释放。